2012银行从业《风险管理》第四章知识点：风险价值

第四章 市场风险管理

　　第二节 市场风险计量

　　二、市场风险计量方法

　　（四）风险价值（VaR）

　　定义：在一定的持有期和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价值造成的最大损失。

　　P（ΔV-VaR）=X% ΔV为资产价值的变化，X%为置信水平

　　1.重要概念：置信水平、持有期

　　（1）置信水平的选取应当视模型的用途而定。

　　（2）持有期的选取需要看模型的使用者是经营者还是监管者。

　　2.VaR值随置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味着最大损失在持有期内超出VaR值的可能性越小，反之则可能性越大。

　　3.VaR的三种模型技术：

　　（1）方差-协方差

　　优点：原理简单，计算快捷。

　　缺点：不能预测突发事件、其正态分布的假设条件产生的“肥尾”现象、不能充分度量非线性金融工具（如期权）的风险。

　　（2）历史模拟法（历史）

　　优点：考虑了“肥尾”现象，没有模型风险。

　　缺点：单纯依靠历史数据进行度量，将低估突发性的收益率波动，风险度量的结果受制于历史周期的长度，对历史数据依赖性强，在度量大的资产组合风险时，工作量繁重。

　　（3）蒙特卡洛模拟法（未来）

　　优点：是一种全值估计方法，可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题，产生大量路径模拟情景；通过设置消减因子，使模拟结果对近期市场的变化更快地作出反应等。

　　缺点：伪随机数风险、计算量大，存在模型风险。

　　4.采用内部模型法（即VaR方法）计量市场风险的商业银行应当根据本行的业务规模和性质，参照国际通行标准，合理选择、定期审查和调整模型技术及模型的假设前提和参数，并制定和实施引进新模型、调整现有模型及检验模型准确性的内部政策和程序。模型的检验应当由独立于模型开发和运行的人员负责。

　　5.与缺口分析、久期分析相比，市场风险内部模型的主要优点是可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值VaR来表示，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法。尤其是将隐性风险显性化之后，更有利于银行进行风险的监测、管理和控制。同时，由于风险价值具有高度的概括性且简明易懂，因此更适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体水平。

　　局限性：

　　（1）市场风险内部模型计算的风险水平，不能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性，对风险管理的具体作用有限，需要辅之以缺口分析、久期分析等方法；

　　（2）市场风险内部模型法未涵盖价格剧烈波动等可能会对银行造成重大损失的突发性小概率事件，需要采用压力测试、情景分析等方法对其分析结果进行补充。

　　（五）敏感性分析：

　　1.在其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的微小变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济产生的影响。

　　2.局限性：对较复杂的金融工具或资产组合，无法计量其收益或经济价值相对市场风险要素的非线性变化。

　　（六）压力测试：估算突发的小概率事件等极端不利的情况可能对其造成的潜在损失，从而评估银行在极端不利的情况下的损失承受能力。

　　（七）情景分析：是多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。

　　在风险管理实践中，敏感性分析、压力测试和情景分析通常结合在一起使用，既考虑单一市场风险因素的微小变化对资产价格的影响，同时也考虑多种风险因素在外部宏观因素影响下的综合作用结果。

　　（八）事后校验：将市场风险计量方法或模型估算结果与实际发生的损益进行比较，以检验计量方法或模型的准确性、可靠性，并据此对计量方法或模型进行调整和改进的一种方法。