经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。和讯网特邀中央财经大学税务学院副院长刘桓做客访谈间，和大家一起聊聊降低印花税如何影响股市走向，以下为访谈实录部分内容：
和讯网友：请问专家，资本利得税有可能征收吗？
刘桓：这位网友的问题水平也很高，我个人认为，影响我国税收因素根本不在于印花税，买的时候要交一分钱，卖的时候又要交二分钱，这一分钱、二分钱对证券市场什么都不是，现在买股票，分红派息很少，现在股民已经不太计较了，大家主要研究的是我买了股票之后能涨多少，有的股票涨十倍都不是神话，在大牛市之下，大家判断的核心不在于股息，而在于我取得多少价差。真正对市场影响的，税收政策最厉害的是我们价差征不到税，所以关注证券市场税收问题应该更关注我们后续的措施.
我记得今年开人代会和证监会时，两会的一号提案就是民建中央提出在我国应当去完善一个比较科学的证券市场税收体系。证券市场税收体系包括很多内容，但对股民来说最直接的是征不征资本利得税，资本利得税不是一个单独的税种，是个人所得税当中的一个特殊的税目。把话说远一点，歌德所得税在中国目前有11个税目，其中第9个税目是关于财产转让所得，这分两种，一种叫房地产（不动产）买房子要交税，还有一个是动产，动产的核心部分就是买股票，动产的转让所得就是我们所说的资本利得，对资本利得征税就是大家所说的资本利得税，在我国有的国家是单独开征的，但在中国不是单独开征的。
94年税法我们还在延续，税法里明确表达要征收20%的个人所得税，这个消息曾经使市场大跌，老一点的投资者都记得，93年上海证券市场指数曾经达到过1558点，，这个指数很值钱，后来93年底出台征收个人利得税20%，各种利空配合下，这个消息曾经使证券市场发生大的滑坡，1997年上证指数曾经达到325点，只差一步股票就崩盘。其中很大的因素，我赚钱中20%要征走，大家没有信心。1997年8月1号，当时会会主席代表国务院宣布三大利好政策，其中第二项就是资本利得税暂不开征，这一下又使股市从325点重新站上了1000点，因此，大家关注这个是非常重要的。
这个税收目前征起来有没有难度呢？难度很大，首先资本利得确认有很多办法，一个是按帐面价值计算，股票（筹码）加上现金，只要在年度，年底加上年初的税额就是利得，就要征税。这种做法从很多国家和地区的做法来看是不对的，一个股票在年底没有卖值20元，我没有卖赚10块钱，征20%税收，2元拿走了，年初我没有卖的时候，跌了，反复下跌，我股票挣钱还是没挣钱呢？这样产生税收当中亏损抵补的问题。所以这些问题没有解决之前，我贸然征税会引起市场的很大混乱，而且破坏了法规的严肃性和完整性。 第二种看法，股票市值很高，这只是浮财，没有把现金收益是不能算数的，什么时候时点卖出开始征税，成为麻烦的税务征管上的问题。我认为征税可以采取离场和不离场的原则，我进入市场的资金，账户上的资金是10万元，彻底清户不干了，最后资金是20万，这属于你赚的10万元，这时候征税是可以的，但一个股东彻底清户的可能性有多大，这样使得你这个办法做起来恐怕就有困难。所以这三种办法不可行，从技术上不可行，理念上讲，没有做到个人所得税综合征收的程度。因此在中国我个人乐观地认为征收资本利得税的可能性是不存在的。
主持人：近期您可不可以给一个时限？
刘桓：五年之内。因为我们研究这个问题到现在已经十几年了，始终找不到一个好办法，既让市场满意，有在税里说得过去，政策解释让大家满意。我国当年的台湾曾经达到1万—8千点，政府要征收资本利得税，股市一下下跌到2千点，台湾政府后来出来向股东道歉，于是股市往上缓，但大伤元气之后，到现在也没有恢复到台湾的最高点。我们研究他们的一个问题，其中一个核心问题是，您没有清楚股东清户之前到底钱是赚还是赔。因此，这就产生一个很大的技术问题，这和证券交易印花税不一样，印花税一买一卖，你有金额我就征税，但资本利得是很难确认的，这是一个世界难题。
和讯网友：除了印花税，在财税方面的救市措施还有哪些？
刘桓：目前的办法还是有很多，目前大家探讨的印花税，我认为政府应该明确，在一个新兴市场或者人均收入没有一定的水平，中国没有达到非常发达的市场情况下，应该从税法上正式明确，我们对印花税采取征不征的态度。目前不征收证券市场资本利得税，只是每年通过文件下达说今年暂不征收，暂不征收的“暂”字是大家心里阴影总不散的。
现在为打压股市，总有人散布政府要征收资本利得税，狼来了，这不排除大家恐惧心理的因素，但也不排除想建仓人想唱空，把股市打下来建仓。这样等于我们给市场增加了很不稳定的因素。预期这样，不如政府直接说出来，我在一定时期之内，比如说五年十年之后暂不征收资本利得税，说和做之间会产生差异，因为政府强调和谐社会，劳动所得税征税，资本利得税不征税的话，大家会产生认识上的差异。
所以，这个问题的解决是我们在探讨问题时应该考虑的问题。 第二，目前投资者关注资本市场的税收，是更多关注投资者的行为？其实证券市场的税收可以困为若干环节，比如说投资者征不征税，但要分个人的情况和机构的情况，所以目前我们对机构投资者的税收应该采取进一步的优惠。比如说我们可以明确，基金公司是机构投资者，他的钱早晚要分给基民的，基金投资者钱的多少，和他交不交税有关系，大家要下一步明确市场政策的话，可以进一步明确对基金公司投的钱可以给企业所得税上优惠，变相地让基民获得好处。这样基民可以有更多的资金买股票，有利于市场上涨，因此全体受益。再进一步讲，我们会给上市公司优惠政策，因为上市公司业绩好坏和税有关系。目前可以这样说，印花税降低还是提高，只是万里长征走的第一步。
