【考点精讲】

资本资产定价模型（财务管理）

（一）资本资产定价模型的基本原理

R＝Rf＋β×（Rm—Rf）

R表示某资产的必要收益率；

β表示该资产的系统风险系数；

Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；

Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。

[提示]①市场风险溢酬（Rm—Rf）：市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。

②风险收益率：风险收益率＝β×（Rm—Rf）

（二）证劵市场线（SML）

如果把资本资产定价模型公式中的β看作自变量（横坐标），必要收益率R作为因变量（纵坐标），无风险利率（Rf）和市场风险溢酬（Rm—Rf）作为已知系数，那么这个关系式在数学上就是一个直线方程，叫做证劵市场线，简称SML，即以下关系式所代表的直线：

R＝Rf＋β×（Rm—Rf）

[提示]证劵市场线对任何公司、任何资产都是适合的。只要将该公司或资产的β系数代入到上述直线方程中，就能得到该公司或资产的必要收益率。

（三）证券资产组合的必要收益率

证券资产组合的必要收益率也可以通过证劵市场线来描述：

证券资产组合的必要收益率＝Rf＋βp×（Rm—Rf）

此公式与前面的资产资本定价模型公式非常相似，它们的右侧惟一不同的是β系数的主体，前面公式中的β系数是单项资产或个别公司的β系数；而这里的βp则是证券资产组合的β系数。

【疑难问题解答】

1.请问无形资产后续计量关于所得税差异产生的情况有哪些？（中级会计实务）

解答：无形资产后续计量：

使用寿命有限的无形资产：账面价值＝实际成本－累计摊销（会计）－减值准备

使用寿命不确定的无形资产：账面价值＝实际成本－减值准备

计税基础＝实际成本－累计摊销（税法）

（1）无形资产的摊销产生的差异

会计准则——对使用寿命有限的无形资产，应摊销金额应当在使用寿命内系统合理摊销。摊销方法，应当反映与该项无形资产有关的经济利益的预期实现方式；对使用寿命不确定的无形资产不应摊销，期末需进行减值测试。

税法——企业取得的无形资产的成本，应在一定期限内摊销，合同、法律未规定明确摊销期限的，应按不少于10年的期限摊销。

（2）计提减值准备产生的差异

会计准则——可以计提无形资产减值准备，计提后无形资产账面价值下降。

税法——计提的减值准备不能税前扣除，计税基础不会随减值准备的计提发生变化。

2.涉及应税消费品的对外投资如何进行会计处理？（中级会计实务）

解答：以应税消费品对外投资，消费税要计入投资成本，分为两种情况，可以通过分录理解一下：

（1）具有商业实质：

借：长期股权投资

　　贷：主营业务收入（消费税是价内税，包含在主营业务收入中）

　　　　应交税费—应交增值税（销项税额）

借：主营业务成本

　　贷：库存商品

借：营业税金及附加

　　贷：应交税费—应交消费税

（2）不具有商业实质：

借：长期股权投资

　　贷：库存商品

　　　　应交税费—应交增值税（销项税额）

　　　　　　　　—应交消费税

即两种情况消费税都是计入投资成本的。

【易错易混辨析】

1.独立核算和非独立核算有何区别，对税务处理有什么影响？（经济法）

独立核算指的是一个部门自己单独进行收入、成本、利润的核算，并且单独进行申报纳税；非独立核算指的是自己不进行收入、成本、利润的核算，由上一级单位进行收入、成本、利润的核算，并由上一级单位合并申报纳税。

分别核算和未分别核算是相对应的，这指的是同一个单位内部对不同经营项目的核算是否分开。

例如：A企业经营销售一般货物，又举办运输业务，则属于经营行为，由A企业统一纳税申报，这个运输队是非独立核算的；如果这个运输队是独立核算的，则意味着是运输队自己申报纳税，与A企业的申报纳税无关。

要注意独立核算和非独立核算不是区分混合销售或兼营销售的标准。

非独立核算，就是企业下设的小卖部不是独立的纳税主体，需要汇总到公司一并计算缴纳税款。如果是独立核算的小卖部，那么就是小卖部是一个独立的纳税人，小卖部就自己的销售收入单独纳税。

所以如果是独立核算的小卖部，那么就是小卖部是销售货物，是增值税的纳税人，单独缴纳增值税。不用考虑公司的其他收入。

如果是非独立核算的小卖部，就不是纳税主体，应当把所有的收入并入的公司中缴纳税款。

2.增值税和消费税计算中的运费的处理？（经济法）

关于运输费用的总结如下：

（1）运输费用作为价外费用需要计算缴纳销项税时，视为含税收入，运费/（1＋17%）×17%；

（2）取得运输发票，需要计算抵扣进项税时，直接用发票金额运费×7%计算进项税额；

（3）已抵扣进项转出时，如果题中给出的是运输发票或支付的金额，就直接用该金额×7%转出进项税额；

如果题中给出的是计入成本的运输费用，就需要用计入成本的运输费用/（1－7%）×7%转出进项税额。

其实判断运费是计算销项税还是抵扣进项税，主要是要看运费是收取的还是支付的，如果是收取的，那么是作为价外费用的，如果是自己支付的，那么属于自己的支出，就是可以抵扣进项税额的。

【历年考题剖析】

下列各项中，影响长期股权投资账面价值增减变动的是（ ）。（中级会计实务-单选题-2011年）

A.采用权益法核算的长期股权投资，持有期间被投资单位宣告分派股票股利

B.采用权益法核算的长期股权投资，持有期间被投资单位宣告分派现金股利

C.采用成本法核算的长期股权投资，持有期间被投资单位宣告分派股票股利

D.采用成本法核算的长期股权投资，持有期间被投资单位宣告分派现金股利

答案：B

解析：选项B的会计处理：

借：应收股利

　　贷：长期股权投资

【备考提示】

每股收益分析法的判断方法（财务管理）

我们可以通过图示来理解：因为在计算每股收益的公式中，发行普通股时的斜率小于发行债券时的斜率，可用数学中两条斜率不等的相交直线模型解释。参见2013年教材147页图5-1.

通过图中可以看出当EBIT小于每股利润无差别点的时，即在图中每股收益无差别点EBIT之前，从横轴取点做纵轴的平行线，分别与两条线相交，权益筹资线上的交点均高于负债筹资线上的点，所以采用权益资金筹资所对应的每股利润更大，此时采用权益筹资对企业更有利，当EBIT大于每股利润无差别点的EBIT时，做纵轴的平行线与两条线相交，与负债筹资线的交点均高于与权益筹资线的交点，所以采用负债筹资的每股利润更大，此时采用负债筹资对企业有利。

对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

对于上面这两条筹资原则，应该作为结论加以掌握。