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中级会计职称考试《财务管理》备考指导：利润分配的制约因素
2012会计职称考试《中级财务管理》
第六章 收益与分配管理
备考指导二十一、利润分配的制约因素
（一）法律因素
为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的收益分配作出了规定，公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面：
| 资本保全约束 | 规定公司不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，保护企业完整的产权基础，保障债权人的权益 |
| 资本积累约束 | 规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在进行股利分配时，一般应当贯彻“无利不分”的原则 |
| 超额累积利润约束 | 如果公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需求时，将被加征额外的税款。 【分析】资本利得——低税率 股利收入——高税率 超额累积利润——避税 |
| 偿债能力约束 | 保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力 |
（二）公司因素
| 现金流量 | 企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净收益 |
| 资产的流动性 | 如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽裕，则公司具有较强的股利支付能力 |
| 盈利的稳定性 | 一般来讲，一个公司盈利越稳定，则其股利支付水平越高 |
| 投资机会 | 投资机会多——低股利 投资机会少——高股利 |
| 筹资因素 | 筹资能力强——高股利 |
| 其他因素 | 由于股利的信号传递作用，公司不宜经常改变其利润分配政策，应保持一定的连续性和稳定性；此外，利润分配政策还会受其他因素的影响，比如公司的发展阶段以及所在行业状况等 |
公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素：
（三）股东因素
| 控制权 | 从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然导致保留盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，具有控制权的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权旁落他人。 |
| 稳定的收入 | 从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利 |
| 避税 | 一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平 |
（四）其他因素
| 债务契约 | 一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破产风险就加大，就越有可能侵害到债权人的利益，因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通常会在债券契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利的发放 |
| 通货膨胀 | 在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金股利 |
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