台资企业上市遇到两道坎:贪图税收优惠财务难过关 5名发起人的要求竟成困难

　　大概是因为入世承诺的缘故，2001年年底，外经贸部、证监会发布了一系列鼓励外商投资企业在A股市场上市的政策及规定。之后关于外资企业上市的问题开始升温，先是一些著名的外企比如柯达、联合利华、米其林上市的消息不断传出，但随后又都悄无声息，之后台资企业又成为这一话题的焦点，统一、康师傅、旺旺等大牌台资企业被业内人士指指点点。但是，时至今日，一年多过去了，台资企业进军A股的进程依然让业内业外雾里看花、摸不着头绪。

　　这中间出了什么问题，值得深思。

　　帐目问题困扰台资企业

　　在大陆，包括台企在内的外资企业大量避税已成为公开的秘密。根据国家税务总局的抽样调查，六成以上的外企存在非正常亏损，实质上是虚亏实赢。照此推算，我国每年光外企所得税流失便达200亿元左右。连台湾岛内的专家也曾公开承认，有些台资企业是做假账的，财务不规范的台资企业一半都不止。

　　一些台资企业为什么做假帐，说起来很简单，就是为了贪图大陆法规规定的税收优惠。大陆对台资企业的税收优惠是从企业盈利开始的，也就是说，只要企业还亏损，就不征税，等到企业开始盈利了，还有“两免三减”的优惠，头两年继续免税，第三年开始减半。正是由于这样的规定，一些台资企业为了延缓缴税的时间，不惜做假账。

　　根据规定，企业上市必须有前三年的盈利记录，如果要上市，那些亏损的企业必须把盈利调回来。这种回调付出的代价相当高，一方面要补税，弄不好还会对企业形象产生影响，甚至被追加罚金。

　　5名发起人让台商头痛

　　按照公司法的要求，企业发起人要有5个，而且发起人之间不能有关联，合资企业中境内的发起人就要达到一定的比例，完全的独资企业是不具备上市条件的。但是对于台资企业来说，这中间的困难相当大，让这些台资企业去寻找5个没有家族关联或企业关联的发起人，非常困难。

　　不但寻找发起人困难，与此相反的是，台资企业正越来越显现出强烈的独资倾向。主要原因是外部经营环境的影响，比如政策的不透明、多变，加上与合资的大陆方在管理上的冲突，因此提高合资企业中的份额，甚至完全控制来提高权益，是一些台资企业独资化的出发点。但是想上市就不可能独资，这个矛盾困扰了许多台商。

　　统一集团锁定上海A股

　　最新的消息是统一集团发出的。本月10日，统一企业集团总裁高清愿在台湾透露，统一集团属下的大陆企业正积极规划在A股上市，并以沪市为主攻目标。为了配合上市，该集团拟将大陆企业划分为食品与食粮两个控股公司，并以食品控股公司作为在大陆上市的主要企业。

　　统一的上市之路显然仍在筹划阶段，高清愿却对大陆市场充满信心。他表示，统一企业看好大陆市场发展，仍将持续加码投资，但目前受限于台湾当局的戒急用忍政策，这种加码投资采取的是将盈余转为投资的模式。他还透露，近两年统一在大陆的工厂一半以上都赚钱，因此相较于以往，今年盈余转投资的金额会比以往多。

　　统一目前在大陆有30多家子公司，高清愿透露，为了上市需要，该集团不排除先选择获利能力强的公司进行整合，然后寻求上市。

　　徘徊在台湾海峡中间

　　在资本市场面前，台资企业处境尴尬。一方面，在大陆A股的挂牌尚在未定之数，另一方面，想回台湾发行TDR（台湾存托凭证），却被台湾当局猴子一般耍来耍去，至今不得其门而入。

　　台湾当局对台商发行TDR条件相当苛刻，其前提是台商企业必须在国外证券交易所挂牌上市或上柜，完全排除在香港及大陆上市的台资企业，纵然台资企业在香港及大陆以外的国家上市，若工厂及业务集中在中国大陆，或被当局认定有“中资企业”色彩，也同样被摒除在外。以旺旺集团为例，虽然该集团是在新加坡上市，却因工厂及业务有九成以上集中大陆市场，尽管旺旺集团多年前就有意返台发行TD R，并曾多次与台湾有关部门沟通，却一直无法实现愿望。直到最后，旺旺集团一位主管说了这样的话：“我们早就死了这条心。”

　　这种状况开始有转变的迹象。去年8月底，台湾“行政院陆委会主委”蔡英文先是放出一个好消息，表示台当局将放宽大陆台商回台发行TDR的条件，并鼓励台商在兴柜市场交易，协助台商集资。

　　但是这样的好消息又开始改变了。本月12日，台湾的“中央银行外汇局”提出海外（含大陆）台商申请返台发行TDR的条件，其中包括由台湾“证期会”订定与岛内企业上市相同的审查条件、企业须承诺募集资金不流向大陆。这个消息一出，台资企业一片哗然。而相关证券业人士也纷纷认为，这些条件的提出，等于是让大陆台商知难而退。

　　徘徊于海峡两岸的证券市场大门外，这就是一些台资企业的资本市场之路的现状。所幸大陆A股市场的大门，是真心实意地为台资企业打开的。只要是一家优秀的企业，哪个证券市场会不欢迎呢？