透过试题看考点：2020年高会考试案例分析题精讲一

高级会计师考试题型为案例分析题，距离2019高会考试不到3个月的时间，很多考生苦于没有时间做题，或无法投入精力去钻研做题方法，以下是网校老师整理的透过试题看考点：高级会计师案例分析题精讲内容，希望大家仔细阅读，掌握案例分析题做题技巧，多多利用网校精华资源，做题也要赢在高起点。

【本题15分】甲公司是一家在上海证券交易所上市的大型国有集团公司，主要从事M产品的生产与销售，系国内同行业中的龙头企业。2019年初，甲公司召开经营与财务工作专题会议。部分参会人员发言要点摘录如下：

（1）总经理：近年来，国内其他企业新建了多个与本公司产品同类的生产线，对公司产品原有的市场份额形成一定冲击。不过，公司与国内同行企业相比，在产品质量、技术水平、研发和营销能力、管理协同和人才竞争力等方面依然具有领先优势。面对M产品技术变革步伐加快、客户需求多样化的市场形势，2019年，公司应继续坚持“需求引导、创新驱动、特色突出”的经营战略，大力开展技术创新，为客户提供优质独特的产品和服务体验，持续保持公司在全行业中的竞争优势。

（2）财务部经理：公司业务在2017年经历了快速发展，营业收入同比增长38%。但是债务规模也随之大幅攀升，2017年末资产负债率高达85%，显示出财务风险重大。2018年，公司努力优化资本结构，主要做了以下工作：①适度压缩债务规模，提高留存收益比例；②综合采用吸收直接投资、引入战略投资者和非公开定向增发等方式进行权益融资(增发定价基准日前20个交易日公司股票均价为每股17元；增发前公司总股本数量为25亿股)；③严格控制赊销条件，强化应收账款催收力度，大幅度改善应收账款周转率；④严格控制并购事项，慎重进入核心能力之外的业务领域。2018年末，公司资产负债率同比下降了10个百分点，为充分利用现有资源、实现财务业绩和资产规模稳定增长奠定了基础。2019年，公司应当根据自身经营状况确定与之匹配的发展速度。

（3）投资部经理：公司2018年完成增资发行后，资金充裕，可以同时投资多个项目。为保持公司技术领先优势，需加大技术项目投资。现有A、B两个投资项目可供选择，加权平均资本成本均为9%。经测算，A、B两个项目的内含报酬率分别为17.87%和15.04%，净现值分别为0.37亿元和0.68亿元。

（4）企业发展部经理：公司技术创新和管理能力较强，M产品市场优势明显。鉴于国内市场日趋饱和，应加快开拓国际市场。我国政府提出的“一带一路”倡议得到了沿线国家的积极响应，一些沿线国家既是公司产品的原材料产地，也是公司产品的巨大潜在市场。沿线国家大多数处于工业化中后期阶段，产品生产和技术水平有待提高。建议公司2019年从这些沿线国家中选择一些风险适度、业务互补性强的项目，开展相关的境外直接投资业务。

假定不考虑其他因索。

要求：

（1）根据资料（1），指出甲公司采取的经营战略具体类型及甲公司实施该战略所具有的内部条件。

（2）根据资料（2），从资本筹措与使用特征的角度，判断财务经理发言所体现的公司财务战略具体类型，并说明理由。

（3）根据资料（2）和我国增发融资相关规定，计算确定甲公司可申请增资发行股票的最大发行量及该发行量下的最低融资额。

（4）根据资料（3），结合企业投资项目的一般分类方法，对甲公司面临A、B两个投资项目进行决策，并说明理由。

（5）根据资料（4），指出企业发展部经理建议所体现的开展境外直接投资的主要动机。

【答案】

（1）差异化战略。

内部条件：在产品质量、技术水平、研发和营销能力、管理协同和人才竞争力等方面具有领先优势。

【提示】2020年教材调整差异化战略的适用条件内容，删除外部条件，内部条件只保留前5项。适用条件不再区分外部条件和内部条件。

（2）稳健型战略。

理由：适度压缩了债务融资规模，提高留存收益比例；严格控制并购事项及慎重进入核心能力之外的业务；充分利用现有资源，实现财务业绩和资产规模稳定增长。

（3）股票最大发行量＝25×20%＝5（亿股）

增资发行最低融资额＝5×17×90%＝76.5（亿元）

（4）若A、B两个项目为独立项目或依存项目，则均可采纳；

理由：A、B两个项目内含报酬率IRR均大于加权平均成本9%【或：A、B两个项目净现值NPV均大于0】。[4.2]

若A、B两个项目为互斥项目，则选择B项目。

理由：净现值法将项目的收益与股东财富直接关联。当NPV法与IRR法出现矛盾时，以NPV法为准。

【提示】2020年教材删除依存项目的内容，各位考生适当了解即可。

（5）甲公司境外直接投资的主要动机：获取原材料；分散和降低经营风险；发挥自身优势，提高竞争力。

考点体现：

（1）经营战略的内涵与类型——差异化战略；经营战略选择——差异化战略选择；

（2）财务战略概述——财务战略分类；

（3）企业融资方式决策——权益融资——权益再融资——增发；

（4）投资决策概述——投资项目的类别；投资决策方法——净现值法、内含报酬率法、投资决策方法的总结；

（5）境外直接投资概述——境外直接投资的动机。

考核方式：

（1）指出采取的经营战略具体类型及实施该战略所具有的内部条件；

（2）从资本筹措与使用特征的角度，判断发言所体现的公司财务战略具体类型，并说明理由；

（3）计算确定公司可申请增资发行股票的最大发行量及该发行量下的最低融资额；

（4）对两个投资项目进行决策，并说明理由；

（5）指出建议所体现的开展境外直接投资的主要动机。

答案分析：

1.通过上述5小题的问题，我们了解到高会考试的形式为：“指出……”、“判断……，并说明理由”、“计算……”、“对……进行决策，并说明理由”。这些问题都是需要依据教材理论对资料进行分析、计算的。本题考核的是第一章和第二章的知识点，虽然表面上看题目比较综合，但是从每一道小题来看，几乎每小题对应一个资料，所属章节非常清晰，综合性并不强。

2.联系考点我们可以延伸一下：

（1）考核的是经营战略的内涵与类型——差异化战略、经营战略选择——差异化战略选择。关于三大经营战略，是第一章中考核频率比较高的知识点，考试时通常要求考生指出某公司采取的经营战略具体类型，并说明理由，或者结合经营战略的选择来出题，要求考生指出采用该种经营战略的适用条件。所以建议各位考生掌握经营战略三种类型的定义、适用情况等，以应对相关题目。

（2）考核的是财务战略概述——财务战略分类。关于财务战略的分类，按照资本筹措与使用特征角度的分类是最容易考核的。关于财务战略的分类，首先要掌握三种财务战略定义，其次掌握每一种财务战略的特点和优缺点。出现类似题目时，能够根据案例材料的表述找出关键词或者关键语句，准确判断出来体现的是哪种财务战略类型。

（3）考核的是企业融资方式决策——权益融资——权益再融资——增发。这道小问考核的非常巧妙，很多考生没有弄明白题目的意思，“什么最大是发行量，什么是最低融资额，没有学过啊”，这是一部分考生做题时脑子里浮现的话。其实试题一点也不偏，考核的都是教材上的原话。上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%，“不得超过”说明有上限，所以股票的最大发行量就是增发前公司总股本数量25亿股×20%；上市公司定向增发的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的90%，“不低于”说明有下限，所以增资发行的最低融资额就是股票最大发行量×最低发行价（17×90%）。建议各位2020年考生备考时尤其注意带数字的相关规定，最起码了解教材的位置，万一考试考到了，能够迅速定位教材，然后做出分析。

（4）考核的是投资决策概述——投资项目的类别、投资决策方法——净现值法、内含报酬率法、投资决策方法的总结。2020年教材删除了依存项目的有关说法，适当了解即可。本题涉及两个投资决策方法——净现值法和内含报酬率法，各位考生要掌握这两种方法的决策原则，涉及多个投资项目选择时，能够做出一定的分析，选出最优方案，尤其注意净现值法和内含报酬率法的判断出现矛盾时，以净现值法为准。除此之外，各位考生应该能够举一反三，掌握其他投资决策方法（如回收期法、现值指数法、会计收益率法）的计算与分析。

（5）考核的是境外直接投资概述——境外直接投资的动机。本题考核的比较简单，要求根据案例资料判断开展境外直接投资的主要动机。关于境外直接投资决策这一节内容，可考性比较高的细小知识点是境外直接投资的动机、评价指标与风险管理，2020年考生尤其注意适当掌握境外直接投资的评价指标与风险管理。

【案例一】【案例二】【案例三】【案例四】【案例五】【案例六】【案例七】【案例八】【案例九】

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