中级会计职称《财务管理》知识点：购买或经营租赁固定资产的决策

会计职称考试《中级财务管理》 第四章 筹资管理

　　知识点预习二十八：购买或经营租赁固定资产的决策

　　如果所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。

　　有两种方法可以考虑：

　　第一种方法：分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率进行决策；

　　第二种方法：直接比较两个方案的折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。

　　【差额内部收益率法】

　　计算各自的净现金流量，然后计算购买与租赁的差量现金流量，最后根据差量现金流量计算差额投资内部收益率，并进行决策。

　　1.购买固定资产方案的净现金流量

　　购买设备每年增加的营业利润＝每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增加经营成本－购买设备每年增加的折旧额

　　购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）

　　NCF0＝－（购买固定资产的投资）

　　NCF1-（n-1）＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额

　　NCFn＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收固定资产余值

　　2.租入设备方案的净现金流量

　　租入设备每年增加的营业利润＝每年增加的营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增加经营成本－购买设备每年增加的租金

　　租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润*（1－所得税税率）

　　NCF0＝0

　　NCF1-n＝租入设备该年增加的净利润

　　【例】某企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增加营业收入与营业税金及附加的差额为50000元，增加经营成本34000元。市场上该设备的购买价（不含税）为77000元，折旧年限为10年，预计净残值为7000元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年末支付9764元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。根据上述资料，分析计算如下：

　　（1）差额投资内部收益率法。

　　购买设备的相关指标计算：

　　购买设备的投资＝77000元

　　购买设备每年增加的折旧额＝（77000－7000）/10＝7000（元）

　　购买设备每年增加的营业利润＝（每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加）－（每年增加经营成本＋购买设备每年增加的折旧额）＝50000－（34000＋7000）＝9000（元）

　　购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）

　　＝9000×（1－25%）＝6750（元）

　　购买设备方案的所得税后的净现金流量为：

　　NCF0＝－购买固定资产的投资＝－77000（元）

　　NCF1～9＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额＝6750＋7000＝13750（元）

　　NCF10＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收的固定资产余值＝6750＋7000＋7000＝20750（元）

　　租入设备的相关指标计算：

　　租入固定资产的投资＝0元

　　租入设备每年增加的折旧＝0元

　　租入设备每年增加的营业利润＝（每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加）－（每年增加经营成本＋租入设备每年增加租金）＝50000－（34000＋9764）＝6236（元）

　　租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）

　　＝6236×（1－25%）＝4677（元）

　　租入设备方案的所得税后的净现金流量为：

　　NCF0＝－租入固定资产的投资＝0元

　　NCF1～10＝租入设备每年增加的净利润＋租入设备每年增加的折旧额＝4677＋0＝4677（元）

　　购买和租入设备差额净现金流量为：

　　△NCF0＝－（77000－0）＝－77000（元）

　　△NCF1～9＝13750－4677＝9073（元）

　　△NCF10＝20750－4677＝16073（元）

　　按插入函数法计算得△IRR＝4.32%

　　作出决策：

　　∵△IRR＝4.32%＜ic＝10%

　　∴不应当购买设备，而应租入设备

　　（2）折现总费用比较法。无论是购买设备还是租赁设备，每年增加营业收入、增加营业税金及附加和增加经营成本都不变，可以不予以考虑。

　　计算购买设备的折现总费用：

　　购买设备的投资现值＝77000元

　　购买设备每年增加折旧额而抵减所得税额的现值合计＝7000×25%×（P/A，10%，10）

　　＝1750×6.1446＝10753.05（元）

　　购买设备回改固定资产余值的现值＝7000×（P/F，10%，10）

　　＝7000×0.3855＝2698.5（元）

　　购买设备的折现总费用合计＝77000－10753.05－2698.5＝63548.45（元）

　　计算租入设备的折现总费用：

　　租入设备每年增加租金的现值合计＝9764×（P/A，10%，10）

　　＝9764×6.1446≈59995.87（元）

　　租入设备每年增加租金而抵减所得税额的现值合计＝9764×25%×（P/A，10%，10）

　　＝2441×6.1446≈14998.97（元）

　　租入设备的折现总费用合计＝59995.87－14998.97＝44999.90（元）

　　作出决策：

　　∵购买设备的折现总费用合计＝63548.45＞租入设备的折现总费用合计＝44999.90元

　　∴不应当购买设备，而应租入设备