昨晚央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，美联储降息75个基点美股周二强劲反弹。受此影响，沪深两市早盘双双大幅高开后先抑后扬一路攀升，午后创单日新高3813.89点和13281.75点后，伴随个股获利回吐，大盘震荡回落，尾盘在中石油（22.58，0.10，0.44%，吧）（22.58，0.10，0.44%，吧）的拉升下收高。收盘涨幅2.53%.本网在第一时间汇总了八位在中国股市中的风云人物，看看他们的观点，以供投资者参考。
水皮：散户崩溃杀出带血筹码 调整已经到位
本网：水皮老师您好，今天大盘的走势您也看见了，这和您前面几天所说的基本相同，但是没有达到您所说的“极端调整到3500点”。您现在是怎么看待市场的呢？
水皮：我之前说过本轮调整极端调整到3500点，现在的确是存在一点误差。不过这不会影响大的预期。现在没有达到极端调整也是表明了政府的态度，不是不救市。
本网：您在4000点的时候就说会继续向下调整，您的依据是什么呢？
水皮：大盘在4000点的时候，市场还存在着些许幻想。很多人以为是正常的调整，以为政府会出台一些政策。可是他们没有想到，在4000点的位置上，市场还不够恐慌，只有下探到3500点左右，即便政府不救市，市场的自我调节也会让大盘反弹。那时候我说还会继续下探的原因还有一个就是两会正在召开，但是很多政策是不能立刻拍板的。所以市场普遍以为的政府救市不会出台。
本网：您觉得现在是不是已经开始触底反弹了？今后是不是即将迎来反攻呢？
水皮：应该可以这么说。这几天以来，虽然大盘每天也就跌个100多点，但是要注意到，这是因为指标股在护盘，跌得多的都是非指标股。散户的信心已经崩溃了，现在已经杀出“带血的筹码”。而且从我们的外围环境来看，周围市场的走暖是必然的。弱势美元害人害己，现在已经得到了全世界的认可，包括美国自己。所以，在未来不久可以预见到美元逐步走强。而且目前我们的经济也没有问题，问题主要是外围市场的弱势影响了我们国内的经济发展。现在调整也已经基本到位，所以市场应该可以持续走好。
本网：昨天温总理说他也在关注股市大跌，表明了政府的态度。但是在目前没有确切利好的情况下，这能算是“救市”么？
水皮：既然温总理说了他在关注。那么后续的利好政策一定会出台的。印花税调整、再融资的规范、IPO的约束、大小非的延缓等等，管理层需要的是一个稳定的预期。但是，说到救市，其实现在所说的“救市”，并不是真正意义的救市，而是还市场原来面目。印花税过高，这根本就不正常，调低印花税就是理所当然的。再融资的规模那么大，大小非解禁，这么大的资金规模市场能够承受的了么？所以说，这并不是救市，而是在恢复市场原貌。
本网：您说现在并不算救市，那您觉得您的观点和“中国不需要救市”有什么区别呢？
水皮：“中国不需要救市”就是混蛋话。说这话的人不是不懂市场就是别有用心。什么叫中国市场没有系统性风险？如果到了3500点，系统性风险就大了，3500点是一个转折，一旦3500守不住，那就不是调整了，市场就会崩塌，大盘下破2000也是可能的。因为一个没有信心、没有希望的市场，就算到了1000点、500点也是没有投资价值的。
刘纪鹏-吴晓求：股市非理性下跌 待政策重振信心
●调整印花税，加快QFII等资金入场的宽松政策信号应尽快发出
●严格控制再融资，有必要对金融企业再融资出台有针对性规则
●有序引导“大小非”解禁
●凡易较大影响股市的流动性对冲政策，应尽量平缓，充分考虑资本市场承受力
●创业板建议暂缓推出，当前可考虑推出股指期货、融资融券、T+0制度
针对股市连日下挫的局势，中国政法大学教授刘纪鹏昨日在接受本报记者采访时表示，股指跌破4000点就是一种非理性的表现。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也向记者表示，“股市处于这个境地，任何人都不愿看到。如果任其发展，将动摇资本市场进一步改革发展的基础，动摇投资者信心，给股改成果带来巨大影响。”
吴晓求认为，“股市连续下跌背后的原因很多，但根本的还是源于供给非常快速的增长。不仅是IPO，不仅是再融资，还包括大小非解禁的到来。如果再把创业板考虑进来，供给增加将更快。我们现在只看到供给增长的信号，而没有看到资金增加的信号。”
刘纪鹏在接受采访时也表达了相同的观点。他指出，“从怕股指涨，怕套住老百姓，到抑制股市过快上涨，不仅暂停了新基金的发行，也加快了再融资扩容的规模和速度。一方面无限制地收缩资金供应，一方面加大资金需求，导致整个市场在现金流量上出现了问题，最终影响到市场的健康发展。”
对此，刘纪鹏建议，应从总体上对股市现金流量进行分析，并做出合理规划。在放开资金供给，尽快扩大QFII入市规模的同时，监管部门应对上市公司再融资行为进行严格监管，并有序引导“大小非”解禁。
吴晓求也建议，从战略角度考虑一个可对应巨大供给的需求政策，促进需求和供给的战略平衡。从供给方看，首先，在大小非解禁不可避免的前提下，要想办法控制这类存量供给的增速，特别是解禁的国家股减持，要尽可能严格控制。同时，要减缓增量供给，适当放慢IPO节奏、严格控制再融资速度，给市场以明确信号。对创业板推出，也要相对慎重，建议暂缓推出，即使推出，规模要相对比较小，否则市场难以为继。
吴晓求认为，更重要的是，需求层面上，面对巨大的存量和增量供给，继续培养与之匹配的需求。“我们不能号召大家进场，但我们至少可以发出有利于资金入场的宽松的政策信号，比如，调整印花税的时机已经成熟，即使不回到千分之一，也可以单边征收。政府减少的财政收入非常有限，但对市场意义很大。另外，应允许私募基金合法合规进入市场，赋予其明确法律地位，创造多元化资金渠道。再有，控制物价上涨固然是经济工作的重要目标，但控制物价上涨与控制股票价格上涨要区分开来，所以，对冲流动性手段的运用，凡是容易对股市产生重大影响的，要稍微平缓一些，要考虑资本市场的承受力。”
针对再融资规则，身为证监会发审委委员的吴晓求表示，相关规则有必要进行一些调整。建议加强对再融资资金用途、项目可行性、回报率、融资合理性的审核，特别是对融资规模，有必要限定更加明确的标准。“当前最大的问题，就是再融资对规模没有清晰的限制，可以考虑设定一些标准，如再融资规模不能超过净资本、净资产的50%，涉及重大资产重组、收购的，不得超过净资本100%等。”同时，对于金融企业再融资，吴晓求认为，因其主要用途是补充核心资本，加之没有一定的投资项目，所以审核要“相对更严格”。
除了资金面的供求失衡外，刘纪鹏指出，目前市场缺乏的是投资者信心。对策之一就是要尽快调整印花税政策，使其恢复到“5·30”以前的水平。同时，可以适当在交易制度上做出一些调整，如推出T+0制度，通过政策信号的释放重振投资者信心。此外，吴晓求还建议，股指期货、融资融券现在都应该可以推出，以利于市场回归理性。
贺强：后市注意三大风险 防止恶性循环
本网在第一时间采访到了中央财经大学证券与期货市场研究所所长，为大家解读市场表现。
本网：贺老师，您对今天的市场有什么看法呢？
贺强：温总理昨天提到了要关注民生问题，其实股市就涉及到了民生问题。今年以来股市大跌，投资者损失的比例的确已经很大。应该给与关注，进行一些调控。
本网：您觉得现在的市场是否已经“到底”？还有什么需要投资者注意的么？
贺强：现在的市场是否到底，还要看今后几天市场的成交量能否有效的逐步放大。现在市场处于弱市，投资者心理很脆弱。而现在的市场有三点不可忽略的风险更需要注意。一是美国次贷危机向中国传导的风险。现在这种风险在目前的弱市中放大了，而这种国际风险由我们国内来“买单”明显是不合理的，应该采取一些措施来隔离这种风险。二是过度投机风险。现在存在一种可能是庄家打着次贷危机影响的幌子在刻意打压股市。按理说，次贷危机对中国的影响不会这么大，原因就在于有一部分人在操纵股市。三是要注意避免产生恶性循环。股市大跌会导致股民恐慌、基民恐慌，然后就会产生大规模的基金赎回。在赎回压力的影响下，基金公司会被迫低价抛售股票，然后导致股市更大规模的下跌。从而形成了一个恶性循环。
本网：那您觉得现在需要什么样的措施能够避免以上的风险呢？
贺强：还是我以前说过的那句话，政府需要出台政策来救市。而救市不仅仅是需要一个政策，这样的不够的。市场现在需要多项政策共同救市。而其中最重要的就是调整市场的供求关系。
张卫星：最晚明后天政府就会救市
张卫星认为，市场没有崩溃，既然前两年牛市时不回调，这半年熊市也就不会反弹。技术上跌到3500点支撑到位了。最晚明后天政府就会救市，融资融券、降印花税先出台的可能很大，先救一个反弹保住3500点再说，目前是阶段熊市，长线仍是牛市明后年创历史新高。
叶檀：现在不是卸责之时 救市不应讨价还价
中国资本市场面临的是什么危机？A股市场大盘急跌七天，从去年的最高位6124点到昨天收盘的3668点，大跌四成多。与此相反，处于次贷危机风暴中心的美国，截止3月11日，三大指数近半下跌没有超过15%.
这不是中国的创业板发生的现象，这是中国的主板市场正在上演的故事，因此这不局限于熊市或者牛市的问题，而是是否已经产生信用危机与市场危机的问题。这一景象所引发对政府救市的呼吁，其意义已经超出救市范围，而是关系到中国实体经济是否有一个平稳的融资渠道的战略高度。
双方的对应举措如何？以美国而言，举其荦荦大者：去年8月9号到10号，以美联储为首的各国央行向市场注资3262亿美元；8月15日，美联储、欧洲央行、日本央行再次注资70、77、35亿美元；8月17日，美联储下调贴现率0.5个百分点；9月18日，联邦基金利率下调50个基点，同时，布什宣布次贷购房者房贷解困计划；随后，美联储又大幅降息25个基点、75个基点、50个基点；2008年3月16日，美联储将贴现率由3.5%下调至3.25%，同时快速创新批准了摩根大通以大约每股仅2美元的价格收购贝尔斯登。
相形之下，我们的举措又如何呢？到现在为止思想仍不统一。
在次贷危机方面，央行行长周小川先生去年11月21日在南非约翰内斯堡说，受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，世界经济增长速度明年可能适当放缓，但这对中国经济影响不大；今年3月6日在十一届全国人大一次会议举行的记者招待会上表示，次贷危机从去年夏天开始，到目前为止还没有真正见底，所以不可小视。中国将密切跟踪美国次贷危机对中国经济的影响。就在次日，银监会主席刘明康在3月7日列席十一届全国人大一次会议江苏代表团讨论时则继续表示，次贷危机不会对中国的金融和居民生活有很直接的影响，但次贷危机可能会影响到欧美国家对中国产品的需求。如果现在影响还说有限，那么到底什么才是无限影响？直到3月18日，总理记者招待会对次贷与美元疲软表达深切的关注，间接传达出对资本市场等各方面的关心，才一锤定音。
金融巨头们如此各弹各调，证明金融决策与监管层对次贷的预案并不充分，很难在特殊情况来临时万众一心，走出经济不确定性的泥潭。提前储备金融紧急预案是国家安全中的重要一环，也是应对货币战争的必由之路。
在资本市场方面同样如此。当上证综指到达6000点时，从学者到政界，不少人士纷纷表示次贷危机不足惧，最重要的是挤去中国资本市场的泡沫，也许他们觉得在为消除通胀分忧；而在股指急挫时，证监会副主席范福春表示不救市，而后又怒斥媒体报道不准确，那么，迄今为止，准确的信息到底是什么？有关新闻发言人公布了吗？
有意思的是，周小川3月18日表示，不能将股市下跌归咎于从紧的货币政策，同一天，央行下属的《金融时报》刊登文章，认为“下调印花税有利于金融改革和稳定”，传达出对资本市场的重视，。当日晚间，央行宣布，将从3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
目前资本市场奄奄一息，它需要的是明确的预期，而不是各部门的口水仗。
与美国市场一样，中国资本市场所面临的也是信用危机，前者是国际投资者不看好美国资产甚至优质资产，持币惜购，因此美国政府与美联储以及发达国家央行必须注资挽救市场信心，使美国以及发达国家的金融体系重新恢复生机；而我国面临的是流动性的总体性充裕与资本市场的临时性缺血，并不是流动性不够，而是投资者对中国经济成长前景对上市公司的赢利前景、对人民币受美元胁迫的程度、对监管层对中小投资者的保护，在瞬间失去信心。面对A股市场的危机，政府必须将流动性引到资本市场加以抢救，否则，就等着世界资金很快来抄中国资本市场和中国实体经济的底吧。然后看到中国经济的新一轮上升，民众仍然无权置喙其中。
尹中立：A股崩盘 不救市后果不堪设想
“A股呈崩盘走势。”3月18日，在接受和讯网独家采访时，中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立判断。他说，出于这种判断基于三个原因：第一前期被市场广泛看好的股票跌停，比如资源类个股的走势；第二，每天市场上都有五百只以上的股票跌停；第三，上一个星期，A股市场总跌幅为10%，而昨天和今天两天，市场跌幅就达到了10%.由此可以说，A股市场呈崩盘走势。
在这种情况下，股市出现了极度恐慌，流动性极度紧缩。尹中立说，虽然目前A股市场估值还是偏高，但是这种狂泻造成的“硬着陆”方式杀伤力是非常之大。
尹中立认为，股市发展应该和经济、金融总规模协调一致，三年前，股市流通市值和GDP、储蓄存款的比例大约都为10%，这个比例偏小；然而这两年，股市流通市值和GDP的比例、储蓄存款的比例迅速提高，达到了50%.在乐观的时候，也就是股市走牛的时候，看不出问题，然后一旦崩盘，出现恐慌性抛售的时候，股市的承接能力就会出现问题，显得非常可怕。现在，我国的A股市场就面临这样一个严重的问题，尹中立呼吁政府应该立即实行救市措施。
“救市应从以下几个方面来考虑。”尹中立说，第一增加资金供给，增加市场信心，立即降低印花税；第二减少股票供给，控制新股发行速度、控制红筹回归的节奏、考虑再融资水平时要和目前股市相适应；第三，通过税收手段控制大小非解禁后抛售的力度和速度，比如可以出台资本利得税，鼓励长期投资，这样可以有效缓解大小非解禁后对股市的冲击力。
邓聿文：救市的姿态与救市的效果
股市跌破4000点后，政府是否应该救市的问题也变得微妙起来。这从中国证监会范副主席日前针对股市的前后两次自相矛盾的表态中体现了出来。13日，也就是股市首次下探3900点的时候，范副主席表示中国证监会并不会承担“救市”角色，不会重蹈“政策市”覆辙；但到了15日，又有媒体报道，范副主席说他从未说过政府不救市，是媒体误解了他的意思。
范副主席是否讲过政府不必救市之类的话其实并不重要，重要的是，市场为什么相信了媒体的报道。我想原因还是出在范副主席和监管部门身上。在平安再融资导致股市大跌后，证监会又开始对基金发行放闸，市场本来将此理解为管理层的救市举措，但范副主席偏要打破这一幻想，否认这是救市之举。而随着两会的召开，市场原本也盼望着两会能够给股市带来一些利好消息，特别是对降低印花税寄寓了很大期待，但股民等来的，却是财政部安排今年征收印花税1945亿的计划，与去年大体持平，这表明这个最有可能出台的救市手段至少在两会后不会推出。联想到美联储几次降息尤其是最近一次联手欧洲央行注资2000亿美元的救市豪举，市场自然也就对监管部门的救市之心彻底失望了。
其实，不光是管理层对股市跌破4000点后是否救市有一种复杂的心态，在专家学者以及机构、股民之间，分歧也很明显。在一些唱空派看来，政府就根本不应救市，他们的理由主要有三点：一是股市涨跌乃市场行为，既然投资股市，就应对股市下跌有心理准备，所谓买者自负，不能动不动就指望政府干预；二是政府干预也起不到多大作用，美联储的几次降息就是证明；三是目前点位救市已无必要。
对后一个原因，如果确实有证据证明目前点位没必要救市，那么我也赞成不救市。但在股市跌破4000点后，我们见到的还是更多看空的言论，像谢国忠等，甚至唱空至2000点。股市是一种信心经济，当大家对这个市场都没信心时，它就会有一种自我实现的功能，也就是说，当你看空到2000点时，它就真的会跌到2000点。若股市实现谢的预言，不仅对市场参与者是一场灾难，对整个国家也是一场股灾。所以我认为，政府应该救市，也必须救市。
当然，我说的政府救市，原因还不只于此。范副主席在前述的证监会不承担“救市”角色的表态中，一再告诫大家要对中国股市充满信心，并举了三条理由来说明。信心是什么？信心就是在看得见的将来股市能够上涨。如果说股市100年后会涨到10万点，光明是光明矣，可也等于废话，谁也不会将 股票握在手上100年不卖。目前的问题就在于，通货膨胀以及由此引起的从紧货币政策正在使中国经济的增速和上市公司的利润受到影响，另外，市场监管的水平也远远谈不上完善。当市场自身不能内生出信心时，就只有通过政府之手从外部给予市场信心。
中国股市的“政策市”特点及其在中国经济发展与崛起过程中所起的作用也决定了股市遇到危难时政府不能撂挑子。股市从产生到现在，虽然经过多次改革，市场化有所进步，但从企业申请上市开始，一直到再融资，哪个环节不要经过审核？既然股市的涨跌都是政策干预的结果，管理层又岂能置身事外？况且，像印花税，本就极不合理，为什么不能下调甚至取消？另外，更重要的还在于，中国要抓住国际经济发展的机遇，深化国资体制改革和促进政府职能转变，巩固商业银行改革成果，推动资本市场金融制度创新等等，都非有一个强健的股市不可。
当然，我主张政府救市不是要求政府非要像美联储一样，降息或给股市大规模注资，政府只要对目前的股市发展态势清晰地表明救市之决心，以给市场明确的预期即可。
借用一句俗话，政府救不救市是一个态度问题，救市效果如何是一个水平问题。水平问题当然要考虑，但态度问题更关系到政府的信用。事实上，只要监管层清楚地表明救市的决心，股市的很多问。
