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2012注会《财务成本管理》知识点预习：期权的投资策略一
注册会计师考试《财务成本管理》科目
第九章 期权估价
知识点九、期权的投资策略一
一、保护性看跌期权
股票加看跌期权组合。做法：购买一份股票，同时购买1份该股票的看跌期权。
（1）组合净收入和净损益的计算
| 组合净收入 | 组合净损益 | |
| 股价＜执行价格 | 执行价格 | 执行价－股票投资买价－期权购买价格 （此为最低组合净损益） |
| 股价＞执行价格 | 股票售价 | 股票售价－股票投资买价－期权购买价格 |
（2）特点保护性看跌期权，锁定了最低净收入和最低净损益，但是，同时净损益的预期也因此降低了（比如股票买价100元，执行价格110元，期权价格5元，当股价为120元时，股票净损益＝120－100＝20元，组合投资时，组合净损益＝20－5＝15元）。——降低风险的同时也降低了收益。
最低净收入＝执行价格
最低净损益＝最低净收入（执行价格）－股票买价－期权购买价格
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