近日，中国电力企业联合会（简称中电联）发布了《2006年第一季度发电企业经营效益情况分析报告》，《报告》透露今年一季度，国内四成电力商在亏损，亏损企业亏损累计127亿。报告中还写到："社会对电力行业利润增长有误解，电力行业仅处于微利水平".

　　煤电联动启动可能加剧通胀风险

　　笔者昨日在“关注电力行业分析报告 强调亏损意在施压涨价？”一文中已经做了相关分析，中电联强调电力行业的亏损，意在向发改委施压，企图启动第二轮煤电联动机制，而且政策变动可能很大。就我国现在的情况，用一句话形容就是"此城危急存亡之秋也"，10.3%GDP增长速度预示了过热的隐患，生产资料价格上涨有引发通货膨胀的可能，通过电价上涨遏制部分低端重复投资不失为一个很好的办法。但可能带来的后果是通货膨胀的风险可能会加剧。

　　新一轮煤电联动机制启动，可能的方案是居民普通用点不做调整，工业用电向上调节一定幅度，根据相关研究，调节幅度可能会在2分钱以上，工业用电电价上涨幅度会在1%左右。国家发展和改革委员会副主任张国宝指出，实现煤电联动政策后，电价要随着煤价的升高而做适当调整。但是，这种煤电价格的联动并不是一比一的关系。考虑到电力企业的现实情况，内部消化的能力在短期内有限，联动会接近于一比一。电价上涨后，工业企业成本相应增加，传递到产成品后，可能会引发通货膨胀风险

　　电价上涨导致成本上升对通胀风险影响几多

　　根据全年商务部做的调查显示，在消费品市场选取的200种商品中，60%以上是供过于求的，20%左右处于供求平衡，剩下的20%处于供不应求的状态，但总体来看消费品市场处于通货紧缩的状态。电价上涨对于消费品市场的价格影响相当有限。但在生产资料市场，原材料类产品基本是处于供不应求的状态，成本上升会很同意的传导到产成品环节，引起价格上涨。另外电价上涨还会在人们心理上造成很大的影响，可能出现提前购买囤积原材料的行为，这种可能性是比较有可能的，笔者认为，那么电价上涨对于通货膨胀的风险影响将大大高于它的理论影响。

　　其他因素的存在加剧了通货膨胀的风险

　　日前，中国人民银行发布的2006年第一季度货币政策执行报告称，未来我国价格面临上行压力，必须高度关注固定资产投资增长过快、对外贸易结构性矛盾突出、流动性过多可能带来的风险，关注整体通胀潜在风险。

　　根据国家统计局最新统计报告称，2006年一季度全国固定资产投资同比增长27%以上，GDP增长10.3%，财政收入增长22%，大大超过此前财政部14%的增长预期，经济过热的隐患已经不言自明。据相关消息，建筑用板材价格从4月份的3600元/吨涨到了现在的4600元每吨，固定资产投资增速过快已经成为定论。事实上我国钢铁行业是总体严重过剩的，建材的价格上涨过快暴露了固定资产投资增长过快的严重性。

　　另外一季度我国基础货币投放增长较快，同比增长8.6%；人民币贷款余额20.6万亿元，信贷增长14.7%；外汇储备余额为8751亿美元，比上年末增加562亿美元。诸多信息表明我国基础货币投放增长较快，央行对于外汇储备增长的冲销操作效果不很明显，通货膨胀因素显现，央行进一步出台紧缩货币政策的可能性正在增大。

　　国际油价持续在高位运行，输入型通货膨胀对我国影响加大，近来发改委调整成品油价格，将使油价高企带来的输入型通货膨胀传导到经济当中。成品油和原油价格上涨将会影响到其下游行业的价格上涨，从而带动更多相关行业如汽车，橡胶行业的价格调整，影响范围是相当大的。

　　在加上即将推广的增值税试点推广，可能引发的固定资产投资增长风险，高位运行的固定资产投资将被进一步提升，通货膨胀风险加大已经不容质疑了。

　　相关政策建议

　　继续贯彻落实国家宏观调控政策，加强对高污染，高能耗行业的固定资产投资监管，密切监督重复低效投资，给高速增长的固定资产投资降温。

　　加强外贸秩序管理，防止外贸过快增长，调整出口退税政策，改善贸易结构，调整企业布局，改善经济增长方式，引导投资合理增长。

　　贯彻九部委"十五条"《意见》，严控房地产投资和投机行为，同时加强对外资进入和投向的监管，减缓基础货币投放的过快增长，加强央行公开市场操作，消除基础货币增长过快带来的通胀风险。

　　出台紧缩的货币政策，加强信贷管理，防止信贷过快增长，重点加强宏观调控领域的信贷监管，尤其是房地产信贷的监管。