注册会计师《财务成本管理》老师带你做习题(12)

2010年注册会计师《财务成本管理》科目
第十二章 股利分配

　　【考情分析】

　　本章为非重点章，主要介绍利润分配的有关知识，股利支付程序与方式、股利理论与股利政策、股票分割与股票回购等问题。本章题型以客观题为主，平均分值在2分左右。

　　近三年本章题型、分值分布

年份	单项选择题	多项选择题	判断题	计算分析题	综合题	合计
2009		1.5				1.5
2008
2007		2		8		10

　　知识点一——利润分配概述

　　1.多选题：下列关于利润分配的说法不正确的有（ ）。

　　A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配

　　B.只有可供分配利润大于0时，才能进行分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润

　　C.如果可供分配利润大于0，则必须计提法定公积金

　　D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关

　　【正确答案】ABC

　　知识点二——股利分配程序和支付方式

　　2.多选题：下列有关除息日表述正确的有（ ）。

　　A.在除息日前，股利权从属于股票

　　B.在除息日前，持有股票者不享有领取股利的权利

　　C.在除息日当天，股价会下跌

　　D.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利

　　【正确答案】ACD

　　知识点三——股利理论与股利分配政策

　　3.多选题：以下关于股利无关论的表述中，正确的有（ ）。

　　A.也称为完全市场理论

　　B.投资者对股利和资本利得并无偏好

　　C.认为公司价值只取决于公司的投资政策及其获利能力

　　D.股利支付率的高低对公司价值没有影响

　　4.单选题：下列股利理论中，支持低股利分配率政策的是（ ）。

　　A.税差理论

　　B.客户效应理论

　　C.“一鸟在手”理论

　　D.代理理论

　　【正确答案】A

　　5.多选题：下列关于代理理论的说法中，正确的有（ ）。

　　A.为协调股东与经营者之间的代理冲突，公司应采纳低股利分配率政策

　　B.为协调股东与债权人之间的代理冲突，公司应采纳低股利分配率政策

　　C.处于外部投资者保护程度较弱环境中的中小股东，希望企业采用低股利分配率政策，以便在短期内可获得较高的资本利得收益

　　D.公司可以采取多分配少留存的股利政策，向外部中小投资者传递公司治理良好的信息

　　【正确答案】BD

　　6.多选题：下列关于信号理论的说法中，正确的有（ ）。

　　A.是建立在信息不对称的假设前提条件下的

　　B.股利支付率下降向市场传递的一定是不利信号

　　C.股利增长不一定向市场传递好消息

　　D.股利支付率下降也可能促使股价上升

　　【正确答案】ACD

　　7.多选题：下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。

　　A.物价持续上升

　　B.金融市场利率走势下降

　　C.企业资产的流动性较弱

　　D.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　【正确答案】AC

　　知识点四——股票股利和股票分割、股票回购

　　10.多选题：（2009新制度）下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ）。

　　A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

　　B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

　　C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

　　D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

　　【正确答案】BD

　　11.多选题：（2007）发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（ ）。

　　A.减少股东税负

　　B.改善公司资本结构

　　C.提高每股收益

　　D.避免公司现金流出

　　【正确答案】AD

　　12.计算题：（2007）B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：

息税前利润	500　000元
股权成本	10%
普通股股数	200　000股
所得税税率	40%

　　B公司准备按7%的利率发行债券900 000元，用发行债券所得资金以每股l5元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11%。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。

　　要求：

　　（1）计算回购股票前、后该公司的每股收益。

　　【正确答案】

　　回购股票前每股收益＝500 000×（1－40%）/200 000＝1.5元

　　回购的股数＝900 000/15＝60 000股

　　回购股票后每股收益＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/（200 000－60 000）＝1.87元

　　（2）计算回购股票前、后该公司的股权价值、实体价值和每股价值。

　　【正确答案】

　　回购股票前：

　　实体价值＝股权价值＝500 000×（1－40%）/10%＝3 000 000元

　　每股价值＝3 000 000/200 000＝15元

　　回购股票后：

　　股权价值＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/11%＝2 383 636.36元

　　实体价值＝2 383 636.36+900 000＝3 283 636.36元

　　每股价值＝2 383 636.36/（200 000－60 000）＝17.03元

　　（3）该公司应否发行债券回购股票，为什么？

　　【正确答案】由于发现债券回购股票后，该公司的实体价值和每股价值提高，因此应该发行债券回购股票。

　　（4）假设B公司预期每年息税前利润的概率分布如下：

概率	息税前利润（元）
0.1	60　000
0.2	200　000
0.4	500　000
0.2	800　000
0.1	940　000

　　按照这一概率分布，计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性 （概率）。

　　【正确答案】

　　债券年利息＝900 000×7%＝63 000元

　　只有当息税前利润为60 000元时，息税前利润才不足以支付债券利息，依据题目资料，其概率为0.1。

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