人事更迭往往伴随着高额计提各种坏账，长虹2004年年报将突破这样的规律吗？有人已经为其算账，长虹可能对应收款、存货计提坏账准备逾10亿元

　　2004：长虹撇账之机

　　2004年7月13日，倪润峰还在北京参加学习。这是他卸任四川长虹董事长的第6天。

　　倪润峰刚刚卸任的长虹集团董事长

　　60岁退休，是中国国有企业领导人终止领导生涯的法定年龄，倪润峰也不能例外。长虹20多年间，在倪润峰的领导下，净资产从3000万元增值至140亿元。

　　退休之际，倪润峰仅持有公司73872万股，截至他离任的7月8日，总市值为59万元。而国内另一家彩电巨头TCL总裁李东生，身价已逾10亿元。

　　“只能认命！”一位长虹中层干部这样总结彩电枭雄老倪的一生。

　　要命的欠款

　　倪润峰之于长虹，功高至伟。但倪润峰后，两大遗留问题亟待解决，那就是美国Apex Digital Inc.（下称Apex）总量44.46亿元的欠款以及31.2亿元的库存商品。

　　赵勇新任长虹集团董事长

　　美国对华彩电反倾销案终裁，对长虹征收24.40％的反倾销税，为国内企业之最。一位家电分析师说，由于美国征收反倾销税有追溯机制，追溯期可能前至2002年8月，因此出口长虹彩电的美国经销商将面临高额税收。

　　这点担忧，已经在长虹2003年年报中得到体现。会计师事务所针对四川长虹2003年年报提出了两点保留意见的报告，其中之一就是“根据美国法律，在美国商务部做出初裁后，美国进口中国彩电的商家会被要求按初裁幅度对尚未清关的产品交纳保证金”。

　　由于长虹彩电被美国课以高额反倾销税，Apex公司与长虹之间的生意，已经终止。那位家电分析师说，2003年，长虹总应收款为49.85亿元，Apex一家就欠44.46亿元，风险之高显而易见。如果Apex本身承受着高额税收难能支付，哪有钱归还给长虹？

　　2002年年报显示，Apex欠长虹应收款38.30亿元。2003年5月下旬，《证券市场周刊》记者曾通过越洋电话采访Apex总裁季龙粉，季龙粉说，我不欠长虹的钱。

　　那么那38亿元到底谁欠的？季龙粉说，这里有个巧妙的设计，是我做国际贸易的创新，我不方便透露。

　　然而，在记者随后的采访中，没有一位国际贸易专家能看懂季龙粉的“创新”。

　　王凤朝长虹集团副董事长、四川长虹总经理

　　刘体斌长虹集团副董事长、党委书记、四川长虹副总经理

　　杨学军长虹集团党委副书记

　　可怕的存货

　　2003年年报显示，四川长虹拥有70亿元的存货，其中31.2亿元是库存商品，22.56亿元是原材料。撇除原材料库存不谈，31.2亿元的库存商品，是长虹新管理层需要处置的巨大财务负担。

　　据了解，有两大类商品占据了库存商品主要份额，一是为美国市场生产的彩电，二是背头产品。

　　这两类商品中，第一类商品尤其难以处理。美国彩电的制式与中国国内彩电制式完全不同，也就是说，为美国生产的彩电，在中国根本看不了。而长虹彩电出口美国之路已经被堵死，这部分库存势必面临大幅度贬值。

　　撇账将逾10亿元？

　　近3年来，单就家电企业而言，人事更迭通常伴随着新管理层高额计提管理费用，导致企业巨亏，产生了“一次亏个够”现象。

　　2002年4月，深康佳原董事长陈伟荣卸任，新董事长侯松容上台，康佳2001年告亏7亿元。2001年年底，格林柯尔入主科龙电器，格林柯尔接手后，科龙电器告亏15.5亿元。同样是2002年4月，万家乐，同样在更迭大股东、管理层后，告亏10亿元。

　　一位业界资深人士分析说，四川长虹2004年年报可能要撇账10亿元以上。

　　这位人士认为有三点理由能让新管理层大幅撇账。首先，Apex欠款、总额70亿元的存货，都存在极大减值风险；其次，以2004年证券市场低迷态势，长虹委托理财资金也面临减值压力；第三，新旧管理层交替，是清理企业呆坏账的最佳时机。

　　他估值说，长虹有可能撇账十几亿元。这个说法得到多名家电分析师的支持。

　　国泰君安一位家电分析师说，长虹2004年大幅撇账的可能性极大，令每股净资产下降1元左右。

　　如果按照这位分析师的说法计算，长虹将要对应收款、存货等计提超过20亿元。

　　制度之变可期？

　　2003年，四川长虹净资产为131亿元，净资产收益率为1.85％；同年，TCL集团净资产22.63亿元，净资产收益率为25.21％。

　　TCL集团业务中，还有手机、白电业务，但两家家电企业仍有可对比之处，那就是由于拥有不同的产权制度，企业盈利能力截然不同。

　　一位TCL集团高层评价，如果赵勇重新进入长虹不带来机制的改变，他依然不能改变长虹现在的态势。而且，这种改革，速度要快，否则将要在瞬息万变的市场竞争面前，失去重新强大起来的机会。

　　这位人士说，国企改革，建立管理层激励机制，最大的问题是资产定价问题。定高了，管理层不接受；定低了，国资部门不干。而两相僵持，就可能拖延改革时机。长虹目前资产存量这么高，不可能拷贝TCL的产权改革方式。但是，只要有决心，未必不可以改。尽管国资委已经关闭MBO的大门，但仍有人能曲折实现MBO.京东方就是最新的案例。

　　长虹新闻发言人刘海中表示，赵勇上台，意味着体制改革的序幕已经拉开。但是，京东方的做法，不会为长虹所采纳。

　　记者印象

　　彩电枭雄倪润峰

　　长虹现任领导班子选择了沉默。

　　他们行动一致，不对眼下的管理层新旧交替予以置评。

　　2004年7月12日晚，《证券市场周刊》记者拨通四川长虹副董事长王凤朝的手机，王凤朝告诉记者，他不能回答记者的提问。此时，四川绵阳长虹总部旁的长虹大酒店里，还有三家媒体记者坚守，等待采访。

　　回想2001年年初，倪润峰在下野10个月后重握权杖之际，长虹同样缄口不言。对于一家拥有214亿总资产的国企而言，管理层的任何更迭，其实与个人的关系都不大；任何个人恩仇荣辱，都无法与整体的利益对抗。尽管倪润峰缔造了长虹。

　　倪润峰为长虹耗尽了精血，长虹给予倪润峰的，是名望、权威、舞台、成就感、社会地位，惟独不是金钱。彩电业界，天下谁人不识君？经济界里，天下谁人不识君？

　　若论净资产，四川长虹将近是TCL集团的6倍。

　　而就在倪润峰退休的同年，TCL集团通过集团上市，TCL集团董事长李东生身价已逾10亿元。

　　这就是倪润峰的命运。

　　老倪不甘寂寞，气势谁与争锋？一连6次率先挑起价格战，1998年发动垄断彩管行动，2002年与Apex携手进攻美国市场，迅速占领美国彩电10％的市场份额……中国彩电史都需浓墨重书。

　　老倪等于长虹。20年执掌权杖，老倪与长虹密不可分。倪润峰的战略战术对长虹产生的影响，功过自有评说。但没有人怀疑，老倪是中国彩电第一人。