在5月28日上海期货交易所“第三届衍生品市场论坛”举行前，中国成品油价格又一次大幅上调，给本来就热闹的大宗商品价格讨论火上浇油，也让参加此次论坛的业内人士再度确认了燃料油期货品种的重要地位。

　　燃料油期货形成“中国价格”

　　“忘记北海布伦特、德州中质原油和新加坡纸石油吧，那些和我们有多少关系？我们目前唯一可以掌握的是燃料油期货的定价权！”一位石油批发商在会上坦言。

　　“我们曾经对过去5年在NYMEX交易的WIT原油和新加坡180CST高硫燃料油价格走势进行了长期的相关性分析，发现两者的价格相关性高达94.09%。所以，中国虽然还没有石油和成品油期货，但燃料油期货价格已经成为了重要的价格参考依据。” 普氏机构亚太区的一位价格信息员表示，“在普遍质疑成品油价格的同时，没有人对燃料油的市场化价格表示怀疑。”

　　在2001年10月15日国家计委公布的石油定价办法中，正式放开燃料油的价格，燃料油的流通和价格完全由市场调节，国内价格与国际市场基本接轨；从2004年1月1日起，国家取消了燃料油的进出口配额，实行进口自动许可管理，我国燃料油市场与国际市场基本接轨。

　　与原油一样，燃料油市场的特点是价格波动非常剧烈。“燃料油在业内被称为‘小石油’，从每吨燃料油中可以提取40%以上的成品油，或者直接作为发电站的动力来源。”山东一家民营炼厂的老板说，“去年石油期货价格涨到70美元/吨的时候，苦于没有进口权，我们只好纷纷炼起了韩国来的燃料油，年利润可达上千万元。而由此带来的就是对套保的需求，于是我们到了上海。”

　　“过去，燃料油的定价权在新加坡，中国燃料油进口企业只能以普氏机构在新加坡的现货评估价格作为进口结算参考，这一价格反映的是新加坡市场燃料油的供需状况，但却决定着中国进口燃料油的全部成本。”一位业内人士表示，“实证研究表明，上海燃料油期货上市以来，价格走势与纽约原油期货价格的关联度达到87%，与华东燃料油现货价格关联度达到96.7%。”这在客观上形成了一个“中国定价”，对新加坡价格形成牵制。

　　一位石油批发商说：“上海燃料油期货的交割和质检标准，已经越来越多地被国内企业用于签订进口合同，这些企业要求新加坡的交易对手必须提供符合上海燃料油期货交割标准的燃料油，这一方面使中国企业在谈判中获得了更多主动，另一方面使上海燃料油交割和质检标准影响到了新加坡市场。”在2005年上半年价格倒挂过程中，部分企业成功利用上海燃料油期货市场进行保值交易，很大程度上化解了因新加坡市场价格暴涨所带来的成本增加风险。

　　“我们无法忽视上海期货交易所的价格，现在有一些情报搜集人员在上海，随时向普氏新加坡本部传递中国的价格信号。”普氏机构亚太区编辑总裁 Dave Ernsberger说。

　　原油期货推出时不我待除了新加坡，东亚、东南亚地区缺乏有影响力的原油期货市场，在全球石油价格体系中一直存在“亚洲升水”现象，即每桶中东原油销往东亚的价格比销往欧、美的价格高出1到3美元。在这一地区，经济高速发展的中国不但是重要的石油消费国，而且也是年产原油1.7亿吨的重要石油生产国。相对日本、新加坡和印度而言，中国在建立区域性石油交易中心方面有更多优势。

　　近年来，中国石油流通体制改革不断深化，市场化步伐不断加快。按照入世承诺，2004年底，我国已全面放开了成品油零售市场，随着2006年年底进一步开放成品油批发市场日期的临近，国内成品油市场将进一步与国际接轨，有关企业将面临国际油价剧烈波动所带来的价格风险，因此，要有相关的期货品种以备套期保值之需。

　　“原油期货合约交易标的选择可能考虑两个方案，即重质高硫原油合约和中质低硫原油合约。”上期所石油期货上市工作组组长褚玦海博士介绍到。他说，上海期货交易所将逐步完善石油期货市场体系，建立能够反映中国乃至亚太地区原油市场供需关系的原油期货市场，形成亚太区的原油基准价格，促进中国成为连接石油出口国和东北亚主要石油消费国的能源桥梁和原油贸易、储运和加工中心。