本轮宏观经济的第一个底在2009年初，第一个高点在2010年上半年，随后开始了二次探底。从目前各方面的数据分析，这二次探底，将在2011年上半年结束，然后开始中国宏观经济的又一轮增长。

　　投资方面，第一个底在2008年12月，当月投资同比增长22.27%；第一个顶点在2009年5月，当月投资增速为38.67%；现在中国投资增速的第二个低点已现，时间为2010年7月，增速为22.35%，比第一个底的数据稍高。到11月份，投资增速已经恢复到29.11%。

　　中国宏观经济的第二个底出现的时间，通常与出口和消费增速相关。笔者判断，2011年2月份到5月份，中国宏观经济的第二个底部将会被探明，后面将展开新的一轮增长。

　　这次出口波动的第一个底部，出现在2009年的2月份到5月份，2月份为－25.7%，5月份为－26.4%；第一个顶部则出现在2010年2月份和5月份，分别是45.7%和48.5%；那么相应地，2011年的2月份和5月份前后，会出现一个出口增速的低谷，基本可以探明出口的第二个底部。

　　消费波动的第一个底部出现在2009年2月份，为11.6%；第一个顶部出现在2010年2月份，国家统计局公布的数据是增长22.1%，我计算的数据是32.29%；相应地2011年2月份将是一个消费增速的低谷。到2011年2月份就基本可以探明。2011年中国宏观经济仍然面临两大难题，一是通胀，二是房价。两个问题如何处理，值得关注。

　　在宏观经济探底的预期下，目前股指的下调空间有限。有四点需要引起我们的注意：

　　一是30周到120周均线的短线支撑作用。目前这两条均线都开始向上拐头，指引方向的作用比较明显；二是上证指数呈现一个三角形运行形态，上轨是3478点到3186点的连线，下轨是1664点到2319点的连线；三是要注意内地金融指数和内地银行指数是否会创新低，是否会引发周线级别的背驰；四是上证50指数的市盈率很低，下跌的空间比较有限。