普天系的东方通信股份有限公司（600776）（以下称“东信”或“*ST东信”）正在逃出生天，而旧问题却像幽灵一般纠缠。就在*ST东信宣布预盈并预计可以摘星去帽子之时，即2004年的最后一天，该公司发布了整改报告，一系列以前的问题随之暴露出来。
　　
　　自2002年、2003年连续巨亏以来，*ST东信能否自救已成为首要问题。而*ST东信所暴露出的巨额募集资金打水漂、公司治理等问题，以及2004年上半年扭亏时财务上的疑问，还有竞争日益激烈的主业能否突破，这些都仍在考验着即将重回正轨的*ST东信。
　　
　　扭亏之疑
　　
　　作为普天集团旗下重要上市公司，东信依靠为摩托罗拉“代工”，取得了15年超常规的飞速发展。但是2002年、2003年东信遭遇了滑铁卢，连续两年亏损让东信在2004年带上了*ST的帽子。
　　
　　回顾公司巨亏的历史可以发现，东信在战略决策上出现了问题。由于过度依赖摩托罗拉，利润来源单一，即通信业。而扭亏之时，东信的财务上管理费用突然巨额减少，招致各方一片质疑。
　　
　　2002年，在所有的国产手机企业业绩一片飘红时，东信巨额亏损2.1亿元；而东信的主业移动通信系统设备也比上年同期下降89%.事实上，2002年不仅仅是东信的滑铁卢，同时也是普天及其子公司全面不景气的一年。普天在2002年总收入602亿元，比2001年少40亿元；利润为10.9亿元，同比下降了41.3%，普天也因此由电子信息百强排名第一掉到了第二；2002年，普天麾下的子公司除宁波波导实现2.16亿元的盈利外，其他子公司普遍亏损，仅东信亏损总额就达2.06亿元，成都普天光缆（1202.HK）亏损1.137亿元，南京普天（200468.SH）亏损5893万元。
　　
　　东信业绩此后持续恶化，至2003年，东信亏损达11.6亿，创纪录的每股巨亏1.85元。据了解，1998年，摩托罗拉开始与深圳金鹏进行合作，还自行投资在全国各地建厂，给此前严重依赖为摩托罗拉“代工”的东信一记当头棒喝。而1999年过后，随着市场的逐步饱和，各电讯运营商都大幅减少了移动通信系统的投入，缺乏自主研发能力的东信手机业也渐渐举步维艰。
　　
　　2003年的年报中，东信就亏损原因解释说，2003年东信销售收入和毛利同比大幅度下降，毛利比上年同期减少8亿元；业务收入、盈利能力下降的同时，期间费用大幅上升。2003年底，由于手机及系统产品库存跌价计提准备等原因，导致全年出现巨大亏损。当期计提各项存货跌价准备比上年同期增长2.1亿元，坏账准备计提增加0.87亿元，受此影响，当期管理费用较上年同期增加2.9亿元。2003年在广告、市场开发费用等投入高达2亿元。全年合并报表期间费用达14亿元。
　　
　　随后，东信开始为扭亏而奋斗。但是扭亏过程里，其财务问题也备受质疑。2004年一季度，东信管理费用为-1756万元，而2003年同期则高达11947万元，相比之下，反差巨大。巨大落差使外界怀疑其有“做账”嫌疑。2004年一季度，东信销售部分呆滞物品，虽然销售亏损1.2亿元，但由于以前年度已提取存货跌价准备，因此仍能冲销以前年度计提的存货跌价准备1.2亿元，从而大幅减少管理费用；另外，东信经费下降5082万元，并且裁员20%-30%，减少工资支出1881万元。东信最终在2004年一季度成功扭亏。
　　
　　募集资金之痛
　　
　　不仅是主业问题，募集资金的使用也是东信扭亏致命之痛。
　　
　　2004年12月31日的整改报告显示，2000年东信增发共募集资金14.14亿元，不到三年，亏掉的已达8亿多元。而东信原子公司广州邮通成了募集资金亏损以及上市公司在前两个年度中亏损的关键词。
　　
　　2000年，东信用于收购广州邮通股权投入募集资金3亿元，包括以现金方式出资2.03亿元收购广州邮通50％股权，同时还对广州邮通增资1亿元，支持其发展移动通信产品等新产业。增资后东信共持有广州邮通59.9％股权。至2004年9月该公司已累计亏损1.12亿元。用*ST东信的话说就是：“广州邮通现有业务与东信主业有较大差距，且未能实现原设想的业务整合目标，连续数年亏损，对上市公司业绩造成较大影响。”