财政部将增发2003年记帐式(一期)国债

　　国债发行将出现增发。日前，财政部公布了对2003年记帐式（一期）国债增发的讨论方案，这是国债发行历史上首次引入增发模式。

　　据讨论方案显示，该期国债拟采用对2003年记账式（一期）国债续发行的方式，起息日、还本付息日、票面利率及工作代码等均与2003年记账式（一期）国债相同。增发后，该期国债拟定于5月22日在银行间和证交所市场与2003年记账式（一期）国债合并上市。

　　该期国债的招投方式为多种价格招标，即美国式招标方式。投标时间拟定于5月19日，分销期为5月20日至5月21日。值得注意的是，该期国债拟不进行挂牌分销，同时分销价格则由各承销机构自主确定。

　　此前，债券增发案例只有在政策性金融债发行过程中出现过。去年3月底，国开行曾对30年期金融债进行过增发，招标方式采用单一价格招标，即荷兰式招标。

　　业内人士认为，在当前的时点上财政部选择对2003年记帐式（一期）国债进行增发而不是重新发行一期国债，对债券市场发展有着重要意义。首先，一期国债为七年期跨市场品种，加大这一期国债的发行量，将增加跨市场品种在银行间市场和交易所市场间的沟通能力，加速两个市场定价水平的接轨。其次，今年以来，财政部便有意将七年期跨市场国债培养为基准利率国债，在今年国债发行计划中，便安排了四期跨市场国债的发行。而一期国债上市后不久，两个市场价格很快接轨，表明其定位已获得了两个市场的认可，而且目前净价基本围绕面值附近波动，市场表现相对稳定。因此，选择对一期国债进行增发，将强化七年期国债对债券市场的影响力，推动其成为债券市场的定价基准。与此同时，在该期国债招标过程中，财政部拟启动“封存”已久的美国式招标，其目的除了促使承销团成员理性投标外，还在于提高这期国债发行价格的精准度，使其定价更贴近市场。

　　财政部对国债发行采取增发模式，还另有一层非同一般的含义，即为下一步国债金融品种的开发做好准备。

　　今年年初起，财政部便酝酿国债金融品种创新，拟推出国债远期交易和开放式回购等新的交易手段。但是，这些新交易方式推出的前提之一是，单只券种的流通量大，不宜被个别机构所操控。目前，一期国债的发行量为340亿元，增发后估计可望达到600亿元以上，将成为国债市场上有史以来上市量最大的券种。因此，可以预计的是，随着一期国债的顺利增发，债券市场创新交易方式的推出也将为时不远。