2010年审计师宏观经济学辅导：货币政策分析（9）

　　财政政策与货币政策的功能差异

　　1．实施政策的主体不同。实施财政政策的主体是政府，而实施货币政策的主体是中央银行。现在各国的中央银行与政府的相互关系模式有较大的差别。

　　2．传导过程的差异。为实现货币政策目标，中央银行必须借助于一些可操作、可计量、能监控的中介指标，通过对中介指标的调控，最终实现既定的货币政策目标。在发达的市场经济中．中介指标一般包括：利率、货币 供应量、超额准备金、基础货币、汇率等。财政政策的传导机制比货币政策的传导机制更为直接，财政政策一般是直接作用于企业和居民，进而对国民经济的运行产生影响。

　　3．政策手段不同。财政政策手段主要有税收、预算、补贴、公债等．它们都是经由一定的途径和方式作用于政策目标。货币政策的主要手段包括公开市场业务、调整法定准备金率、再贴现政策等。

　　4．政策时滞不同。政策时滞是指从认识到需要采取政策行动到产生效果为止所需要的时间。政策时滞可分为内部时滞和外部时滞。

　　内部时滞指采取政策行动的过程所需要的时间，具体而言又包括认识时滞，决策时滞和行动时滞。认识时滞是指政策当局意识到发生了问题到决定采取政策之间所需要的时间。财政政策的认识时滞同货币政策的认识时滞大致是相同的。决策时滞是指政策决策者认识到需要采取政策行动到政策制定完毕之间所需要的时间，财政政策的决策时滞一般要比货币政策的决策时滞长。此外，行动时滞也是如此，它是指从政策制定完毕到开始执行之间所需要的时间。货币政策手段一经决定变更，可以立即予以实施，所以行动时滞较短。至此，可以得出初步结论：财政政策的内部时滞比货币政策的内部时滞要长一些。应该注意的是，这是就“相机抉择”的财政政策部分而言的，如果是经由“自动稳定器”实施的财政政策，其内部时滞是不存在的，或者说内部时滞为零。

　　外部时滞是指从政策开始执行到政策对目标发挥作用之间所需要的时间。财政政策通常直接影响收人和支出（包括消费支出和投资支出），货币政策则通过影响中介指标，间接地影响收人、消费和投资，因此，财政政策的外部时滞比货币政策时滞要短一些。这个特点十分重要，因为它表明财政政策能够更快地对经济运行进行调节。但是，这一点常被财政政策所具有的较长的内部时滞所抵消，就总的政策时滞来说，财政政策与货币政策究竟谁长谁短，不能一概而论，应根据具体情况进行具体分析。

　　5．对利率变化的影响不同。扩张性财政政策趋向于提高利率，扩张性的货币政策趋于降低利率。

　　双紧的财政与货币政策是指财政政策和货币政策同时紧缩，意味财政增收减支形成盈余或减少赤字，银行收紧银根，缩小信贷规模以减少货币供应量。实施结果表现为社会总需求受到强烈抑制，经济发展速度受到影响。

　　“双紧”政策的适用条件是：需求膨胀，物价迅速上升；瓶颈产业对经济起严重制约作用；经济秩序混乱。

　　6．双松的财政与货币政策

　　双松的财政与货币政策是指财政政策和货币政策同时扩张，意味着财政减收增支形成赤字或减少盈余，银行放松银根，扩大信贷规模，增加流通中的货币供应量。其实施结果表现为社会总需求快速增长，并以此推动经济发展。这种双扩张政策会在短期内增加社会需求，见效迅速，但运用需要慎重。“双松”政策的适用条件是：大部分企业开工不足，设备闲置；劳动力就业不足；大量资源有待开发；市场疲软。

　　7．松紧搭配的财政与货币政策

　　松紧搭配的财政与货币政策包括紧缩性财政政策和扩张性货币政策、紧缩性货币政策和扩张性财政政策两种形式。它适宜于在社会供求大体均衡的条件下对供求结构进行调整，至于在调节中谁松谁紧，则要根据供求矛盾的具体表现，结合财政政策和货币政策各自的功能优势来选择。一般而言，在社会需求结构中投资需求过旺而消费需求不足并引起投资品供给不足而消费品供给过剩的情况下，选择松财政、紧货币的配合模式．即通过财政减税让利等措施来增加企业和个人的需求，增加其对消费品的购买力，通过扩大政府财政用于社会消费方面的支出来扩大政府的消费需求。这种松财政引起的赤字要靠缩小信贷规模等紧货币政策措施来弥补。而在社会需求结构中投资需求不足，消费需求过旺并引起投资品供给过剩，消费品供给不足的情况下，则应选择紧财政、松货币的配合模式，即通过扩大信贷规模等措施来刺激投资需求，同时通过财政压缩支出来收缩消费需求。信贷规模扩大引起的银行收支差额要靠紧财政形成的结余来弥补。

　　松紧搭配的政策配合模式对解决社会总供求矛盾的适应性强，灵活性大，它既适用于全面性的总供求结构失衡、产业结构失衡的情况，也适宜于某些局部比例失调的情况，并且可以在程度不同的失调情况下使用，因此成为现实生活中最具实践性的配合模式。

　　8．中性的财政政策与中性的货币政策

　　中性的财政政策与中性的货币政策，是财政收支保持基本平衡，货币供应量与经济增长速度大体一致的配合模式。其实施结果表现为社会总供求基本平衡，物价和利率水平稳定，国民经济增长速度适度。因此，它的适用前提是经济发展适度，居民收人稳定增长，消费品价格基本稳定，利率水平也大体稳定，市场经济秩序良好。

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