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中级审计师《审计专业相关知识》预习：股利政策的基本理论
第二部分
第六章 利润及其分配管理
知识点四、股利政策的基本理论
（一）股利无关论（MM理论）
1.观点：股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。投资者并不关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定。
2.股利无关论的基本假设：完全市场理论
（1）资本市场具有强式效率性（市价反映所有已公开或未公开的信息）；
（2）不存在股票的发行和交易费用（没有股票筹资费用）；
（3）不存在个人或公司所得税；
（4）公司的投资决策与股利决策是彼此独立的
（二）股利相关论
1.一鸟在手论
在手之鸟为当期股利收益，在林之鸟为未来的资本利得。在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者。
2.信号传播论
股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。（股利提高，股价上涨）
3.假设排除论
MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。
1.即使非常完善、成熟，也不具备强式效率性。
2.在资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在。
3.投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。
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