沈阳机床股份有限公司（000410，简称沈阳机床）2005年实现净利润1.13亿元，同比增长91.38%，增幅可观，然而这中间还有故事。2005年10月19日沈阳机床发布公告，预计公司2005年业绩大幅上升，幅度为100%—200%.2个月之后的12月29日，沈阳机床又修正了预告，称由于公司调整坏账准备政策，预计影响全年利润6500万元，从而导致业绩上升幅度仅为50%以上。

　　已落地的第一只靴子：坏账准备

　　沈阳机床对应收款统一按余额的5.2%计提坏账准备，此次会计估计变更后采用账龄分析法，其中账龄在1年内的按5%计提，1至2年的按10%，2至3年的按15%，3年以上按20%，对关联方的应收款项则按6%计提坏账准备。客观地讲，无论是与其他上市公司相比还是以公司的实际情况而论，沈阳机床变更后的计提比例仍属偏低。2005年初沈阳机床2年以上的应收账款原值为8933万元，而年末3年以上的应收账款原值为8853万元，这说明年初2年以上的应收账款只收回了80万元，仅占总额的0.90%.尽管回收情况如此不如人意，年末沈阳机床对8853万元账龄3年以上的应收账款也仅计提了22.12%（1958万元）的坏账准备。

　　既便如此，对坏账准备计提比例的会计估计变更已经使公司2005年的净利润减少了4565万元。理性的投资者怕是要问上一句，沈阳机床是否还有类似的窟窿要补呢？

　　空中的第二只靴子：固定资产折旧

　　答案是肯定的，我们预计沈阳机床的固定资产折旧会对未来业绩产生不利的影响，下面以机器设备为例进行说明。

　　根据会计报表附注中披露的会计政策和会计估计，沈阳机床对固定资产按直线法计提折旧，其中机器设备预计残值率为5%，折旧年限为9年，折旧率为10.56%.然后实际计提情况却并非如此，具体见表1.

　　表1：沈阳机床2005年机器设备类固定资产折旧计提情况

　　单位：万元

　　项目 金额

　　期初原值 139，354

　　当期增加原值 1，325

　　当期减少原值 8，525

　　期末原值 132，155

　　均值 135，755

　　累计折旧增加 8，610

　　折旧率估计 6.34%

　　会计政策披露的折旧率 10.56%

　　应计提折旧 14，336

　　差额 5，726

　　在表1中，我们用期初和期末原值的平均数来估计全年计提折旧的机器设备原值数，累计折旧增加数作为计提的折旧金额，这样算出来实际折旧率仅为6.34%，与会计政策披露的10.56%相差甚远。如果按10.56%计提折旧，则还应补提5726万元。需要说明的是，沈阳机床年初计提的机器设备类固定资产减值准备只有115万元，年末更是只有78万元，对上述估计结果的影响微乎其微。此外，如果机器设备的减少发生在年初，而增加发生在年末，在这种极端情况下，实际折旧率也不过是6.58%.很奇怪为什么会出现这种现象，有一种可能是沈阳机床的部分固定资产已提足折旧但仍继续使用，但我们认为这种可能性不大。根据企业会计准则的要求，企业应当披露已提足折旧仍继续使用的固定资产账面价值，然而在沈阳机床的年报中并未披露此项数据。

　　如果这种可能性是事实，根据表1中的数据我们可以估算出这种超期服役的机器设备所占比例高达39.94%，这意味着沈阳机床需要很快地补充大量固定资产，需要大量的资本支出，这也就使得公司的利润只是账面数字，不能为股东派发现金红利。事实上，沈阳机床年末有6.03亿元货币资金，却不准备进行任何利润分配。

　　也谈超声电子

　　固定资产折旧问题看似简单，实则内容丰富，这一点从沈阳机床和我们此前分析过的深能源就可略见一斑，下面还有一个案例。

　　广东汕头超声电子股份有限公司（000823，简称超声电子）2005年年报已经公布，这家公司甚至不用看三张报表我们都可以知道业绩有水分。

　　超声电子处电子元器件制造业，主要产品有印制线路板、液晶显示器和覆铜板。在董事会报告中，超声电子对其液晶显示器产品彩色STN的风险有如下描述，“随着TFT价格的一路走低，彩色STN的发展受到一定的挑战，在彩色手机市场上，TFT已与彩色STN平分市场，且存在TFT不断蚕食彩色STN市场份额的威胁。”我们知道电子产品更新速度非常快，既然彩色STN已经开始走下坡路了，那么它还能在市场上销售多长时间恐怕已经是个很严重的问题。对公司来讲，生产彩色STN的设备究竟还能有多少年的经济寿命（注意不是物理寿命）就值得认真考虑了。超声电子预计其机器设备使用年限为14年，与其所处的行业实际情况相比未免过于乐观，这个年限甚至远远超过了处于传统行业的沈阳机床的设备使用年限。这种情况下，利润表已经不用细看了。