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主要是确定三因素:预测期,折现率,股权现金流量
预测期和折现率容易判断,主要是股权现金流量的计算。
1.如果题目给出负债占投资资本的比率,那一般要用公式:股权现金流量=净利润-实体净投资×(1-负债率)
实体净投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加,增加值分别用后一年-前一年
=经营营运资本增加+净经营长期资本总投资-折旧摊销
然后各个数据都能确定了,利用适用的折现率折现,加总。
2.如果题目给出的折现率不是股权资本成本,而是加权平均资本成本
那可能就要通过:股权价值=实体价值-债务价值,间接求得。
债务价值一般用账面价值,再看实体价值的确定。
实体价值是实体现金流量根据加权平均资本成本的折现
实体现金流量=税后经营利润-本期净投资
本期净投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加
大体思路是这样,再根据题目中给定的增长率等条件,可求得。
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