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中级会计职称《财务管理》知识点预习：净现值法
会计职称考试《中级财务管理》 第四章 筹资管理
知识点预习二十：净现值法
含 义 | 所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法 |
决策原则 | 净现值最大的方案为优 |
适用情况 | 这种方法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策 |
【例】某投资项目需要原始投资1000万元，有A和B两个互相排斥，但项目计算期相同的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.91万元和206.02万元。 根据上述资料，按净现值法作出决策的程序如下：
（1）评价各备选方案的财务可行性
∵A、B两个备选方案的NPV均大于零
∴这两个方案均有财务可行性
（2）按净现值法进行比较决策
∵228.91＞206.02
∴A方案优于B方案。
【例•计算题】（2008年试题）已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：
价值单位：万元
方 案 | 项目计算期指标 | 建设期 | 运营期 | ||
0 | 1 | 2～11 | 12 | ||
A | 固定资产投资 | * | * | ||
新增息税前利润（每年相等） | * | * | |||
新增的折旧 | 100 | 100 | |||
新增的营业税金及附加 | 1.5 | * | |||
所得税前净现金流量 | －1000 | 0 | 200 | * | |
B | 固定资产投资 | 500 | 500 | ||
所得税前净现金流量 | * | * | 200 | * | |
说明：表中“2～11”年一列中的数据为每年数，连续10年相等；用“*”表示省略的数据。
要求：
（1）确定或计算A方案的下列数据：
①固定资产投资金额；②运营期每年新增息税前利润；③不包括建设期的静态投资回收期。
（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。
（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。
『正确答案』
（1）①固定资产投资金额＝1000（万元）
②运营期每年新增息税前利润＝所得税前净现金流量－新增折旧＝200－100＝100（万元）
③不包括建设期的静态投资回收期＝1000/200＝5（年）
（2）净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中A方案的原始投资额为1000万元，B方案的原始投资额＝500＋500＝1000（万元），由此可知，A方案的原始投资额＝B方案的原始投资额；另外A方案的计算期＝B方案的计算期（均为12年），所以可以使用净现值法进行决策。
（3）因为B方案的净现值（273.42万元）大于A方案的净现值（180.92万元），因此应该选择B方案。
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