“1997年过去了，我很想念它”，《甲方乙方》中的一句台词这样说。但2005年上半年过去了，经历了20％指数下跌，经历了近4年下跌速度最快的半年，还在忍受着全流通煎熬的投资者，却很难想念这刚刚过去的上半年。

    春季攻势夭折

    基于对2002年至2004年3年的春季都有一波涨幅均在20％以上反弹行情的预期，尤其在2005年的第一周，上证综指已经连续7周收阴，因此，当上证综指在2月2日拉出涨幅5.35％的长阳时，市场人士惊呼2005年的春季攻势已经来临。但2月25日，上证综指在上涨10％、最高触及 1328.53点后，开始构筑双头。回过头看，这波短命的春季攻势仅仅持续了12天。自4月15日开始，上证综指又再度走出7周连续阴线的走势。从年初至 7月7日，上证综指下跌17.99％，深综指下跌21.41％，上证50下跌12.72％，深证100下跌17.29％，年初推出、曾被寄予厚望的红利指数也下跌了15.74％，《红周刊》中小企业板指数则下跌了8％。B股市场的定位一直很尴尬，沪市B股指数7月6日创下62.09点的新低，半年下跌 17.11%，比2001年6月1日的最高点241.61点狂跌了74％。众指数中，惟一飘红的是债市，企业债、国债指数半年来均有15％的涨幅，能够幸运地转战至债市的投资者今年算是有福了。

    创出8年来新低

    2005年年初，市场中虽有上证指数将跌至1000点的声音，但大多数人都认为这属于极度看空者的担忧。6月6日，上证指数终于最低探至998.23 点，深综指246.56点，指数创出8年来的新低时，却并非是噩梦的终结。自6月8日长阳之后，上证综指在1000点~1150点之间游移，深综指则在7 月4日又创下245.29点的低位，宣告“6.8”长阳行情创下的上涨全部完结，新一轮的探底再度开始。如今市场上弥漫着跌破800点政府是否会出来托市的猜测，而1000点是否会被再度跌穿已经少人注意了。

    市值损失2216亿元

    在2004年最后一个交易日，沪深两市流通市值1.17万亿，总市值3.72万亿，到7月6日，两市流通市值缩减至9469亿元，总市值缩减至 3.03万亿。半年之中，1373家公司在2004年创造的净利润总和1747亿元，远远不抵两市流通股股东2216亿元的市值蒸发。与此同时，大盘权重股难续2003年的风光，充当了打压指数、市值蒸发的主力军。沪深两市流通市值损失最大的前20只股票的市值损失总计383亿元，占市场整体的17％，宝钢股份、中国联通、南方航空3只股票位列市值损失前3名。此外，S T太光、三木集团、锦州六陆等旧庄股也纷纷在上半年开始其跳水之旅。思达高科于6月9日开始跳水，却以81.69％的跌幅位列半年内跌幅最大的股票，而在 10大跌幅榜中，几乎全是跳水庄股。

    成交显示资金净流出

    虽然上市股票交易的数量逐年增多，开户的投资者数量也早已突破7千万，但两市的交易量却并非呈正比增长。地价对应着地量，持续走低的股指直接影响交易的活跃程度。今年1~6月，两市共成交1.42万亿元，比2004年同期的2.6万亿元下降45％。从市值的减少，交易额的萎缩来看，可以看出当前证券市场的现金流呈现的是净流出状态。如无外力改变这种局面，则证券市场的前途堪忧。