2012银行从业《风险管理》第四章知识点：交易产品

第四章 市场风险管理

　　第一节 市场风险识别

　　二、主要交易产品及其风险特征

　　1.即期：现金交易或现货交易

　　即期是指现金交易或现货交易，交易的一方按约定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款在合约订立后的两个营业日内完成。即期交易可在世界各地的签约方之间进行。

　　在实践中，即期通常是指即期外汇买卖，即交割日（或称起息日）为交易日以后的第二个工作日的外汇交易。

　　即期外汇买卖除了可满足客户对不同货币需求外，还可用于调整持有不同外汇头寸的比例，以降低汇率风险。

　　2.远期：远期外汇交易和远期利率合约

　　远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。

　　远期汇率反映了货币的远期价值，其决定因素包括即期汇率、两种货币之间的利率差、期限。远期外汇交易是最常用的对冲汇率风险、锁定外汇成本的方法。

　　远期汇率可以根据传统的利率平价理论推导，并根据实际金融市场状况调整。

　　根据传统的利率平价理论，高利率国货币在期汇市场上趋于贬值，而低利率国货币在期汇市场上趋于升值。

　　远期利率合约是指交易双方同意在合约签订日，提前确定未来一段时间内（协定利率的期限）的贷款或投资利率，协定利率的期限通常是1个月至1年。

　　远期利率合约是一项表外业务。债权人通过远期利率合约锁定未来的债务成本，规避利率上升带来的风险；债务人通过远期利率合约，保证未来的投资收益，规避利率下降带来的风险。交易双方虽然提前将利率确定，但也丧失一旦利率向有利于自己方变动带来的收益。

　　3.期货

　　期货是在场内（交易所）进行交易的标准化远期合约。包括金融期货和商品期货等交易品种。

　　金融期货主要有三大类：

　　（1）利率期货，是指以利率为标的的期货合约。利率期货主要有以长期国债为标的的长期利率期货，以及3个月期限的短期利率期货。

　　（2）货币期货，是指以汇率为标的的期货合约。货币期货是适应跨境贸易和金融服务的需要而产生的，目的是管理汇率风险。

　　种类：英镑、美元、欧元、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元

　　（3）指数期货，是指以股票或其他行业指数为标的的期货合约。

　　4.互换：约定在将来某一时期相互交换现金流的合约。

　　（1）利率互换，是指两个交易对手仅就利息支付方式进行交换，不涉及本金交换

　　（2）货币互换，指交易双方用不同的货币进行的现金流互换。

　　交易双方利用自身在不同种类货币、利率上的比较优势进行货币或利率互换，有效地降低各自的融资成本。

　　5.期权

　　期权是指期权买方在签订期权合约时，通过支付期权卖方一笔权利金后，取得一项可在选择权合约的存续期内或到期日当日，以约定的执行价格于期权卖方进行约定数量标的交割的权利。

　　赋予持有者在将来某个时段内以确定价格购买或出售标的资产的权利而非义务。

　　期权交易的标的可以是外汇、债券、股票、贵金属、石油、商品等。

　　分类：

　　1）按交易权利：买方期权和卖方期权。

　　2）按履约方式：美式期权任何时候都可以行权。欧式期权只能在规定时间行权。

　　3）按执行价格：价内期权、平价期权、价外期权。

　　期权的价值：期权费，也称权利金

　　组成：内在价值、时间价值

　　内在价值：期权存续期间，执行期权所能获得的收益。

　　时间价值：期权价值高于其内在价值的部分。

　　期权价值受标的资产市场价格、期权执行价格、期权到期期限、标的资产价格波动率、市场利率、期权合约期限内标的资产红利收益等因素影响，定价复杂。