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中级会计师考试《财务管理》强化预习：营运资金管理概述
会计职称考试《中级财务管理》第五章 营运资金管理
知识点一 营运资金管理概述
一、营运资金的概念和特点
（一）营运资金的概念
1.营运资金＝流动资产－流动负债
2.流动资产
1）含义：可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产。
2）特点：占用时间短、周转快、易变现，企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。
3）分类
i.占用形态：现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货；
ii.在生产经营过程中所处的环节：生产领域、流通领域、其他领域。
3.流动负债
1）含义：需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
2）特点：成本低、偿还期短
3）分类
i.应付金额是否确定：应付金额确定、应付金额不确定
ii.形成情况：自然性、人为性
iii.是否支付利息：有息、无息
（二）营运资金的特点
1.来源灵活多样（有多种内外部融资方式）
2.数量具有波动性（随企业内外条件的变化而变化，时高时低）
3.周转具有短期性（通常会在一年或一个营业周期内收回，用短期筹资方式解决）
4.实物形态具有变动性和易变现性（实物形态经常变化，具有较强的变现力）
二、营运资金的管理原则
1.保证合理的资金需求
2.提高资金使用效率
3.节约资金使用成本
4.保持足够的短期偿债能力
三、营运资金战略
（一）流动资产投资战略——需要拥有多少营运资金（流动资产）
1.流动资产投资战略的类型——流动资产越多越保守
战略 | 特点 | 风险/收益 |
紧缩 | 低水平的流动资产/销售收入，较高的流动资产周转率 | 高收益、高风险 |
宽松 | 高水平的流动资产/销售收入， 较低的流动资产周转率 | 低收益、低风险 |
2.流动资产投资战略的选择——对风险和收益的权衡
1）债权人的态度——关注流动性（信贷扩张和利率决策）、应收账款及存货的质量
2）产业因素
i.上市和短期借贷困难——紧缩政策
ii.销售边际毛利较高——若边际销售获得的利润超过增加的应收账款成本，则可以采用宽松的信用政策
3）影响企业政策的决策者
i.运营经理：高水平的原材料或产成品
ii.销售经理：高水平的产成品、宽松的信用政策
iii.财务管理者：存货和应收账款最小化
（二）流动资产的融资战略——如何筹集营运资金（流动资产）所需资金
1.流动资产分类及其融资方式
1）永久性流动资产：通过长期资金（长期负债或权益性资金）解决
2）波动性流动资产：通过低成本的短期融资（流动负债）解决
2.影响融资选择的因素
1）主要取决于管理者的风险导向——管理者越保守，越依赖长期资金
2）受到利率在短期、中期、长期负债之间的差异的影响
i.收益曲线：反映具有不同特定日期的到期日的同一证券的到期收益率，一般情况下，向上倾斜（短期利率长期利率）。
ii.连续性短期借款（较低但不稳定的利率）VS.固定期限贷款或通过资本市场融资（锁定中长期利率）
3.流动资产融资政策的选择（前提：收益曲线向上倾斜，即短期利率<长期利率）
政策 | 融资方式 | 风险/成本 |
期限匹配 | 波动性流动资产＝短期来源 永久性流动资产＋固定资产＝长期来源 | 风险适中 成本适中 |
保守 | 减少短期来源比重，一部分波动性流动资产使用长期来源： 波动性流动资产>短期来源 永久性流动资产＋固定资产<长期来源 | 风险较低 成本较高 |
激进 | 加大短期来源比重，一部分永久性流动资产使用短期来源： 波动性流动资产<短期来源 永久性流动资产＋固定资产>长期来源 | 风险较高 成本较低 |
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