金石财经5.30节目文稿
主持人：内地突然宣布，调高证券印花税率两倍，使得今天的沪深股市急跌超过6%.为了分流过剩的流动性，内地居民也许很快就可以直接投资香港股市。银行货币政策委员樊纲表示，近两年，人民币每年涨5%是可以接受的。
金石财经，点石成金，大家好，我是曾静漪。受到中国财政部在今天凌晨突然宣布从今天开始调高印花税率的影响，沪深股市今天显著回调。那么最后在收盘的时候跌幅超过了6%.同时今天的成交额也低四，两地加起来超过了4千亿元人民币。上证综合指数低开247点之后，走势持续向下，一度下跌到4015点的低位，收盘报4053点，跌幅6.5%，成交额超过2712亿元人民币。深圳成份股指数裂口低开805点之后，走势疲弱，一度下跌到12425点的低位，收盘报12627点，跌幅6.1%，成交额超过1358亿元人民币。香港股市受到内地股市急跌的拖累，恒指最后下跌到了175点，跌幅0.8%，收报20293点。国企股指数下跌了2%，跌212点，收报10403点。亚泰股市方面个别发展，日本和澳大利亚股市是跟随外围指数下跌，但是韩国股市继续上升到记录的高位。
那么从昨天每股到今天的亚泰股市看起来，多少都受到了股票交易印花税提高的影响。新华社是在今天凌晨发出这个消息的。从目前的0.1%，大幅度提高到0.3%的证券交易印花税税率。有个数字值得关注的是，根据中国证券登记结算公司的统计，光是在这个星期一这一天，新增开户数就是超过了45.5万户，应该算是这么长时间来，第一次一天之内超过了45万户，所以是非常惊人的一个数字。
调高证券印花税，增加了交易成本，但是有专家认为，这可以看出，决策层的政策含义，也是要改变股市单边预期的一种想法，可以说要进一步稳定市场。
社科院财贸所专家认为，相对于资本利得税，各国对于证券市场印花税的调整都比较灵活，调高或者是调低，对于整体税收的影响是有限的，但是往往表明了一种政策态度。有证券界人士表示，提高印花税已经表明了监管层对于控制股市过热的坚定态度，市场正关注，结构性调整，是不是会展开。
相关的消息马上连线的是香港申银万国证券的首席分析师钱启敏，启敏你好。
钱启敏：您好。
主持人：这项印花税的调整实际上是出乎大家的意料之外，但是这个0.2%的增加的调整，对于之前已经获利很多的股民来说，你觉得影响大不大呢？
钱启敏：我想主要还是心理方面的影响，因为对于已经有20%，甚至于更高的盈利的投资额来说，他原来是一个持股的继续观望的这样一个对策，现在看到有新的政策出来以后，可能会加大它的一个减持的力度，因为交易成本的提升。但是对于操作的投资者来说，我想更主要的是遏制一些短线客，也就是频繁进出的，那么交易层每高以后，他必须考虑一些能获得的收益。而对于一些中长线持有的，那么包括现在汇率比较大的中长线持有者，对于这部分投资者来说，由于他的频率，买卖的频率并不是很高，所以它的影响是比较有限的。当然由于这个政策直接是针对股市，并且这次幅度比较大，从1直接跳掉3，所以这样的话对市场的影响，应该说还是比较明显的。
主持人：现在市场上是不是有一点人心惶惶，担心是不是会再也相关出其不意的措施出来。不知道在这个市场当中，你们是不是有听到什么样的传闻，比如说会有什么样类似的措施会出台呢？
钱启敏：那我觉得今天这样的一个急跌之后，恐怕近期之内管理层还是会让市场有一个修身养息的过程，有一个继续稳定，大家能够有一个趋于理性。实际上管理层的目的也是希望遏制短线过度投资，能够回到一个理性和健康的一个轨道上来。相反如果说这个市场，经过短线的一个整理之后，比方说明后天，哪怕是下周又再创新高，又很快地上升，那我觉得说明政策调控的目的没有达到，那不排除管理层出新的政策。那么从管理层的政策的角度来说，实际上他前期做了三项工作。
第一就是供求关系改变，所以要把海归的公司要引进来，H股公司要到A股。
第二是加强投资者教育，反复强调买者支付，所以接下来大家也不要抱怨别人，因为管理成已经讲了买者支付。
第三一个就是对在目前情况下要加强监管，对一些违规的。
如果说后续还有政策，我想无非就几类了，一个就是，因为供求关系方面现在一下子，H股接不上，怎么办呢？是不是可以考虑收放一些（官股），就是说国有股的大头能不能做一些减持的姿态，未必减持，但是这个姿态可能一做大家就害怕。
第二个就是对资本力的税收有必要进行一些讨论，如果这个东西拿出来晃一晃，我觉得实际上肯定也是会心惊胆寒，所以我想从政策上的干预情况来看，主要还是看市场的反应，然后在政策方面进行一定的跟进。
主持人：好的，谢谢启敏很清楚的分析。瑞士银行在前天发表一份报告说，在两个月之内，他们估计中国A股会下跌30%，有这样的调幅。但是在昨天我们连线海内外专家，其实看法都认为不会有这么大的跌幅出现。今天有一份报告就出来，说中国可以承受A股30%的跌幅。另外有一份报告认为，中国的股市对于世界的环球影响并不会太大。
首先来看的是大摩的报告，他们认为从目前情况看起来，内地股市的泡沫如果破裂，不会使得中国经济出现彻底衰退。因为A股回调，即使有三成，那么内地家庭的财富会相应减少1.6万亿元，相当于GDP的7%.那么这对于消费所产生影响，就会使得内地GDP的增长幅度会下跌0.2个百分点。因为内地企业其实依赖股市融资的比例也只有5%不到。所以即使回调三成，对企业，还有对固定投资都不会造成很大的影响。
另外有人就说，上海股市回调也不会导致全球股市陷入持续的熊市，他举例来说，中国内地股市的市指占全球总市值7%，还说其他的原因，他觉得其实都是不会的。
那么其实这几天我们看到香港股票低价股，它波动就比较大一些，好象前一段时间炒得也比较高。一天之内暴涨暴跌的情况也是比较明显的。不知道今天的情形到底如何，马上连线的是敦沛证券的执行董事潘铁珊。潘先生您好。
潘铁珊：你好。
主持人：潘先生，我们想了解一下，首先帮我们解盘一下今天香港股市的走势吧。
潘铁珊：今天主要是因为加了印花税，中国那边影响到A股跌得比较厉害的，港股也给拖了下来。当时在低位看到了很多大的金融类股份，就是买盘力比较强的，所以就还是比较上落市。
主持人：是，从中长期看起来，你觉得这样的上落市会维持什么样的一个状态呢？
潘铁珊：我想在准备要等QDII那边有新的一些在造势，在落势，在（试乘）上面去，这可能是好象是保险，基金开放到香港那边，H股那些。所以我想后市还是会反复在20190点，那个就是回突的波浪理论的底部，再往上可能是21000点吧，波动。
主持人：是，这两天我不知道低价股的情况走势是如何呢，因为今天前两天波动比较大一些。有人说，这个代表好像内地股民开始积极参与香港股市了，今天低价股情况怎么样？
潘铁珊：今天低价股波动情况很大，就是跌幅比较大的，都有15%到20%.因为国内看到一些资金跑到香港那边，所以买那些小的低价股，就看到波动很大的。我想投资还是要看看基本因素，才要决定怎么挑选低价股。
主持人：好的，谢谢潘先生你的分析。那么现在除了加强印花税来压抑过热的股市以外，让内地的民众更方便，更有意愿到海外，尤其像是目前唯一签约的香港这个地方来投资，疏散内地的过剩的流动性资金，也是一个最好的方法之一。
举例来说，到目前为止，中国已经批准了六家期货公司，获准在香港开业。包括了格林期货，中国国际期货，广发期货，新永安期货，金瑞期货还有南华期货。
另外内地放宽商业银行合格境内机构投资者产品投资境外股票之后，工行在昨天宣布，推出第一支叫做“东方之珠”的QDII资金，那么据说不少觉得内地股市高处不胜寒，有一些内地散户就开始查询投资港股的手续，也许如果没有意外，一个月之后，QDII资金就会在一个月之后进入香港股市。因此这个时候就有报搞，中国证券报引述消息人士的话，中国政府可能很快就会允许境内居民直接投资海外股市，扩大国内资金到境外投资，加大排洪的力度，减轻国内流动性资金过剩的巨大压力。
中国证监会副主席涂屠光绍也表示，现在外资入股券商的比例在年底之前将会逐步放宽，同时将会宣布外资入股的比例到底有多少。
屠光绍昨天表示，目前正在积极有序的推进资本市场对外开放，也正在抓紧研究券商系QDII的相关管理办法。随着规模的扩大，将来QDII可能的投资范围会更大，那么至于QFI的额度增加到300亿美元的事情，他说目前这个说明目前中国政府对外开放的积极态度，那么至于开放到什么样的地步，有谁获得了什么样的分配，他说具体还是要看看谁获得了这个审批的批准的资格。
在人民币的汇价方面，今天中间价又创了汇改的新高，是7.6488，比昨天收盘的时候上升了9个基点。那么从05年汇改以来，到目前已经上升大约是6%.
天天在思考人民币的升值，到底什么样是一个合理的水平的银行货币政策委员樊纲，最近在一份报告中说，目前人民币不能够自由浮动，同时也不能够大幅度的升值。
樊纲指出，在目前阶段，有管理的浮动汇率制度，对中国现阶段是最合理的体制，浮动幅度相对较小，有相对稳定的升值过程，有利于减少市场上的投机活动，他说人民币是要在三个目标当中寻找新的平衡。这三个目标是，升值幅度要使得投机者投资人民币升值没有太大收益，还要能够真正起到减少顺差的作用的目的。另外升值幅度要有利于促进中国的生产企业创新升级，同时又不对他们产生太大的冲击。那么根据他们的这个了解，相信近两年，人民币每年升值5%是可以接受的，对经济增长不会有大的负面的影响。
美国在星期二出来的一份针对15个国家民众的调查结果显示，绝大多数受访的民众都表示，中国的经济发展水平最终都会赶上美国，但是没有一个国家的民众对这样的一个追赶感到担忧。
由美国芝加哥全球事务委员会和一家世界性民调性机构联合进行的一项调查，那么当中包括了美国人在内的大多数民众，都对中国经济会超过美国深信不疑。其中有60的百分比的美国人，还有69%的法国人，62%的俄罗斯人，75%的以色列人，76%的秘鲁人，还有64%的伊朗人。
另外来自汇丰的一项调查发现，上海、北京还有广州，富裕家庭的数目八年之后，也就是2015年，会增加到394.5万户。请今天的评论员朱文晖先生帮我们点评，文晖。
朱文晖：我觉得这个统计说中国的经济会超过美国，应该说从绝对量上是可能的。但是，我还是持一个比较谨慎的态度。就从经济实力来看，中国已经持续30年的高速增长。那么它很多地方都碰到瓶颈，特别是这些瓶颈可能出现一些软的地方，比如说金融体系，融资的问题。
那么我们也看到，经过两百多年的运行，美国的市场经济体制是非常有效率的，而且他能够非常好的自我调节。所以真正要是对中美两国都比较了解的话，就发现中国经济可能在未来一段时间或多或少，或左或右会碰到一些瓶颈，这些瓶颈呢，有可能是很难克服的，所以这么算起来的话，那么中国经济真的是要追上美国经济，或者说要超越美国经济，可能需要的时间，要比我们想象的要长得多，特别从个人，或者单个家庭这种收入来看。
那么跟这个相关就是中国的富裕的家庭数，就是第二个统计。其实我觉得他这个统计可能是低估了中国现在富裕家庭的数目，应该不用到二零一几年，到390万，怎么说呢？一个就是中国的老百姓的收入，其实过去几年上升得非常快。而这种势头未来几年会增加得更加快。
第二个我们还要考虑他的财富效应，增长得比收入增长效应还要快。财富效应就包括，它拥有的现在谈的最多的股票，这个升值非常的快，一年可能有两倍。那么另外就是房子，也非常的快。
所以从这些情况来看，中国的城市当中的富裕居民，包括未来一部分比较发达地区的，或者比较有特色的农村地区的，这种因为收入增加，因为财富效应，他们所能够享有的这种财富，或者它的开销要比我们想象得来得更快一些。
主持人：谢谢文晖，在美国时间星期三的时候，布什政府将会提名佐立克为新的世行行长，接任因为给女友加薪丑闻被迫辞职的沃尔福威茨。这是美国媒体引述美国政府内部官员的话，说作为布什政府的首位贸易代表，佐立克发起了世贸多哈回合谈判，完成了中国加入世贸的双边谈判，之后他成为美国国务卿赖斯手下的首席副国务卿，专职中国地区事务。
佐立克在辞去国务卿的职务之后，又加盟华尔街投资银行高盛。他也曾经是美国财长一直的考虑人选。消息人士也透露，关于提名佐立克担任世行行长的职务，美国财长保尔森已经接获其他国家的积极回应。继续请文晖点评。
朱文晖：佐立克应该说是一个非常好的人选了。首先他是个外交官，因为他贸易谈判代表，其实是个外交官，那么他常务副国务卿更加是个外交官。第二个他是个业内人士，他是对贸易，他做贸易台湾代表，那么他懂发展中国家，因为世界发展银行是发展中国家大量的贷款的来源地，还有一个他本身懂金融，因为他又去了高盛，又磨炼了一把。
所以从这些情况来看，他是非常符合人选，另外就是世界银行本身，他未来的改组，也是美国所希望用新的行长来提升自己的形象的。因为沃尔福威茨来的时候，美国就给他一个期望，希望他来改组，但是沃尔福维茨现在看来是，不但他自己的改组不成功，他个人因为道德的因素，还让美国在这个领域又蒙了一层羞辱，特别是那些欧洲国家，借这个机会要收拾沃尔福维茨，因为他当年是伊拉克战争的时候，他是始作俑者之一。所以让他，让佐立克来填补，从各个方面我觉得都非常好。但最后能不能够成型，我们还看最后白宫他最后的宣布。
主持人：谢谢文晖，广告之后回来，请专家点评的是北京打响了股市降温的第一枪。广告之后继续为您点石成金，待会儿见。
主持人：欢迎回到《金石财经》。在关注还有争议声中，同时考量到更大范围的环保评估，厦门市今天终于宣布，暂缓建设海昌PX项目。
厦门市政府常务副市长丁国炎今天宣布，他们市里面召开由刘次贵市长主持的第五次市政府常务会议，决定暂缓建设海昌PX项目。他说，丁国炎表示，最近一段时间以来，一些学者和市民对于海昌PX项目建设提出了一些看法和建议，舆论也进行了积极的关注，体现了大家对于厦门的关心还有爱护，政府充分理解还有肯定。他也到说，PX项目生产的相关产品，属于内地紧缺产品，原本这个项目是在去年11月份开始开工建设，预计2008年建成投产。
发改委预估今年顺差可能还是会持续扩大到2500亿到3000亿美元，主要还是因为短期之内，中国的贸易顺差规模不太可能在短期之内就减少。
昨天刊登在发改委网上的报告说，贸易顺差扩大的原因之一是全球经济持续增长，国际市场需求强劲，经济全球化步伐加快，国际制造业加速向中国转移。还有人民币兑美元之外的主要货币相对贬值。一定程度上也提高中国出口商品的竞争力。在这份报告当中也指出，去年中国国货又进口高达了733.6亿美元，使中国成为自己的第七大进口国。这样大规模的国货，在进口，在国际上是相当罕见的。那么这样一个制度造成了物流等等社会资源的浪费，也就是虚增了出口，也是虚增了进口，请文晖点评。
朱文晖：这个国货负进口，虚增出口进口，它是一个事实。但是它是由于中国所谓的加工贸易制度造成的，它并不像现在网上一些文章所说的，所谓国货负进口，回避了关税，回避了进口的税，回避增值税，他并没有享受到这种双重优惠。反过来说，而是厂家和海关为了监管方便，让他在负进口的时候，在这个负进口过程中，再给他增税，是一种方便之举，为什么呢？就是说负进口是所谓的第一轮加工贸易，就是在这个进口原材料，在中国进行加工，那么进口原材料这个过程当中是属于加工贸易，所以原材料和及其设备本身是不打税的，没有关税，也没有增值税。因为你没有打税，所以不能在国内销售。那么这样海关就把它卡断了，要在国内销售怎么办呢？先出去，出到香港，再回来，这样对海关来说非常简单，你出去再回来，我就按你是外国货，17%的增值税照收。是什么呢？但是它没有原产地，原产地按照这个规矩，因为它是在中国生产的，所以这叫国货负进口。
所以它的源头是加工贸易政策，主要是海关，监管起来非常麻烦。那么审视，对企业也审视，对海关也审视，所以造成这么一个因素。如果说未来改良加工贸易制度，那么用电子通关，或者用电子监管，那么把这些零部件有效地分开来，就可以有效地减缓。所以现在大家对国货负进口太多的指责，我觉得是一种情绪上的发泄吧，它没有太多的意义，关键还在于海关怎么进行监管，其实国货负进口，并没有骗到税，也没有免了税。
主持人：好的，谢谢文晖，继续文晖来谈谈就是北京昨天的措施之后表示打响了股市降温的第一枪。
朱文晖：为什么说北京打响降温第一枪呢？大家就会问，比如说在5月18号的时候，人民银行宣布三招。
主持人：加薪。
朱文晖：加薪，还有扩大人民币的波幅，那个不是。为什么说这个是呢？因为这个是直接针对股市，原来的时候呢，人们老把经济过热和股市过热混为一谈，其实咱们的节目当中我反复讲到，就是一定要把股市的调控，就是资产价格的调控，和经济过热调控分开来，这样才能够对症下药。
比如说土地房产的调控，他是资产价格的调控。那么经济过热像固定资产投资、物价，它是宏观经济的调控，一定要把它分开来，你把它老搞混一块就达不到目标，所以人民银行那三招，其实是一种宏观经济的降温的措施，而不是对股市的措施。当然这个西方的股市，它对利率非常敏感，而中国的股市和投资本身对利率不敏感，所以不能够从利率上做太多文章，除非你是非常坚决地一下就是50%，50的基点，或者甚至是75的基点，这样才能起到效果。
但是中国现在看来，它这个调控的主要的操作者，他不愿意做这种大幅度的举措。所以这次呢，应该说他是直接发出一个信号，就是在原来老有财政部官员否认，说要提高印花税率的情况底下，那么在凌晨突然宣布，来一个200%的这种加幅。当然我们现在看到股市的反映还是有一定的反映，但是这个反映并不像原来预期那么大，我自己的评估，如果说这个措施在一个半月以前出台，它的反映会比较大。因为现在越往后这种股民的投机心理越强，因为越多散户进入，刚才你别报道40多万户进入。
所以下面我们就要看到，还有什么新的措施，其实我们看到过去一个星期多以来，有很多这种措施，比如说这个各大投资银行都出报告，说中国股市可能会出现比较大的下调，还有一些消毒的言论，说即使跌了30%，对中国经济影响也不大，对世界经济影响也不大，那么另外就是我自己也听到说香港的一些大的企业家，那么说是接到北京的电话，当然这是一种谣传，未经证实，让他们出来说说内地股市出问题了，因为政府官员不好说，让大佬出来讲讲，因为他们是市场里面的人。应该说，我们看从李嘉诚、李兆基，那么到最近的王东盛，他是一个专业的，他们都讲股市有问题，所以我觉得现在从各种方面压力，要把股市压到理性和温和的一面。
当然政策制定者是非常理想的了，希望他理性温和，而股民往往是一种比较盲目的，比较盲动，所以我们还要看未来几天的好戏怎么样。
主持人：谢谢文晖，来看股市的收盘。感谢收看《金石财经》，我们再会。
