在国际金融形势日益动荡的今天，如何通过规避汇率风险来保障企业的经营成果，已成为许多上市公司不得不面对的一个问题，本文所涉及的一些避险手段，值得借鉴。加入WTO以后，汇率问题的重要性也愈加紧迫地提到各上市公司面前，尤其在国际金融格局日益动荡、汇率波动日益频繁的今天，如果不采取相应的措施来规避汇率风险，很多公司的经营成果将会因为汇率的小幅波动而荡然无存。从目前情况下，上市公司大都采取两种方式来规避汇率风险：一种是从经营方面；另外一种则是运用金融工具。从实际情况来看，能游刃有余使用各种风险防范工具来规避汇率风险的公司并不多。

　　调整进出口业务

　　从经营的角度，在汇率出现大幅波动的情况下，企业可以通过调整进出口业务来规避汇率的风险。

　　首先，提高原材料和设备的国产化率，如果企业有较多的原材料和设备需要进口，当进口国货币升值的时候，企业按照市场经济规律的调节可能会减少进口，转为使用国内产品。必须进口的原材料可以通过与人民币汇率相对稳定的美元来结算，减少汇率变动带来的风险。实际上，从改革开放以来，我国各产业一直在加大国产化力度。

　　第二，选择适当的计价货币，上市公司一般选择在付汇时以软币，收汇时以硬币计价，目前大多数纺织服装企业、进出口公司、对外承包公司等都采取此种方式进行避险，但是这种计价方式一方面会受到交易本身的限制，造成交易成本的上升，另外一方面也受到实际操作人对汇率市场判断的影响。

　　第三，调整结算期限，如果企业的经营能力、市场控制能力和融资能力很强，在外汇市场剧烈变动的时候，可以提前或推迟结汇，从而避免损失。

　　第四，收支冲销，企业也可以通过出口和进口来寻求一定的平衡，如一些大型钢铁企业通过出口钢材赚取的外汇与进口必须的原材料之间寻找平衡，以规避时常变化的汇率风险。例如宝钢股份每年大约出口10%的钢铁产品用以平衡外汇变动风险。另外一些需要进口部分零配件的企业也积极地将部分产品用于出口，并选择适当的结算货币，减少外汇风险，如上海汽车通过部分外销别克轿车来减少间接外汇风险。

　　运用金融工具

　　实际上，对于上市公司来说，外债结构所带来的汇率风险是最显著的，目前国内许多企业因购买欧洲或日本的设备而背负上欧元或日元的债务，并且这些债务大都属于长期债务，特别是一些钢铁公司、航空公司、电力公司，如宝钢股份、马钢股份、本钢股份、钢联股份、漳泽电力、南方航空、东方航空等。从目前来看，由于日元和欧元的相对升值，造成一些公司长期借款项下的欧元与日元债务按人民币调整时，将增加数千万元到上亿元人民币的汇兑损失。按照会计准则，如果设备已投入正常使用，汇兑损益记入当期财务费用，致使财务费用的陡然上升冲减了主营业务利润，如果美元持续下跌，欧元持续升值，而企业又没有采取对冲措施弥补的话，这些账面上的损失将在某个年度中变成现金流实际支出的真实损失，对企业有一定影响。在这种情况下采用一定的金融工具来规避金融风险非常必要。

　　国际上通常使用的主要汇率避险金融工具有远期外汇合约、外汇期货、汇率互换等。由于我国金融市场尚处于发展阶段，标准化的衍生金融产品非常少，可供选择的一般只有以下几种方法：

　　第一，远期外汇买卖。一般来说，客户对外贸易结算、到国外投资、外汇借贷或还贷的过程中都会涉及到外汇保值的问题，通过远期外汇买卖业务，客户可事先将某一项目的外汇成本固定，或锁定远期外汇收付的换汇成本，从而达到保值的目的。青岛啤酒就曾经通过外汇远期交易节约进口设备支出近1000万元人民币，鲁泰A在其招股说明书中也曾披露，该公司成功运用外汇套期保值等金融衍生工具规避了亚洲金融危机中日元贬值的风险。

　　第二，外汇期权。外汇期权买卖是近年出现的一种交易方式，外汇期权实际上赋予了期权买方一种权利，期权的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的卖方（如银行）买进或卖出约定数额的外币，同时当汇率朝向不利于自己变动的时候，期权的买方可以放弃此权利。因此，外汇期权具有相当大的灵活性。目前我国银行这项业务还不是特别成熟，并只能提供欧式期权品种。

　　第三，货币互换。货币互换，又称"货币掉期"，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。以宝钢股份为例，该公司在2001年自上海宝钢集团公司转入欧元借款货币互换协议，用以规避三期资产收购时外币借款之汇率风险，根据货币互换协议，该公司可以在相关欧元借款还款日，按照协议规定的货币汇率支付美元来获取欧元以归还借款，此种做法无疑规避了欧元汇率上升的风险。

　　第四，外汇期货。期货外汇交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。由于金融市场条件所限，我国还没有外汇期货这一金融品种。

　　第五，改变融资方式。对于因为外债而面临巨大汇率风险的公司也可根据自己经营情况改变融资方式，如发行国内债券等。中移动债券、广核债从某种程度来说，就是规避风险的产物。