案例二十：某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息）5000万元，预计90%形成固定资产。10%形成长期待摊费用。固定资产折旧年限为10年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为3%，在生产期末回收固定资产残值；长期待摊费用按6年期平均摊销。
建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见附表1：建设投资贷款年利率为7%，按年计息，建设期只计利息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的5年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息；流动资金贷款年利率为5%.假定销售税金及附加的税率为6.6%，所得税率为33%，行业基准投资收益率为10%，基准投资回收期为6年。
附表1资金投入、收益及成本情况表单位：万元
|
序 |
年份项目 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5-10 | |
|
1 |
建设投资 |
自有资金部分 |
2000 |
1000 |
|
|
|
|
贷款（不含贷款利息） |
1000 |
1000 |
|
|
| ||
|
2 |
流动资金贷款 |
|
|
400 |
|
| |
|
3 |
年销售收入 |
|
|
5200 |
5850 |
6500 | |
|
4 |
年经营成本 |
|
|
2400 |
2700 |
3000 | |
问题：
（1）编制建设期借款还本付息表。
（2）计算各年固定资产折旧额。
（3）计算各年利润及所得税，编制损益表。
（4）编制自有资金现金流量表。
（5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。
答案：（1）计算建设期贷款利息，编制项目还本付息表为
①计算建设期贷款利息为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）×年利率
第1年贷款利息=（1000／2）×7％=35（万元）
第2年贷款利息=[（1000+35）+1000／2]×7％=107.45（万元）
建设期贷款利息=35+107.45=142.45（万元）
②计算各年初借款本息累计
年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+上年应计利息
第3年年初借款本息累计=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（万元）
③采用等额本金偿还方式偿还全部建设资金贷款，计算各年偿债金额为：
年偿债金额=2142.45÷5=428.49（万元）
本年应计利息=年初借款本息累计×年利率
第3年的应计利息=2142.45×7%=149.97（万元）
本年本金偿还=年偿债金额-本年应计利息
第3年的本金偿还=428.49-149.97=278.52（万元）
编制项目还本付息表（将计算结果填人附表2）
附表2借款还本付息表
|
|
建设期 |
生产期 |
| |||||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | |
|
1 |
年初累计借款 |
|
1035 |
2142.5 |
1714 |
1285.5 |
856.98 |
428.49 |
|
2 |
本年新增借款 |
1000 |
1000 |
|
|
|
|
|
|
3 |
本年应计利息 |
35 |
107.45 |
149.97 |
119.98 |
89.983 |
59.989 |
29.994 |
|
4 |
本年应还本金 |
|
|
428.49 |
428.49 |
428.49 |
428.49 |
428.49 |
|
5 |
本年应还利息 |
|
|
149.97 |
119.98 |
89.983 |
59.989 |
29.994 |
（2）计算各年固定资产折旧额
固定资产原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（万元）
固定资产残值=4642.45×3%=139.27（万元）
固定资产年折旧=固定资产原值×（1-预计净残值率）÷预计折旧年限
=4642.45×（1-3%）÷10=450.32（万元）
固定资产余值=年折旧费×（固定资产使用年限-运营期）+残值
=450.32×（10-8）+139.27=1039.91（万元）
或
生产经营期末的固定资产余值=固定资产原值-年折旧×生产经营年限
=4642.45-450.22×8=1039.91（万元）
（3）计算各年利润及所得税，编制损益表为：
长期待摊费年摊销额=无形资产价值÷摊销年限=5000×10%÷6=83.33（万元）
流动资金借款利息=流动资金借款×借款年利率=400×5%=20（万元）
生产期总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维修费+利息支出
第3年的总成本费用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（万元）
产品销售税金及附加=销售收入×小规模纳税人增值税税率×（1+城建税税率+教育附加费率）
第3年的产品销售税金及附加=5200×6.6%=343.2（万元）
利润总额=产品销售收入-产品销售税金及附加-总成本费用
第3年的利润总额=5200-343.2-3103.53=1753.27（万元）
所得税=利润总额×33%
第3年的所得税=1753.27×33%=578.58（万元）
税后净利润=利润总额-所得税
第3年的税后净利润=1753.27-578.58=1174.69（万元）
附表3 损益表 单位：万元
| 序号 | 年份 项目 |
投产期 | 达产期 | |||||||
| 合计 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| 1 | 产品销售收入 | 50050 | 5200 | 5850 | 6500 | 6500 | 6500 | 6500 | 6500 | 6500 |
| 2 | 产品销售税金及附加 | 3303.3 | 343.2 | 386.1 | 429 | 429 | 429 | 429 | 429 | 429 |
| 3 | 总成本费用 | 27979.11 | 3103.62 | 3373.63 | 3643.63 | 3613.64 | 3583.64 | 3553.65 | 3553.65 | 3553.65 |
| 3.1 | 经营成本 | 2400 | 2700 | 3000 | 3000 | 3000 | 3000 | 3000 | 3000 | |
| 3.2 | 折旧费 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | |
| 3.3 | 财务费用 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | |
| 3.31 | 长期借款利息 | 169.972 | 139.977 | 109.983 | 79.9886 | 49.9943 | 20 | 20 | 20 | |
| 3.32 | 流动资金借款利息 | 149.97 | 119.98 | 89.983 | 59.989 | 29.994 | ||||
| 4 | 利润总额（1-2-3） | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | |
| 5 | 所得税（33%） | 18767.59 | 1753.2 | 2090.3 | 2427.4 | 2457.4 | 2487.4 | 2517.4 | 2517.4 | 2517.4 |
| 6 | 税后利润（4-5） | 6193.303 | 578.55 | 689.79 | 801.03 | 810.93 | 820.83 | 830.73 | 830.73 | 830.73 |
| 7 | 盈余公积 | 12574.28 | 1174.6 | 1400.5 | 1626.3 | 1646.4 | 1666.5 | 1686.6 | 1686.6 | 1686.6 |
| 9 | 应付利润 | 1886.142 | 176.19 | 210.07 | 243.95 | 246.96 | 249.98 | 252.99 | 252.99 | 252.99 |
| 10 | 未分配利润 | 0 | ||||||||
| 11 |
累计未分配利润累计未分配利润 | 10688.14 | 998.44 998.44 |
1190.4 2188.8 |
1382.4 3571.2 |
1399.5 4970.7 |
1416.5 6387.2 |
1433.6 7820.9 |
1433.6 9254.5 |
1433.6 10688 |
（4）编制自有资金现金流量表，应借款本金偿还与借款利息偿还均视为现金流出量，计算为
现金流入量=产品销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金
建设期的现金流出量=固定资产投资+流动资金+其他投资
经营期的现金流出量=借款本金偿还+借款利息偿还+经营成本+销售税金及附加+所得税
现金净流量NCFt=现金流入量-现金流出量
计算项目现金净流量及其折现的现金净流量如附表4所示：
附表4自有资金现金流量表单位：万元
|
序号 |
年份 /项目 |
建设期 |
生产期 | ||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||
|
|
生产负荷 |
|
|
80% |
90% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
|
1 |
现金流入 |
0 |
0 |
5200 |
5850 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
7939.9 |
|
1.1 |
产品销售收入 |
|
|
5200 |
5850 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
|
1.2 |
回收固定资产残值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1039.9 |
|
1.3 |
回收流动资金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
400 |
|
2 |
现金流出 |
2000 |
1000 |
3956.666 |
4381 |
4805 |
4784.9 |
4764.8 |
4316.2 |
4316.2 |
4316.2 |
|
2.1 |
自有资金 |
2000 |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2 |
经营成本 |
|
|
2400 |
2700 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
|
2.3 |
偿还借款 |
|
|
578.46 |
548.5 |
518.47 |
488.48 |
458.48 |
0 |
|
|
|
2.3.1 |
长期借款本金偿还 |
|
|
428.49 |
428.5 |
428.49 |
428.49 |
428.49 |
|
|
|
|
2.3.2 |
长期借款利息偿还 |
0 |
0 |
149.97 |
120 |
89.983 |
59.989 |
29.994 |
|
|
|
|
2.4 |
销售税金及附加 |
|
|
343.2 |
386.1 |
429 |
429 |
429 |
429 |
429 |
429 |
|
2.5 |
所得税 |
|
|
635.0058 |
746.2 |
857.49 |
867.39 |
877.28 |
887.18 |
887.18 |
887.18 |
|
3 |
净现金流量 |
-2000 |
-1000 |
1243.334 |
1469 |
1695 |
1715.1 |
1735.2 |
2183.8 |
2183.8 |
3623.7 |
|
4 |
累计净现金流量 |
-2000 |
-3000 |
-1756.67 |
-287 |
1407.6 |
3122.7 |
4857.9 |
7041.7 |
9225.6 |
12849 |
|
折现净现金流量 |
-1818.2 |
-826 |
934.117 |
1003 |
1052 |
968.2 |
890.5 |
1019 |
926.2 |
1397 | |
|
累计折现净现金流量 |
-1818.2 |
-2645 |
-1710.5 |
-707 |
345.4 |
1314 |
2204 |
3223 |
4149 |
5546 | |
（5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。
①根据自有资金现金流量表计算项目的财务净现值为
②根据建设项目财务评价指标体系中的动态投资回收期计算方法，找到使项目累计折现的现金净流量为零的年限。根据上表中，各年折现的现金净流量计算项目累计折现的现金净流量
可以找到相邻的两个年限n1=4年和n2=5年，两年折现的现金净流量分别为：
评价结论：因该项目财务净现值为5546万元，大于零；项目投资回收期（4.67年）小于基准投资回收期（6年），项目可行。
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建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见附表1：建设投资贷款年利率为7%，按年计息，建设期只计利息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的5年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息；流动资金贷款年利率为5%.假定销售税金及附加的税率为6.6%，所得税率为33%，行业基准投资收益率为10%，基准投资回收期为6年。
附表1资金投入、收益及成本情况表单位：万元
|
序 |
年份项目 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5-10 | |
|
1 |
建设投资 |
自有资金部分 |
2000 |
1000 |
|
|
|
|
贷款（不含贷款利息） |
1000 |
1000 |
|
|
| ||
|
2 |
流动资金贷款 |
|
|
400 |
|
| |
|
3 |
年销售收入 |
|
|
5200 |
5850 |
6500 | |
|
4 |
年经营成本 |
|
|
2400 |
2700 |
3000 | |
问题：
（1）编制建设期借款还本付息表。
（2）计算各年固定资产折旧额。
（3）计算各年利润及所得税，编制损益表。
（4）编制自有资金现金流量表。
（5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。
答案：（1）计算建设期贷款利息，编制项目还本付息表为
①计算建设期贷款利息为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）×年利率
第1年贷款利息=（1000／2）×7％=35（万元）
第2年贷款利息=[（1000+35）+1000／2]×7％=107.45（万元）
建设期贷款利息=35+107.45=142.45（万元）
②计算各年初借款本息累计
年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+上年应计利息
第3年年初借款本息累计=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（万元）
③采用等额本金偿还方式偿还全部建设资金贷款，计算各年偿债金额为：
年偿债金额=2142.45÷5=428.49（万元）
本年应计利息=年初借款本息累计×年利率
第3年的应计利息=2142.45×7%=149.97（万元）
本年本金偿还=年偿债金额-本年应计利息
第3年的本金偿还=428.49-149.97=278.52（万元）
编制项目还本付息表（将计算结果填人附表2）
附表2借款还本付息表
|
|
建设期 |
生产期 |
| |||||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | |
|
1 |
年初累计借款 |
|
1035 |
2142.5 |
1714 |
1285.5 |
856.98 |
428.49 |
|
2 |
本年新增借款 |
1000 |
1000 |
|
|
|
|
|
|
3 |
本年应计利息 |
35 |
107.45 |
149.97 |
119.98 |
89.983 |
59.989 |
29.994 |
|
4 |
本年应还本金 |
|
|
428.49 |
428.49 |
428.49 |
428.49 |
428.49 |
|
5 |
本年应还利息 |
|
|
149.97 |
119.98 |
89.983 |
59.989 |
29.994 |
（2）计算各年固定资产折旧额
固定资产原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（万元）
固定资产残值=4642.45×3%=139.27（万元）
固定资产年折旧=固定资产原值×（1-预计净残值率）÷预计折旧年限
=4642.45×（1-3%）÷10=450.32（万元）
固定资产余值=年折旧费×（固定资产使用年限-运营期）+残值
=450.32×（10-8）+139.27=1039.91（万元）
或
生产经营期末的固定资产余值=固定资产原值-年折旧×生产经营年限
=4642.45-450.22×8=1039.91（万元）
（3）计算各年利润及所得税，编制损益表为：
长期待摊费年摊销额=无形资产价值÷摊销年限=5000×10%÷6=83.33（万元）
流动资金借款利息=流动资金借款×借款年利率=400×5%=20（万元）
生产期总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维修费+利息支出
第3年的总成本费用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（万元）
产品销售税金及附加=销售收入×小规模纳税人增值税税率×（1+城建税税率+教育附加费率）
第3年的产品销售税金及附加=5200×6.6%=343.2（万元）
利润总额=产品销售收入-产品销售税金及附加-总成本费用
第3年的利润总额=5200-343.2-3103.53=1753.27（万元）
所得税=利润总额×33%
第3年的所得税=1753.27×33%=578.58（万元）
税后净利润=利润总额-所得税
第3年的税后净利润=1753.27-578.58=1174.69（万元）
附表3 损益表 单位：万元
| 序号 | 年份 项目 |
投产期 | 达产期 | |||||||
| 合计 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| 1 | 产品销售收入 | 50050 | 5200 | 5850 | 6500 | 6500 | 6500 | 6500 | 6500 | 6500 |
| 2 | 产品销售税金及附加 | 3303.3 | 343.2 | 386.1 | 429 | 429 | 429 | 429 | 429 | 429 |
| 3 | 总成本费用 | 27979.11 | 3103.62 | 3373.63 | 3643.63 | 3613.64 | 3583.64 | 3553.65 | 3553.65 | 3553.65 |
| 3.1 | 经营成本 | 2400 | 2700 | 3000 | 3000 | 3000 | 3000 | 3000 | 3000 | |
| 3.2 | 折旧费 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | 450.32 | |
| 3.3 | 财务费用 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | 83.33 | |
| 3.31 | 长期借款利息 | 169.972 | 139.977 | 109.983 | 79.9886 | 49.9943 | 20 | 20 | 20 | |
| 3.32 | 流动资金借款利息 | 149.97 | 119.98 | 89.983 | 59.989 | 29.994 | ||||
| 4 | 利润总额（1-2-3） | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | |
| 5 | 所得税（33%） | 18767.59 | 1753.2 | 2090.3 | 2427.4 | 2457.4 | 2487.4 | 2517.4 | 2517.4 | 2517.4 |
| 6 | 税后利润（4-5） | 6193.303 | 578.55 | 689.79 | 801.03 | 810.93 | 820.83 | 830.73 | 830.73 | 830.73 |
| 7 | 盈余公积 | 12574.28 | 1174.6 | 1400.5 | 1626.3 | 1646.4 | 1666.5 | 1686.6 | 1686.6 | 1686.6 |
| 9 | 应付利润 | 1886.142 | 176.19 | 210.07 | 243.95 | 246.96 | 249.98 | 252.99 | 252.99 | 252.99 |
| 10 | 未分配利润 | 0 | ||||||||
| 11 |
累计未分配利润累计未分配利润 | 10688.14 | 998.44 998.44 |
1190.4 2188.8 |
1382.4 3571.2 |
1399.5 4970.7 |
1416.5 6387.2 |
1433.6 7820.9 |
1433.6 9254.5 |
1433.6 10688 |
（4）编制自有资金现金流量表，应借款本金偿还与借款利息偿还均视为现金流出量，计算为
现金流入量=产品销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金
建设期的现金流出量=固定资产投资+流动资金+其他投资
经营期的现金流出量=借款本金偿还+借款利息偿还+经营成本+销售税金及附加+所得税
现金净流量NCFt=现金流入量-现金流出量
计算项目现金净流量及其折现的现金净流量如附表4所示：
附表4自有资金现金流量表单位：万元
|
序号 |
年份 /项目 |
建设期 |
生产期 | ||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||
|
|
生产负荷 |
|
|
80% |
90% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
|
1 |
现金流入 |
0 |
0 |
5200 |
5850 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
7939.9 |
|
1.1 |
产品销售收入 |
|
|
5200 |
5850 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
6500 |
|
1.2 |
回收固定资产残值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1039.9 |
|
1.3 |
回收流动资金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
400 |
|
2 |
现金流出 |
2000 |
1000 |
3956.666 |
4381 |
4805 |
4784.9 |
4764.8 |
4316.2 |
4316.2 |
4316.2 |
|
2.1 |
自有资金 |
2000 |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2 |
经营成本 |
|
|
2400 |
2700 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
3000 |
|
2.3 |
偿还借款 |
|
|
578.46 |
548.5 |
518.47 |
488.48 |
458.48 |
0 |
|
|
|
2.3.1 |
长期借款本金偿还 |
|
|
428.49 |
428.5 |
428.49 |
428.49 |
428.49 |
|
|
|
|
2.3.2 |
长期借款利息偿还 |
0 |
0 |
149.97 |
120 |
89.983 |
59.989 |
29.994 |
|
|
|
|
2.4 |
销售税金及附加 |
|
|
343.2 |
386.1 |
429 |
429 |
429 |
429 |
429 |
429 |
|
2.5 |
所得税 |
|
|
635.0058 |
746.2 |
857.49 |
867.39 |
877.28 |
887.18 |
887.18 |
887.18 |
|
3 |
净现金流量 |
-2000 |
-1000 |
1243.334 |
1469 |
1695 |
1715.1 |
1735.2 |
2183.8 |
2183.8 |
3623.7 |
|
4 |
累计净现金流量 |
-2000 |
-3000 |
-1756.67 |
-287 |
1407.6 |
3122.7 |
4857.9 |
7041.7 |
9225.6 |
12849 |
|
折现净现金流量 |
-1818.2 |
-826 |
934.117 |
1003 |
1052 |
968.2 |
890.5 |
1019 |
926.2 |
1397 | |
|
累计折现净现金流量 |
-1818.2 |
-2645 |
-1710.5 |
-707 |
345.4 |
1314 |
2204 |
3223 |
4149 |
5546 | |
（5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。
①根据自有资金现金流量表计算项目的财务净现值为
②根据建设项目财务评价指标体系中的动态投资回收期计算方法，找到使项目累计折现的现金净流量为零的年限。根据上表中，各年折现的现金净流量计算项目累计折现的现金净流量
可以找到相邻的两个年限n1=4年和n2=5年，两年折现的现金净流量分别为：
评价结论：因该项目财务净现值为5546万元，大于零；项目投资回收期（4.67年）小于基准投资回收期（6年），项目可行。
}