初级会计职称考试《初级会计实务》备考指导：财务管理目标

　　根据2012年初级会计职称《初级会计实务》考试大纲规定，考生必须掌握财务管理目标等相关内容。正保会计网校整理了相关知识点及练习测试供广大初级会计职称考生复习。

2012年《初级会计实务》——第十一章 财务管理基础

　　知识点三、财务管理目标

　　企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化。

　　（一）利润最大化目标

　　利润最大化目标就是企业财务管理以实现利润最大化为目标。

　　利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：

　　（1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，没有考虑资金时间价值；

　　（2）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；

　　（3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；

　　（4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。

　　（二）股东财富最大化目标

　　股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。

　　在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　　与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

　　（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。

　　（2）在一定程度上能避免企业追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。

　　（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是：

　　（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

　　（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在走高。

　　（3）它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

　　（三）企业价值最大化目标

　　企业价值最大化目标指企业财务管理以企业的价值最大化为目标。

　　企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。可以反映企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。

　　以企业价值最大化作为财务管理目标，其优点主要表现在：

　　（1）该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等。

　　（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。

　　（3）该目标将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，有效地规避了企业的短期行为。

　　（4）用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有利于克服管理上的片面性。

　　（5）该目标有利于社会资源的合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。

　　以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是：

　　（1）企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业的价值。

　　（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。

　　（四）相关者利益最大化目标

　　现代企业是多边契约关系的总和。股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬，地位当然也最高，但是债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。

　　在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益，否则的话，忽视了哪一方的利益，都可能会对企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至对企业产生致命的伤害。因此，相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。

　　相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：

　　以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

　　1.有利于企业长期稳定发展。

　　2.体现合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

　　3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。这一目标可以使企业各利益主体相互作用，相互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利益相关者的利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。

　　4.体现了前瞻性和可操作性的统一。比如，企业作为利益相关者之一，有其一套评价指标，如未来企业报酬贴现值；股东的评价指标可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以确保工资福利；政府可考虑社会效益等。不同的利益相关者有各自的指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，就可以实现所有相关者利益最大化。

　　多项选择题

　　◎企业价值最大化目标的优点包括（）。

　　A.考虑了投资的风险价值

　　B.反映了资本保值增值的要求

　　C.有利于克服管理上的片面性

　　D.有利于社会资源的合理配置

　　正确答案：ABCD

　　正保会计网校答案解析：以企业价值最大化作为财务管理目标，其优点主要表现在：

　　（1）考虑了资金的时间价值和风险价值；

　　（2）反映了对企业资产保值增值的要求；

　　（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；

　　（4）有利于社会资源的合理配置。

　　判断题

　　◎利润最大化目标没有考虑资金时间价值和风险因素，没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，还可能导致企业短期行为。（）

　　正确答案：对