最新消息
中国石油和化学工业协会称，从2008年第三季度起75%的进口原油增值税退税将可能被取消。在与中石化管理层取得联系后，我们获悉中石化仍在就此事与政府进行协商。
分析
可能取消增值税退税是我们在2008年6月20日发表的报告中提到的一个潜在风险。如果从2008年第三季度起75%的进口原油增值税退税被取消，我们估测中石化2008年的净利润将比我们的基本假设低62%，2009年将出现净亏损；中石油2008年和2009年的净利润将比我们的基本假设分别低5%和9%；上海石化2008年和2009年均将出现净亏损（见下图）。此外，如果进口原油增值税退税被取消，我们预计中石化和上海石化在08年第三季度将出现亏损。但是，如果增值税退税被取消，我们预计未来几个月国内成品油价格可能会进一步上调，而且中国政府可能会像2005年至2008年第一季度一样继续向中石化提供现金补贴。
潜在影响
我们暂时维持我们的预测、目标价格和评级不变。我们认为，如果增值税退税被削减或者完全取消，中石化、上海石化的盈利预测面临下行风险，中石油的盈利预测所受影响相对较小。
