By Hu Junying

　　12月6日，《证券市场周刊》由新浪财经独家网络发布的“水晶球中国宏观经济11月一致预期”显示，11月末 M2同比增长19.1%，较10月真实值均有所下降。

　　调查显示，11月末M2同比增速预期最高值为21.3%，最低值为17.6%，预期中值19%。央行数据显示，10月末，广义货币(M2)余额69.98万亿元，同比增长19.3%。

　　高盛资深中国经济学家乔虹在接受记者书面采访时表示， 虽然多项紧缩措施出台，但11月份整体信贷增长依然强劲。但自从人民银行11月23日高调举行直接窗口指导会议后，信贷增长已经明显减速，预计12月份信贷增长将大幅度下降。

　　除了信贷强劲增长外，乔虹表示，外汇占款规模可能依然庞大，从而也支撑广义货币较快增长。而广义货币的增长偏强，将进一步推动总需求增长和通胀压力上升，要从根本上解决通胀问题，需要进一步控制广义货币供应增长。

　　瑞银证券首席中国经济学家汪涛在接受记者书面采访时表示，全球金融危机爆发以来，人民银行大幅减少了对外汇流入的对冲规模，以确保国内充足的流动性。随着外贸顺差回升，外汇流入反弹，并且全球量化宽松的环境预计将带来更多的外汇流入，央行需加强对冲力度，尤其是在通胀和通胀预期呈上升态势之际。尽管目前的存款准备金率水平已经较高，但预计2011年央行还会多次上调准备金率并扩大央票发行规模以控制流动性。

　　另外，乔虹表示，最近三个月，尽管货币政策收紧，但商业银行贷款再度加速增长导致金融状况有所放松，进一步宏观政策调控势在必行，可能导致2011年二季度增长小幅放缓。她认为，政策收紧对增长的影响可能在2011年3月显现，中国经济增速在2011年二季度可能面临一些下行风险，但政策过度紧缩导致增长大幅放缓的风险仍然有限。预计2011年GDP同比增长10%。”

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行工商银行、中金公司、申银万国、招商证券等。