2011会计职称《财务管理》第五章预习：营运资金管理

2011中级会计职称考试《财务管理》科目
第五章 营运资金管理
（依据2010年教材提前预习） 

　　本章主要考点

　　1.流动资产的投资战略和融资战略

　　2.确定目标现金余额的模型

　　3.应收账款的成本

　　4.信用期间和现金折扣的决策

　　5.应收账款的监控（应收账款周转天数、应收账款账户余额模式）

　　6.最优存货量的确定（经济定货模型、保险储备）

　　7.短期借款的信用条件和利息支付方式

　　8.放弃现金折扣的信用成本率的计算与决策 

　　第一节 营运资金管理概述

　　一、内容框架

　　

　　二、考点和典型例题讲解

　　考点一 营运资金的定义及特点

　　（一）营运资金的概念

　　营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理、流动资产的管理和流动负债的管理。

　　1.流动资产

　　流动资产是指可以在一年以内或超过一年的营业周期内变现或运用的资产。

　　流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

　　企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。

　　流动资产分类：

　　

　　2.流动负债

　　流动负债又称短期负债，是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。

　　流动负债具有成本低、偿还期短的特点。

　　流动负债分类：

　　

　　（二）营运资金的特点

　　1.营运资金的来源具有灵活多样性（有多种内外部融资方式）；

　　2.营运资金的数量具有波动性（随企业内外条件的变化而变化，时高时低）；

　　3.营运资金周转具有短期性（通常会在一年或一个营业周期内收回）；

　　4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

　　【例1·多项选择题】营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额，营运资金的特点包括（ ）。

　　A.来源具有灵活多样性

　　B.数量具有稳定性

　　C.周转具有短期性

　　D.实物形态具有变动性和易变现性

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』营运资金的数量具有波动性。

　　考点二 营运资金的管理原则

　　（一）保证合理流动的资金需求。

　　（二）提高资金使用效率。

　　（三）节约资金使用成本。

　　（四）保持足够的短期偿债能力。

　　考点三 营运资金管理战略

　　（一）流动资产的投资战略

　　1.两种流动资产投资战略

　　提示：

	特点	效果
受限的流动资产投资战略	维持低水平的流动资产-销售收入比率	较高的投资收益率，较高运营风险。
宽松的流动资产投资战略	维持高水平的流动资产-销售收入比率	较低的投资收益率，较小运营风险。

　　如果公司管理者是保守的，则选择一个高水平的流动资产销售收入比率，导致高的流动性（安全性），和低的盈利能力；如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承担风险，将选择较低水平的流动资产-销售收入比率。

　　【例2·判断题】如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承担风险，将选择较高水平的流动资产销售收入比率。（ ）

　　『正确答案』×

　　『答案解析』如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承担风险，将选择较低水平的流动资产销售收入比率。

　　2.影响流动资产投资战略选择的因素

　　（1）该公司对风险和收益的权衡；

　　（2）谁的决策对公司影响更大（运营经理、销售经理还是财务管理者）。

　　（二）流动资产的融资战略

　　1.影响融资选择因素

　　（1）主要取决于管理的风险导向；

　　（2）还受到利率在短期、中期、长期负债之间的差异（即收益曲线的形状）的影响。

　　提示：收益曲线显示了具有不同特定日期的到期日的同一证券在到期日的收益率。一般情况下，收益曲线是向上倾斜（短期利率低于长期利率），收益曲线也可能向下倾斜（短期利率高于长期利率）。

　　【例3·多项选择题】关于收益曲线，下列说法正确的有（ ）。

　　A.收益曲线向上倾斜，表明短期利率低于长期利率

　　B.收益曲线向下倾斜，表明短期利率低于长期利率

　　C.通常收益曲线是向下倾斜的

　　D.通常收益曲线是向上倾斜的

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』一般情况下，收益曲线是向上倾斜，它表明短期利率低于长期利率。

　　2.融资政策

　　（1）流动资产分类

　　流动资产可分为：永久性流动资产（销售处于最低水平也要保持的流动资产）和波动性流动资产（随季节性变化而变化的流动资产）。

　　（2）融资政策及特点

　　融资决策分析方法可以划分：期限匹配、积极（激进）政策和消极（保守）政策。

　　

	对应关系	风险	融资成本
匹配融资政策	波动性流动资产=短期融资 永久性流动资产+固定资产=长期融资	居中	居中
保守融资政策	波动性流动资产＞短期融资 永久性流动资产+固定资产＜长期融资	小	高
激进融资政策	波动性流动资产＜短期融资 永久性流动资产+固定资产＞长期融资	大	低

　　注：上表中，各种融资政策的融资成本及风险的表述，假设前提是收益曲线是向上倾斜的。

　　【例4·多项选择题】假设收益曲线是向上倾斜，关于激进融资政策，下列说法正确的有（ ）。

　　A.波动性流动资产＜短期融资

　　B.永久性流动资产+固定资产＞长期融资

　　C.融资成本较高

　　D.融资风险较大  

　　第二节 现金管理 

　　第三节 应收账款管理

　　第四节 存货管理

　　第五节 流动负债管理

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