正确把握我国证券市场所处历史阶段，是更好地发展我国证券市场的一个基本出发点。周小川主席在讲话中指出，“我国的资本市场，既是新兴市场，又属于转轨经济中的市场”。“新兴”加“转轨”，这是在总结国内外证券市场历史经验的基础上，对我国证券市场目前所处发展阶段的准确定位。正确把握这一定位，有助于我们辩证地认识和评价我国证券市场，进而树立起深化改革、扩大开放、加速发展的信心，在新世纪创造新的辉煌。

　　诞生于上世纪90年代初的我国新兴资本市场，迄今只有十几年的发展历程，无论是从市场规模、上市公司质量，还是从监管水平、法规建设等方面来看，它都有着与其它新兴市场所共有的特性，存在许多不成熟之处。

　　区分成熟市场和新兴市场的一个重要标志，就是市场主体受市场约束的强弱。考察当前我国证券市场，由于发育时间短、外部市场经济体系不配套，市场约束力极弱，具体表现为市场主体行为不规范、弄虚作假盛行、法律法规不健全、监管水平不高、上市公司质量不高，等等，结果是市场投机性偏高，阶段性波动比较大，发生各类案件也相对较多。

　　同时，我国证券市场发育于我国由计划经济向市场经济转轨的关键时期，难免带有计划经济的色彩，是一个典型的转轨中的市场。改革开放以前，我国实行的是计划经济，没有资本市场；现在，我国正在向市场经济转变，开始培育和发展资本市场。在这种背景下，就会带有许多转轨时期的特征。譬如，计划经济思路的残留导致对市场的行政干预比较多；意识形态的约束导致股权分裂和国有股一股独大等历史遗留问题；在相关的法律法规建设和执行方面，有诸多空白之处；在中介服务方面，存在很多不规范的问题；投资者也缺乏在资本市场上投资的经历，以致于理性不足，投机盛行。

　　我国证券市场既是一个新兴市场，又是一个转轨中的市场。这就决定了，它从不成熟走向成熟，是一个必然的、不可跨越的历史阶段，是需要经过一段时间的。而且，在这个过程中，市场的发展不会一帆风顺，正如婴儿学步难免摔跤。因此，简单化地用有上百年发展历史的成熟市场的标尺来衡量目前我国证券市场，是不切实际的；照抄照搬成熟市场甚至纯粹新兴市场的一些做法，也是容易出现偏差的。

　　认识到我国证券市场所处的这样一个历史方位，就不应对我国证券市场在发展中暴露出来的问题以致于这样那样的违规违法案件求全责备，更不应大惊小怪以致于丧失信心，而应保持一份平和、理智的心态，遵循新兴市场发展的规律，并结合我国实际情况，努力在发展中规范，在规范中发展，通过发展解决发展中的问题，加速我国证券市场从不成熟走向成熟的过渡。