尽管欧盟（EU）和国际货币基金组织（IMF）公布了7500亿欧元的紧急援助计划，尽管G7央行再次联手重启美元货币掉期机制，尽管欧洲央行（ECB）最终出手直接在二级市场购买政府公债，以缓解希腊主权债务危机的进一步蔓延，期望避免新一轮经济危机爆发，但最终市场恐慌情绪占据了上风，而对苛刻的救助门槛的哀叹、对风险资产的规避、对经济增长前景的担忧成为市场主流。最终美元成为市场最大赢家，市场寻求避险的本色显露无疑。

　　截至周五（5月14日）纽约时段收盘，美元指数收于13个月高位86.29，连续第2周收出大阳，当周涨幅高达2.25%。主要货币方面，欧元／美元跌幅最大，当周累计下跌396点，跌幅超过3%，并重挫至18个月低位；英镑／美元则下跌268点，跌幅近2%；美元／日元上涨88点，涨幅近 1%；澳元／美元则微跌21点，但回吐周初跳空高开后近200点的涨幅。

　　“大礼包”变成“炸药包” 市场已成“惊弓鸟”

　　欧盟北京时间周一（5月10日）宣布了规模为5000亿欧元的庞大救助计划，以帮助面临债务问题的欧元区国家。与此同时，IMF承诺进一步出资至多2500亿欧元提供援助。同一天，美联储宣布与G7其他国家央行重启货币掉期机制，缓解欧洲市场美元流动性不足局面。随后，欧洲央行宣布将干预债市，在必要时于二级市场直接购买政府及私人债券，从而确保当地市场债务和流动性情况的稳定。

　　欧盟、IMF、G7央行此次的联手行动堪称2008年雷曼兄弟倒闭后全球各国为拯救经济的最大手笔。但市场风险偏好情绪仅小幅改善了一天，随之后来的又是源源不断的担忧和恐慌。

　　尽管欧盟／IMF祭出了7500亿欧元的惊人救助计划，但对于受援国削减财政赤字有着严格的要求，市场担忧包括希腊在内的诸多希望获得援助的国家能否最终履行财政紧缩承诺，完成既定目标。国际投资大师罗杰斯（Jim Rogers）即表示，7500亿救助计划对于欧元而言是致命的，因为高支出将加重欧元区的债务负担。他认为，最新的欧洲债务危机是欧元走向灭亡的开端。

　　罗杰斯在接受媒体采访时说道：“这真是一件糟糕的事情，这将肯定会令欧元在未来某一天消失。因为这样一个举动表明任何人都可以抱着会被拯救的想法而为所欲为。我对此次救助行动大感震惊。这意味他们已放弃欧元。他们不特别在乎是否拥有健全的货币，这些国家大花他们没有的钱，而且还在持续花钱。”

　　纽约大学教授、有“末日博士”之称的鲁比尼（NourielRoubini）则表示希腊以及其他欧元区边缘国家可能在未来数年内被迫放弃欧元，以重振国内经济。他说：“在我看来，希腊要将预算赤字率从13%降低到3%是一件不可能完成的任务。我甚至不能排除未来几年内希腊和其他边缘国家将被迫退出货币同盟的可能。”

　　经济增长担忧已令欧洲远远落后美国

　　除希腊外，西班牙、葡萄牙两国政府也于本周迅速宣布财政紧缩政策，不过投资者们已把视线转向经济增长，在欧洲经济刚刚自衰退中恢复的背景下，严厉的紧缩措施无疑将把经济再次拉向深渊。陷入双底衰退后的欧洲，又将如何在未来偿还这庞大的债务？

　　西班牙首相萨帕特罗（Jose LuisRodriguez Zapatero）周三（5月12日）宣布了一揽子紧缩方案，计划2010年将预算赤字占国内生产总值（GDP）的比例从2009年的11.2%削减至9.3%，在2011年进一步降至6.5%。具体措施包括，将削减公共支出60亿欧元，并将公务员薪资削减5%，政府还将冻结公务员2011年的工资，并将在2010年削减13，000个公务员职位等。此外，萨帕特罗还表示西班牙地方政府将需缩减预算支出12亿欧元。

　　摩根士丹利表示，该项财政紧缩措施将对西班牙经济产生负面影响，下修对西班牙今明两年的GDP增长预期，分别自此前的－0.7%和0.8%下修至－0.9%和0.4%。该行同时表示，今明两年西班牙经济增长风险偏于下行。该行指出，新的财政紧缩政策显然会对刚刚脱离衰退的西班牙经济造成冲击，鉴于房产市场的下滑和银行业潜在的重组可能，今明两年西班牙经济增长将依然偏于下行。且西班牙或在未来阶段需要更多财政紧缩措施，这将可能造成经济陷入双底衰退的境地。

　　葡萄牙总理苏格拉底（JoseSocrates）周四（5月13日）表示，葡萄牙政府已经批准了一系列措施，包括增税和削减政府官员和其他公共部门雇员工资，以加快削减预算赤字。苏格拉底表示，政府已经加快速度，计划今年把预算赤字占GDP比例降至7.3%，明年降至4.6%，而先前的目标分别是8.3%和6.6%。具体措施方面，首先是增值税普遍提高一个百分点，必需品增至6%，餐饮业至13%，多数其他商品和服务业为21%。其次，工人工资达到一定标准的将缴纳特别的1%工资税，超过标准的按1.5%缴纳；利润超过200万欧元的企业将额外支付2.5%的所得税。最后，政府各部长和其他高级国家公务员工资从今年起将削减5%。

　　对此，欧洲央行理事、葡萄牙央行行长康斯坦西奥周五（5月14日）表示，葡萄牙经济增长将趋弱。

　　与此同时，美国经济前景似乎一片大好，乐观的经济数据与欧洲形成鲜明对比。上周末公布的美国4月非农就业人数大幅增加29万人，为2006年3月来的最大增幅。而本周包括零售销售在内的诸多数据也显示出美国经济稳步复苏的态势正在得到巩固。

　　美国商务部周五（5月14日）公布的数据显示，4月零售销售月率上升0.4%，预期上升0.2%。同时，美国4月核心零售销售销售月率上升 0.4%。随后公布的工业产出数据则显示，美国4月工业产出月率增长0.8%，好于经济学家此前预期的增长0.6%；4月制造业产出月率增长1.0%，为连续第二个月出现上升。劳动力市场方面，美国劳工部周四（5月13日）公布的截至5月8日当周初请失业金人数下降4，000人，为连续第4周下滑。

　　良好的经济数据使得市场有理由抛售欧元，回到美元的怀抱。尽管因欧洲债务危机的影响，市场对美联储升息时间的预期被延后，但包括美国里奇蒙德联储主席莱克（John Laker）和明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔（NarayanaKocherlakota）都暗示，如果经济状况发生转变，美联储可能改变“在较长一段时间内维持超低利率”的承诺。表明美联储或在不久的将来升息。而对于欧洲央行而言，在2011年底前升息的可能性都微乎其微。

　　英国大选尘埃落定 英镑跌势重新起步

　　英国保守党领袖卡梅伦（DavidCameron）周二（5月11日）晚间当选英国新任首相，领导由保守党和自由民主党组成的执政联盟，并承诺在今年开始削减支出。执政联盟消息的公布一度提振英镑出现快速上扬，但加速减赤的计划公布及英国央行随后的鸽派言论，再次将英镑打回原形。

　　英国央行周三（5月12日）公布季度通胀报告，指出即使利率处于当前水平，未来2年通胀年率也将低于2%的目标水准，因此维持利率在记录低点 0.5%的时间可能会长于此前预期。与此同时，英国央行行长金恩（MervynKing）警告称经济增长的风险增加，欧元区债务危机令英国需要更紧迫的削减预算赤字。金恩还声称，英国央行并未排除进一步购买资产以刺激经济的可能性，他警告称金融危机远未结束。

　　投资者对英国新联合政府的热情转化为对新领导人如何应对预算紧张问题的担忧情绪，英镑／美元重新跌破1.5000整数关口，并迅速下行，展开新的跌势。法国兴业银行（SocieteGenerale）外汇策略师ValentinMarinov说道：“新政府成立后的乐观情绪似乎正在消退，英国经济未来依然面临重重困难。英国央行对于通胀前景的言论相当温和，这令英镑失去了一些支撑。”

　　西太平洋银行（Westpac）高级外汇策略师LaurenRosborough也表示：“保守党和自由民主党组建联合政府是解决问题的最好方法，但在两党如何合作方面依然存在一些不确定性。”

　　悲观基调难改变 后市避险依然成主流

　　目前市场对于欧元的悲观情绪继续蔓延，周五（5月14日）欧美股市的大幅收跌更是让投资者有理由相信未来的一周，避险情绪将依然占据市场主流。

　　纽约梅隆银行（Bank of NewYork Mellon Corp.）全球外汇策略主管Samarjit Shankar表示，投资者继续对于欧元感到悲观，其对于欧洲决策者如何维持经济增长方面依然存在诸多疑虑。该行策略师Neil Mellor也表示，投资者不得不对欧元将进一步下滑保持开放的看法，汇价极有可能在2010年年末跌至平价水平。

　　持这样观点的分析师并不在少数，瑞银集团（UBS）本周调降欧元／美元的预期，该机构目前预计汇价在今年底前将跌至1.15，明年底前料跌至 1.10，先前预期分别为1.30和1.25.荷兰国际集团（ING GroepNV）外汇研究主管Chris Turner也将2010年底欧元／美元预估值由1.25水平调降至1.15。

　　对于英镑，荷兰国际集团（ING）分析师JamesKnightley预计夏季结束之前英镑／美元可能会跌破1.40。