消费税将取消　白酒股业绩有望翻番

　　日前，国家发改委建议取消白酒产品每斤0.5元的从量消费税，国务院领导对此建议已经做出批示，发改委和财政部正在进一步研究。从量税的取消将有助于改善白酒企业的经营状况，国泰君安证券研究所的王峰预计，一旦白酒从量消费税取消，大多生产中低档白酒的大型企业包括许多上市公司的业绩将有大幅增长，甚至有翻番可能，二级市场股价将因此面临重新估值，建议给予高度关注。

　　据王峰测算，以2003年的白酒销量计，沱牌曲酒将因此增加净利润4000万元，利润同比增长231.9%，古进贡将因此增加净利润3000万元，利润同比增长146.8%，泸州老窖、山西汾酒的利润也将因此同比分别增长71.7%、71.1%，其他如裕丰股份、顺鑫农业、伊利特等中低档白酒上市公司也将因此利润大幅增加。此政策对五粮液的利润贡献最大，将因此增加净利润16890万元，但其2003年净利润基数较大，同比仅增长24.02%.贵州茅台的受到的利好有限，相对利润仅增长2.55%.其他如兰陵陈香、ST宁窖等生产经营陷入极端困境的上市公司，因产品销量有限，所受利好也很有限。

　　据了解，始于2001年5月1日的白酒从量消费税政策在际执行过程中没有达到“扶优限劣、优化结构”的初衷，反而适得其反，许多国家级企业或大企业盈利状况受到严重影响，产销量也逐年萎缩。每斤0.50元的消费税，对高档白酒企业的影响如贵州茅台并不大，但对众多以中低档产品为主的企业，在不能减免或逃避税赋的情况下，影响相当显著，不仅盈利减少，甚至陷入亏损的境地。

　　目前除贵州茅台、五粮液等生产中高档白酒的上市公司因业绩优良股价相对坚挺之外，大多数生产中低档白酒的上市公司业绩均不理想，股价处于历史低点附近徘徊。如果白酒从量消费税取消，中低档白酒上市公司的业绩预期将发生根本性改变，二级市场股价将面临重新估值，像沱牌曲酒、古进贡、泸州老窖、山西汾酒等因此业绩大幅增长甚至翻番的上市公司的股价将重新获得上涨的动力。