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2010审计师辅导：杠杆原理（2）
三、财务杠杆
（一）财务杠杆系数
财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的乘数效应被称之为财务杠杆系数（ DFL ）。
财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率
财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股股利/（1-所得税税率）]
影响财务杠杆系数的因素：
负债水平及其成本、优先股规模及其成本、资本结构变动等。
（二）财务杠杆系数与财务风险
财务风险——指由于筹资引起的每股收益波动的可能性。
固定资本成本（利息和优先股股息）越大，财务杠杆系数就越大，从而息税前利润的一定变化率，就可以引起每股收益更大幅度的波动，财务风险也就越大。可见，财务杠杆系数的高低可以反映财务风险的高低。
四、联合杠杆
当经营杠杆与财务杠杆共同作用并导致销售变化对EPS变化的影响时，我们将其称为联合杠杆系数（DCL），它所表明的是DOL和DFL间的联动作用。
联合杠杆系数=每股收益的变动率∕销售收入的变动率
=财务杠杆系数×经营杠杆系数
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