中级会计职称考试《财务管理》筹资管理公式

　　距离2011年中级会计职称考试不到两个月了，为了帮助广大考生充分备考，小编从论坛整理《财务管理》各章的相关公式，供大家参考，祝您学习愉快！

中级会计职称考试《财务管理》科目

第三章 筹资管理

　　一、租金的计算：多采用等额年金法 折现率=利率+租赁手续费率

　　每年租金=［设备价款-殘值×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）

　　二、可转换债券的转换（股数）比率＝债券面值÷转换价格。

　　三、资金需要量预侧：

　　1.因素分析法：资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1 ± 预测期资金周转速度变动率）（加快是减，减速是加）

　　2.销售百分比法：

　　

　　外部融资需求量＝增加的营运资金－增加的留存收益+ 新增固定资产金额＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益+ 新增固定资产金额

　　A.增加的资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数＝基期敏感负债×预计销售收入增长率

　　B.增加的负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比（=流动负债占销售收入的百分比）＝基期敏感负债×预计销售收入增长率

　　增量（增加的销售）收入＝基期销售收入×预计销售收入增长率

　　C.增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率

　　A为随销售变化的资产（敏感资产）（流动资产）；B为随销售变化的负债（敏感负债）（流动负债）；

　　S1：为基期销售额；S2：为预测期销售额；△S：为销售的变动额；P：为销售净利率；

　　E：为利润留存比率；A/S1：为敏感资产占基期销售额的百分比；B/ S2为敏感负债占基期销售额的百分比

　　注：敏感资产（和敏感负债）是随销售收入同比例变化

　　3.资金习性预测法：

　　（1）根据资金占用总额与产销量的关系来预测（以回归直线法为例）

　　总资金直线方程：资金总额（需要量）（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx）

　　a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。X为产销量 Y为资金占用量

　　

　　（2）采用先分项后汇总的方法预测（以高低点法为例）

　　A：分项目确定每一项目的a、b.（货币资金（现金）、应收账款、存货、固定资产、流动负债、应付账款等a、b）

　　

　　B：汇总计算得到总资金的a、b

　　a＝（a1＋a2＋…＋am）（资产项目不变（流动+固定）资金）－（am＋1＋…＋an）（负债项目不变资金 ）

　　b＝（b1＋b2＋…＋bm）（资产项目变动资金）－（bm＋1＋…＋bn）（负债项目变动资金 ）

　　四、个别资本成本的计算：

　　投资者要求的报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝纯利率＋通货膨胀率＋风险报酬率

　　（1）一般模式：

　　 

　　（2）贴现模式：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值=0

　　得：资本成本率= 所采用的贴现率

　　【提示】A：能使现金流入现值与现金流出现值相等的贴现率，即为资本成本。

　　B：该模式为通用模式。

　　（3）银行借款资本成本：银行借款资金成本率

　　

　　贴现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。采用内插法。

　　长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）

　　

　　（4）公司债券资本成本：

　　

　　年利息：根据面值和票面利率计算的， 筹资总额：根据债券发行价格计算的。

　　贴现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。采用内插法。

　　（5）融资租赁资本成本：只能采用贴现模式

　　现金流入现值（租赁设备原值）＝ 现金流出现值（各期租金现值＋残值现值）

　　（6）普通股资本成本

　　第一种方法——股利增长模型法普通股资本成本：

　　

　　Do：某股票本期支付的股利，g：预期股利年增长率，Po：股票目前市场价格，F：筹资费用率

　　每年股利固定的情况下：普通股成本=

　　

　　第二种方法——资本资产定价模型法：

　　

　　（7）留存收益资本成本：与普通股成本相同但不考虑筹资费用

　　【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的，个别资本成本的从低到高排序：长期借款＜债券＜留存收益＜普通股

　　

　　六、边际资本成本：筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数

　　七、杠杆效应：息税前利润EBIT＝边际贡献M－固定成本F

　　边际贡献M＝销售收入S－变动成本V＝单位边际贡献* 销售量Q

　　＝销售额S×边际贡献率＝息税前利润EBIT＋固定成本F

　　边际贡献率=单位边际贡献/ 单价 = 边际贡献 / 销售收入

　　变动成本率＝单位变动成本/单价＝变动成本/销售收入＝1-边际贡献率

　　单位边际贡献＝销售单价P－单位变动成本VC   变动成本率＋边际贡献率＝1

　　

　　【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。

　　【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1. 4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。

　　

　　【结论】财务杠杆系数越大，财务风险越大，在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数；只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1.影响财务杠杆的因素：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

　　（3）总杠杆效应（DTL）：

　　

　　应用之一：

　　（1）固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；

　　（2）变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

　　应用之二：

　　（1）企业处于初创阶段，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；

　　（2）企业处于扩张成熟期，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。

　　八、资本结构优化方法：

　　（1） 每股收益分析法：每股收益

　　

　　每股收益无差别点：就是不同筹资方式下每股收益都 相等时的息税前利润或业务量水平，无论采用债务筹资还是股权筹资每股收益都 是相等的。

　　

　　【决策原则】对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

　　如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；

　　如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

　　对于复合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

　　（2）平均资本成本比较法：通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。

　　（3）公司价值分析法：能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构

　　A：公司市场总价值（V）＝权益资本的市场价值S + 债务资本的市场价值B （已知）

　　

　　决策原则：最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

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