编者按：随着露面的年报越来越多，如何看清年报的“真面目”，正确判断上市公司的业绩，这需要一定的财务知识和识别技巧。为此，本版将陆续从财务角度对上市公司的盈利质量进行分析评价，以帮助投资者提高鉴别能力。

　　公司当期盈利质量的高低水平与公司经济价值的变动方向不一定是正相关的关系。公司当期的盈利质量可能比较高，但它的经济价值可能正在下降；相反，公司当期的盈利质量可能比较低，但它的经济价值却正在上升。因此，盈利质量的评价应从静态和动态两个方面进行。

　　静态的评价是指在衡量盈利质量高低的尺度上，公司当期盈利质量的绝对水平。动态的评价是指随着时间的变化，公司自身各期盈利质量的相对变化。盈利质量变化体现了公司经济价值的一个正面或负面的变动，这个变动是由于会计报表盈利没有客观体现公司经营环境和财务环境的变化或者前景的变化所引起的。

　　提早发现上市公司盈利质量的不利变化，对于控制投资风险至关重要。以下特征可能是预示盈利质量下降的信号，它可以从上市公司的公开披露的年报等信息中察觉，并为我们提供了进一步分析的线索。

　　1、会计政策、会计估计发生了有利于提高收益的调整变化。可能是利用会计政策、会计估计的调整调增盈利。如有的上市公司无理由延长固定资产的折旧年限、降低坏帐计提比例等均属此种行为。

　　2、公司核心业务的收益来源在减少，一次性的、非经常性的收入来源增加。可能表明公司的战略正在失灵，盈利前景不看好。

　　3、关联交易所产生的收益比例增加。可能是公司缺乏独立面向市场的能力，对关联方的依赖在增强，盈利的可靠性和透明度较弱。

　　4、应收帐款的增长远远高于销售的增长，平均收款期的不正常延长。可能是过度使用信用政策提升业绩。

　　5、可以自由调控的酌量性费用（如广告费、研发费、营销费、维护与修理费等）总额或相对数在下降。可能会降低公司的长期盈利能力。

　　6、摊销性资产的余额非正常地上升。可能是利用费用资本化提升当期业绩。

　　7、各项减值准备金计提比例降低，或冲回的准备金金额非正常地增加（可能是利用“秘密准备”调节盈利）。

　　8、应付款项规模不正常增加，平均支付期不正常延长。可能是现金流出现困难。

　　9、公司借款异常增加，负债率显著升高，而现金和易变现证券的金额较低。财务风险在加大。

　　10、应收帐款和存货的周转率在下降。

　　11、公司盈利上升，而经营活动产生的现金流量在下降。

　　12、与同行相比，产品毛利率明显偏高，或毛利率急剧下降。

　　13、或有负债的上升。潜在财务风险加大。

　　14、公司已取得了较大的市场份额，且增长速度比行业更快。如东方电子（相关，行情）案例。

　　15、经常签订收购合并协议，并实现了业绩的大幅增长。可能产生盈利的不稳定性。

　　16、公司业务和子公司增长扩张迅速。更可能导致管理失控，加大经营风险。

　　17、公司业绩太好了，以至难以相信。可能是盈利陷阱，如银广厦、蓝田股份（相关，行情）案例。

　　18、审计报告异常的长，含有异常的措辞，提及重要的不确定性，公布的日期比正常的日期晚。

　　19、公司解雇了审计师，解雇理由含糊。如纵横国际案例。

　　20、公司有足够的可供分配利润，但不进行现金股利分配。