摘要：我国股市发展已经到新转折点，综合我国股市的现状及股市投资者（或参与者）的状况， 指出我国股市发展的可能性方向，使我国股市起到国民经济发展真正晴雨表的作用。

　　关键词：股市现状；股市投资者；股市发展方向

　　一， 我国股市的现状

　　2006年11月20日，上证综指和深成指分别一鼓作气突破了2000点和5000点整数关121，代写硕士论文并稳稳地站在这个关键点位之上，创下5年和9年新高，但这样的突破没有带来投资者的欢呼，不但普通投资者（即散户股民）照样损失如故，就是机构投资者即各类开放或封闭式基金，甚至地下私募基金也远没有如有些人讲的赚得盘满钵满，在股市浸盈多年的基金资深经理直惊呼看不懂了，原因很简单，正如多数分析人士认为的，沪指现在2000点与5年前2000点不一样，目前沪指已经被工商银行、中国银行几大权重股左右，不能真实反映市场的整体状况，深成指就更不消说了，看看深综指就知道。现在的沪指2000点与历史上的沪指2000点和深成指5000点根本没有可比性，如果硬要比较，除去新增加的指标股权重，现在的点位离历史高点还有30％ 一50％的差距。

　　最近5年来，我国经济发展一年上一个台阶，全世界的股市也刷新纪录，但我国的股市跌到了冰点，起不了经济晴雨表的作用。当股市被公认为已被边缘化的时候，股权分置改革却启动了，股权分置改革解决了我国股市的制度性矛盾，虽然不够完善，但为我国股市的发展奠定了基础，从去年股改启动到现在，由于宏观经济快速平稳增长，反映在股市上就是上涨，再加上中国高出口，高顺差形成的人民币流动性过剩现象，导致了大量流动性货币流入股市，成为推动市场上升的动力。有机构预计，2006年底和2007年初，还会有大量的增量资金入市，沪深股指还会上升。

　　我国公民投资渠道狭窄，大量的资金找不到出路，我国的公民储蓄的比例和外汇余额目前都是全世界第一，十多万亿和体制外循环的资金照样不能同时托起股市和楼市两个市场，股市和楼市只能是此消彼涨。两年来的楼市宏观调控，弄得来地方政府、开发商、购房者都不满意。但客观上却把资金挤向了股市 十来年前，我国一位经济学家魏杰先生曾经指出，我国没有通货澎涨，只有通货腐败，就说有数千亿资金，进股市，进房地产，进山西等地炒煤矿，去西部炒小水电，总之是什么赚钱就炒什么，弄得来我国经济波动幅度极大，频率极高，此次房地产遭受国家宏观调控的重拳出击，大量资金转移到股市上来，股市不涨都不行，但股市是零和博奕，有人赚必然有人输，输的多赢的少，大量的普通股民哪是庄家和机构的对手，就是持续的大牛市，仍然是二。八铁律的格局，即一人赢，一人平，八人输。再加我国股市是单边市，没有做空机制，一旦没有增量资金进入，无论是亏损者的比例还是绝对值都会增大，这无疑是所有人都不希望看到的结果。

　　二，我国股市投资者的状况

　　我国股市投资者叫股民，这是很有中国特色的称谓。人数有七千万余之众，最近有资料称我国从事博彩行为的人数也达七千万，每年单在澳门及周边国家等国的赌资就超过六千亿元人民币，这还不包括国内的地下赌场和民问赌资，为什么这样多，这跟投资渠道不多有关，俗话称找钱要花钱，光进不出是不可能的，本文不打算谈相关行业的问题，只是说我国公民有几千年不会冒商业风险的传统，几千年来有点钱就拿来买土地，而不去经商，因为经商社会地位低下。解放后，土地不能买卖了，公民在高度集中的计划经济体制实行的是低工资，除了生活能勉强维持以外根本没有剩余，即是少数有点剩余也只有存银行支援国家建设。

　　改革开放了，让一部分人先富起来，当富起来的人增加到一定程度，资金积累多了就需要寻找出路。投资什么呢？土地买不到，办工厂企业不是一般或普通公民做得了的，个体户之类小商小贩对绝大部分劳动者是不适当的。投资炒楼，本钱数量较大，绝大部公民也是没有能力的，那么只有吃喝嫖赌和炒股了，吃喝谁都会，所幸我国餐饮业特别发达。嫖即色情行业，在我国已经半公开化，庞大的三陪群体就是明证，赌在我国是有传统的，就像打麻将、斗地主是我国的独创一样，普及率之高，是其他任何活动都不可比拟的。

　　炒股呢，适合所有的中国人，不须费力，就能赢钱，所章股民中男女老少都有；各行各业都有；上班族、休闲的人、退休的人都有；专职的、兼职的，搞着玩的，由于股民构成如此，他们的目的只有一个，就是赚钱，所以我国股市完全像个赌场。吴敬琏先生说，赌场还有规则，我国股市有些人看得到人家的底牌，连规则都没有，以至在2005年当沪指在1000点以下时，炒股者成为排在下井矿工之后的最具风险的行业和比三陪还下贱的事情。现在股指在上升，但参与者却没有什么变化，普通股民，如前述，那么机构投资者呢，也是如此，搞垮的如南方证券，没有垮的操作手法不但药没变，连汤也没有变，做庄手法凶捍，关联交易，弄虚作假，拉抬打压，无恶不作。不管证监会怎么警告，上交所、深交所怎样遣责，仍然我行我素，不听任何人的。外国人评论，我国的一千多家上市公司，只有二十来家具有投资价值，在这种情况下，不论股民还是机构，谁还洁身自好，谁不按这种上不了台面的潜规则办事，谁就被淘汰出局。

　　三，我国股市发展的可能性方向

　　我国重开股市16年来，发展极其曲折，由于股市设计的目的是为国企解困，在国企改革至今没有找到根本出路的情况下，股市能发展到什么程度可想而知，就是最近3个月来，沪指上2000点，深成指上5000点，但两市的大部分股民反而亏损得更利害了，市场上已经变一九格局，即赢和平的户数只占一成，亏的占了九成，按照正常发展的股市这是非常罕见的。其中有十多个股甚至迭下净资产值，这当中就有赫赫有名大国企四川长虹。这种状况从另一方面说明，股市反而正常了。温家宝总理曾经指出过，股市最根本的问题是上市公司的盈利状况。如果上市公司是亏损的，市值高反而更危险，因为泡沫总有破灭的时候。纵观我国的所有上市公司，股指上去之后经营状况压根役有变化，有的甚至更糟，国内外的热钱在股市也压根不是长期投资，而是过江龙式的捞一把就走，典型的掠夺式炒作，跟索罗斯的手法一模一样。我国股市出不了巴菲特、李喜诚之类的大师，却前赶后继的出了吕梁、朱大户、唐万新、顾雏军之类的罪犯，就很能说明问题。

　　股改解决了股权分置问题，这只是万里长征走完了第一步，我国的股市离完善的，规范的、法治化的现代股市还很远，不是短时间就能达的，有的甚至要一两代人才有可能，如果抛开意识形态的偏见，我国资本市场（包括证券、股票市场）的建立才刚开始，最基本的框架都没有，当初采用股权分置的方式被有人说为一种政治智慧，如果这种设计是正确的，也只是一种权宜之计，不是长久的根本性措施或制度。股市十多年的经历说明，我国市场经济体制的建立、发展、完善是一个不断改革的过程，特别是我国加入WTO之后，什么都要与国际接轨，才符合国际经济一体化的要求，也才符合我国自身的利益。证券市场也是如此，像创维的老总，在国内什么问题都没有，或者有问题也不会追究，但在香港却完全行不通，被反复追究处罚，这充分折射出两地的证券市场差别是多么巨大。

　　我国的股市要跳出政策市的恶性循环，走上正常的发展道路，也只能采用渐进式的方法。任何激进的或僵化的方法都是行不通的，我们看史美伦在证监会担任副主席，把香港那一套监管理念拿到大陆来，结果把大陆的股市弄得几近崩盘，不是说史美伦的作法不好，而是不符合中国国情。要知道，大陆的上市公司是有指标的，这个指标就是各地方政府争夺的资源之一。上市公司做假帐是有很深很复杂的背景的，就是经营得亏损累累的上市公司，只要没到实在无可救药的地步，公司的壳资源就能卖钱，这是股市没有正常的退出机制的结果。也是整个社会信用缺失的显现。要知道，如果整体市场经济体制的建立都还不完善的话，作为市场经济体制的高级组成部的资本市场或证券市场、单兵突进是没有好的效果的。

　　由此可以得出结论，我国股市的可能性方向是用增最来解决发展，让存量问题在发展中边缘化和弱化，实际上也是这样做的，让中国银行、工商银行、宝钢、中石化、中石油等巨型蓝筹股大规模地上市，当然这其中要把握好节奏，趁着房地产宏观调控的良机，把我国的股市的基础做好，建立在可持续、快续发展的起点上，与中国整体经济发展同步，真真成为国民经济发展的晴雨表。有人会说，这对存量问题的股民不公平，要知道存量股民这一代作出牺牲已经成为事实，没有必要再讨论了，现需要警惕的是，如果牺牲了一代股民的利益仍然不能换来正常的股市的话，这才是最可担忧的。

　　参考文献：

　　[1]范建。商法[M].高教出版社，2002