信达证券财富学院成立仪式暨第二季度投资策略报告会今天在北京新大都饭店国际会议中心举行，和讯网作为独家财经网络媒体对此全程图文直播。全国政协委员、中央金融学院证券期货研究所所长、博导贺强教授深入剖析了印花税和资本利得税问题。
当时为什么暴跌呢？有几大利空，但是其中最重要的一个利空就是《证券市场周刊》在星期六那一期登出了一个爆炸式的消息，有一个记者采访了一个官员，说要开征资本利得税，引起了这场大暴跌。后来有关部门对这个杂志做了处罚，停刊一周，对记者也做了处罚，有关部门还出来辟谣。
但实际上没过几个月，在94年4月，有关的税法就通过了全国人大，什么税法？个人财产转让所得税，在当年4月人大通过了。到现在不是开征不开征的问题，是何时征、如何征的问题。股票买卖属于个人财产转让，当时就规定要征收20%个人所得税，而且这个消息提前报出来了，导致这么大的冲击。
后来税法通过了，怎么处理的呢？市场比较低迷，每到春天有关部门发一个通知，今年市场条件不成熟，暂不指示。就这么过了几年，最后不提了，有人忘了，有人就不征收了。我们现在建议完全取消印花税，那么好走国际惯例，我说美国、日本他们不征收印花税，但是他们征资本利得税。如果真是完全取消了，这些人理直气壮的说我们学发达国家，开征资本利得税，股市肯定暴跌。
其实这个税收跟国有股减持过去是悬在股民头上的两把格雷斯宝剑，有一把股权分置改革掉下去了，但是只是掉了一半，离股民头还有一尺远，没有完全掉下来，以为股改成功了，股改并没有完全成功。我们的股改只是把巨大的风险后移了，所以现在风险就逐渐来临了，大小非减持，股市连续下跌。根据韩志国的推算，最大的扩容在明年8月，一下子冒出来2.8万亿，我没有查这个数字对不对，到那时候基本上都过三年了，都可以不收了。所以，中国股市其实还是有很多风险的，包括资本利得税，何时一推出，不是说推出，一传出消息，股市就暴跌。
台湾当年就有这个案例，台湾当年从2000多点，一路暴涨，台湾当局也用很多政策打压，但是打压不住，一路暴涨到8000多点，结果最后没有办法，税务官员冯建田，一位女士很文弱，轻描淡写的说了两句，我们准备开征资本利得税，从8000点到6000点，台湾资本利得税的开征还闹出过笑话。
当时决定开征了，税务人员跑到一个大户家里登门拜访，通知他现在要开征资本利得税，这是专门炒股票的大户，结果他很客气，说我一定奉公守法，该交我们交多少。不过现在你让我准备准备，明年我登门拜访。第二天早上这个大户跑到税务局敲门了，税务人员打开门一看吓傻了，一卡车交割清单运来了，说我把我全部资料报过来了，你们算一算我应该交多少，一分钱不能少。
他们一看，税务所那几个人连续一个月都点不清楚，最后说你回去了，等着通知吧。就是说资本利得税对股市的影响相当大。所以，我们不主张走极端化的办法完全取消。而且我个人认为，印花税对于调节市场还是有一定的功能的，大家别以为用政策调控股市，一说这个就很反感.
我的观点是，我认为中国的股市不是充分市场化的股市，你必须看清楚这一点，所以你的似乎不能全学发达国家，我们现在是渐进式改革，改革需要几十年的过程，在这几十年中都是双轨制。双轨制是什么特点？旧的东西不断被打破，新的东西不一定马上能建立起来，改革到每一个过程中都可能会出现问题，都可能有摩擦，都可能有空档。所以，改革的每一步都需要政策来引导，包括中国股市，是一个极不完善的股市，股市发展每一步，我个人认为都需要政策加以引导，政策不一定是坏东西。
