美国次级债寒流以及央行年初再度提高存款准备金率内外双重利空导致恐慌盘大量涌出，沪市继上日暴跌153点后，昨日盘中曾急挫251点。虽然下午2点左右抄底买盘大举入场，但股指最终依然大跌138点。遭遇了严重“倒春寒”，春季行情是否还能持续？

　　08股市 第一场雪

　　如果我们把4800点以来的行情称为春季行情，那么近两个交易日的持续暴跌无疑称得上是2008年股市的第一场“大雪”。而且“大雪”导致的“倒春寒”，正在动摇部分投资者参与春季行情的信心。

　　虽然前段时间A股已经摆脱美股和港股的影响，但由于花旗银行巨亏的消息公布，不但使美股暴跌，也引发港股出现近年来最大单日跌幅。尤其是H股板块的巨幅下跌，直接传递到相关的A股，而A股中这些权重板块的急挫必然造成指数大跌。但在当日大盘走弱的同时，沪深两市仍有30%多的个股上涨，并有11家个股涨停。说明周边市场的弱势对中小市值股的影响仍不是很大。昨日前市“八”类股依然活跃，直到权重板块的加速跳水才使个股全线下挫。

　　值得注意的是，在午后出现一波深幅急跌后，2点左右突然出现强劲的抄底买盘，使沪市从5039点一路走高至5151点收盘。前期涨幅不大的科技网络股及部分“八”类强势走高，超跌权重股也止跌回升，大盘终于回到5100点上方。

　　过度恐慌 加剧跌势

　　从这波行情的最高点5522点迅速下跌到昨日最低的5039点，仅仅4个交易日就跌去近500点。虽然外有美国次级债导致的全球股市动荡因素，内有昨日存款准备金率短期内再度上调的影响，但市场的过度恐慌无疑是一大重要原因。

　　虽然次级债导致花旗银行等金融机构的业绩巨亏，但毕竟不会直接影响内地金融股的业绩。尤其从招行和中信证券去年业绩分别比上年大增110%和400%以上预增公告看，我们能预估该板块整体业绩。次级债危机可能会影响美国经济，可能会影响我国的出口，但期间的传导过程需经历相当长一段时间。

　　而存款准备金率上调对银行股虽有负面作用，但影响明显不大。对于需要大量贷款的房地产公司虽然有利空，利空的作用力如何仍有待观察，但至少不会影响2007年的业绩。

　　所以近期金融、地产股的持续暴跌明显是市场放大了有关的利空预期。而作为权重板块的金融、地产股以及中石油的一路走低（昨日又创新低），使寄希望于大盘股搭台、小盘股唱戏的投资者担心戏台不稳。昨日部分小盘股的跟风跳水明显反映了这一担忧。

　　春季行情 依然可期

　　持续的下跌使沪市从先前技术面上均线多头排列转为快速下跌，跌破了除年线以外的所有均线，大有行情结束、重新探底的味道。市场果然这样悲观吗？

　　首先，如果我们打开深成指和深综指的日K线图就会发现，它们的中长期均线依然十分强劲地支撑着大盘。沪市由于权重股的作用，技术面上的参考意义已经不大，而且即使看上证指数，其周K线仍然受到30周均线支撑。其次，近期权重股的持续大跌使其中相当多的品种已经严重超卖，明显有强劲反弹的要求，而权重股一旦企稳，市场做多氛围马上会转暖。再次，从市场主流热点的“八”类股看，虽然有些因前期涨幅过大有调整的要求，但多数做多动力仍十分充足。从周三黄线始终在白线之上，昨日多数时间包括尾市黄线仍在白线上方可见一斑。

　　最重要的是，主力发动春季行情的底气至今依然没有动摇。虽然今年有股指期货、创业板、巨量大小非解禁、H股和红筹股加速回归、货币政策从紧等多种因素影响，但一季度毕竟是不确定因素最少的时期。所以主力不会轻易放弃这段有利时机。而且随着近期指数又回到了低位，市场风险反而大大减低，故春季行情持续的概率极大。