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会计职称考试《中级财务管理》备考指导：项目投资决策的主要方法
2012会计职称考试《中级财务管理》
第四章 投资管理
备考指导二十九、项目投资决策的主要方法
投资决策方法，是指利用特定财务可行性评价指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案作出最终决策的方法。不得将投资决策方法与财务可行性评价指标的计算方法混为一谈。
投资决策的主要方法包括五种方法。这五种方法分别适用于不同的条件。因此，对于这一部分内容，不仅要掌握每种方法的基本原理，而且还要掌握每种方法的适用条件。
1.净现值法
| 含 义 | 所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法 |
| 决策原则 | 净现值最大的方案为优 |
| 适用情况 | 这种方法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策 |
2.净现值率法
| 含 义 | 所谓净现值率法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法 |
| 决策原则 | 净现值率最大的方案为优 |
| 适用情况 | 该法适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策 |
3.差额投资内部收益率法
| 含 义 | 差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并与行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法 |
| 决策指标计算 | 差额内部收益率的计算与内部收益率指标的计算方法是一样的，只不过所依据的是差量净现金流量 |
| 决策原则 | 当差额内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优 |
| 适用情况 | 该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策 |
4.年等额净回收额法
| 含 义 | 年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额（NA）指标的大小来选择最优方案的方法 |
| 适用情况 | 原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策 |
| 决策指标 | 某方案年等额净回收额＝该方案净现值×回收系数 【理解】年等额净回收额，实际上就是把一个方案的净现值平均分摊到项目计算期的各年。我们前面已经提到，净现值是反映一个项目总体盈利情况的指标。而年等额净回收额，实际上就是把反映项目总体盈利能力的指标，调整为每年盈利情况的指标。 |
| 决策原则 | 选择年等额净回收额最大的方案。 |
| 做题程序 | 首先，计算净现值； 其次，用净现值除以年金现值系数（注意期数使用计算期），得出年等额净回收额； 最后，根据年等额净回收额进行决策。 |
5.计算期统一法
| 含 义 | 计算期统一法，是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法 | |
| 处理方法 | 方案重复法 | 这种方法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案决策的一种方法。 【提示】两种方法：重复净现金流量、重复净现值 |
| 最短计算期法 | 又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为年等额净回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法 | |
| 决策原则 | 选择调整后净现值最大的方案为优 | |
（1）方案重复法（计算期最小公倍数法）
【提示】项目计算期最小公倍数的确定--大数翻倍法。
（1）大数是不是小数的倍数？如果是，大数即为最小公倍数。
（2）如果不是，大数乘以2，看看是不是小数的倍数，如果是，大数的2倍就是最小公倍数。如果不是，大数乘以3……，以此类推。
有两种方式：
第一种方式（重复净现金流量）：将各方案计算期的各年净现金流量进行重复计算，直到与最小公倍数计算期相等；然后，再计算有关评价指标；最后，根据调整后的评价指标进行方案的比较选择。（该方法比较麻烦，不常用）
第二种方式（重复净现值）：直接计算每个方案项目原计算期内的评价指标（主要指净现值），再按照最小公倍数原理对其折现，并求代数和，最后根据调整后的净现值指标进行方案的比较决策。
本书主要介绍第二种方式。
（2）最短计算期法
最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为年等额净回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。
解题步骤：
第一步：计算每一个方案的净现值；
第二步：计算每一个方案的年等额净回收额；
第三步：以最短计算期计算调整净现值，调整净现值等于年等额净回收额按照最短计算期所计算出的净现值；
第四步：根据调整净现值进行决策，也就是选择调整净现值最大的方案。
【提示】
（1）采用这种方法，对于具有最短计算期的方案而言，其调整净现值与非调整净现值是一样的。
（2）在计算调整净现值时，只考虑最短计算期内的年等额净回收额，对于最短计算期之外的年等额净回收额则不予考虑。
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