继4月28日宣布加息后，中国人民银行又在8月18号下午宣布再次加息，一年期存贷款利率上调0.27个百分点，五年期存贷款利率上升0.54个百分点。在四个月内两次加息，表明央行对于经济的走向是持谨慎的态度的。而事实上的经济形势也不容乐观。

　　经济增速过快，通胀风险加剧

　　根据相关数据显示，今年上半年GDP增长超过10.9%，创历史最高记录；全国固定资产投资增长30.3%，地方投资冲动显著；信贷增长迅速，同比增长24.1%，各项新增贷款规模超过17834亿， 完成央行贷款预定规模的70%以上；外贸顺差增长迅速，同比增长54.9%，达到了614.4亿，其中5、6月份的外贸顺差增长创下历史最高记录，国内金融机构流动性严重过剩，信贷扩张冲动不减，未来通胀压力明显。

　　从央行7月份两次提高存款准备金率和今年连续两次发行1500定向央行票据上看，经济过热的态势已经很明显，但从实行的效果看，央行的紧缩政策对于过剩的流动性来说效果不大，经济过热的态势没有明显改观，那么是什么原因导致了经济增速过快？

　　国家紧缩经济的行政调控政策失灵了

　　以行政化方式为主导，宏观调控是无法达到所设定的目标的。国内宏观调控有几年了，为什么效果不显著？中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，根本就在于总是希望以行政化的手段来达其目的。实际上，这样做不仅不能够达其目的，而且效果不佳。一般来说，宏观调控本来是对经济总量的控制，通过这种对经济总量调整来熨平经济增长波动。所使用的主要工具或手段是利率、汇率、财政政策与税收政策。但近几年来，国内宏观调控市场化的工具使用得少，而行政化的方式使用得多。

　　自从2003年底经济出现局部过热开始，国家宏观调控政策多用行政手段，而少用市场化的手段。比如对于各个地方的固定资产投资项目，国家采用的手段是控制土地审批和情形关停并转建设项目的做法。这些项目虽然是由地方政府推动下的，但是同样行政手段的调控却不一定奏效。原因是地方政府不听话，中央的行政指令往往得不到贯彻。

　　我们都知道，从94年开始的财政体制改革和税收体制改革，地方政府财力逐年下降，中央政府不管是在总量还是在比例上都有很大程度的提高，财权在逐渐向中央政府集中，而由于改革的不彻底和相应机制的不完善，地方政府所承担的责任一点也没有随着财力的下降而出现一定程度的协调性下降，地方政府才力马上陷入困境，由于转移支付制度的不完善和地方政府改革的严重滞后，地方政府财政困难的现象长期得不到改观。因此地方政府为寻找出路，发展本地经济的冲动很强，加上评估政绩考核的体制问题，地方政府官员在发展项目的选择上只看重眼前利益，因此地方的投资项目上马很多，多数也是国家所调控的项目。

　　而由于地方政府和土地扯不清的利益关系，中央政府的压制地方投资的行政手段往往不能奏效，一些该停的项目停不了，一些该关的工程关不了，很重要的原因就是地方政府在背后的撑腰。在土地这一问题上，地方政府和中央政府在利益上存在冲突，又想让地方政府发展又不让上项目，地方政府面对少的可怜的引资项目可选择的余地很小，所以我看到的往往是地方政府和中央政府在不断的进行游击战。导致我国的固定资产投资在高位运行的态势没有得到很好的改观，经济的增速一直在高位运行。行政手段的调控方式宣告失败。

　　宏观调控的政策存在两难选择

　　有人针对行政手段的宏观调控做了一个形象的比喻：政府进行宏观调控就像“狗熊打苍蝇”：一只苍蝇落到了一个人头上，一只狗熊看到了，他觉得自己应该帮一下这个人，于是抬起前爪，一熊掌拍了下去……

　　可以说这个比喻是非常贴切的，行政调控实际上干预了经济的正常进行，也会对经济造成致命的伤害。上面的故事中，苍蝇死没死已经不重要了，重要的是那个人还活着没有。我们看到，政府为了调控高速增长的固定资产投资，采取了强行关停并转的行为，造成很多的项目中途废止，给银行带来了巨额的坏帐损失，不仅如此，政府对经济的过度干预，实际上正在创造着各种寻租的机会，经济的效率受到伤害，更多的社会问题由此产生。可以说这些都是行政手段调控方式存在的弊病。

　　其实政府知道应该选择市场化的方式，那为什么政府没有选择呢？原因是我国的市场化进程还不彻底，有些领域和环节还没有实现完全的市场化，一些市场化的调节方式发挥作用的渠道和空间还不成熟，而且没有成熟的数据可以参考，市场化的政策在轻重程度的选择上存在很大的困难，所以我们看到央行在出台一些加息的政策时往往慎之又慎，政策出台后往往受到业内的诟病，称政策没有多大的作用，其实没有作用其实就是作用，等经济提出现大的影响时，运用市场化的手段进行恢复就不是一件容易的事情了。

　　未来市场化手段将是主导

　　政府在政策的选择上实际上处于两难的境地。考虑到市场对于行政化的手段比较熟悉和容易接受，再加上行政化的手段比较见效快，政府在紧要的关头更加选择行政化的手段。但随着我国经济的完善和发展，市场化的手段毕竟要成为调控的常态手段，所以适当的考虑市场化的手段也是必要的。

　　再回到前面的狗熊打苍蝇的故事，狗熊自己不适合打苍蝇，但可以通过其他的途径实现，比如教狗熊学会拿苍蝇拍，具体到我们的政府便是要从经济中跳出来，运用市场化的手段，遵循和利用经济规律，调节经济运行。

　　所以我们看到政府这只狗熊聪明了，懂得利用加息的手段控制固定资产的投资增长，考虑到人民币升值压力的存在和对经济造成影响的不确定性，利率上升的幅度是很小的，基本对经济没有大的影响。与其说是调控政策，不如说是一个政策导向，体现了政府对于经济的引导方向，通过释放紧缩信号，影响经济体的决策，为以后政策的出台准备条件，奠定基础。应该说这才是央行真正的目的所在。