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注册会计师《财务成本管理》辅导：加权平均资本成本
F公司是北京的一家从事生物工程的上市公司，适用的企业所得税税率为25%。该公司目前资产负债率为30%，负债的平均利率为8%，贝塔系数为2.该公司拟在南方某地投资设立一分公司，亦从事生物工程。同时，F公司打算借设立分公司之机，对公司资本结构进行调整，将公司资产负债率提高到50%。假设调整前后债务的利率一致。
已知目前国库券的利率为4%，市场平均风险收益率为6%。
要求根据以上资料计算：
（1）F公司目前的加权平均资本成本；
（2）F公司调整资本结构后的加权平均资本成本。
【正确答案】
（1）债务成本＝8%×（1-25%）＝6%
权益成本＝4%＋2×6%＝16%
加权平均资本成本＝6%×30%＋16%×70%＝13%
（2）由原资产负债率＝30%可知，原产权比率＝3/7
无负债的贝塔资产＝2/[1＋3/7×（1-25%）]＝1.51
由调整后的资产负债率＝50%可知，调整后的产权比率＝100%
资本结构调整后的贝塔权益＝1.51×[1＋100%×（1-25%）]＝2.64
权益资本成本＝4%＋2.64×6%＝19.84%
加权平均资本成本＝6%×50%＋19.84%×50%＝12.92%
【问题】请总结一下题目中哪些名称是指（ Rm-Rf），哪些是指Rm？
【答复】（1）（Rm-Rf）的常见叫法有：市场风险溢酬、风险价格、平均风险收益率、平均风险补偿率、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场组合的风险收益率、市场组合的风险报酬率、证券市场的风险溢价率、市场风险溢价、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。
（2）Rm的常见叫法有：平均风险股票的“要求收益率”、平均风险股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、市场平均收益率、平均风险股票收益率、证券市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率、市场组合收益率、股票价格指数平均收益率、股票价格指数的收益率、证券市场组合平均收益率、所有股票的平均收益率等。
社会平均风险报酬率指的是Rm-Rf。
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