【摘要】为了适应改革开放和经济发展的需要，中国会计准则已经与国际财务报告准则全面趋同并已在2007年正式实施。本文深入分析了新会计准则的主要特点，并对新企业会计准则的实施对资本市场的影响进行了探讨。

　　为了适应改革开放和经济发展的需要，我国会计准则体系建设进入了一个加速发展的新阶段。我国会计准则体系构建的目标是：构建起与我国国情相适应同时又充分与国际财务报告准则趋同的、涵盖各类企业各项经济业务、独立实施的会计准则体系。2006年2月15日，我国财政部发布了由1项基本会计准则和38项具体会计准则组成的新《企业会计准则》，于2007年1月1日首先在上市公司中实施，鼓励企业提前执行，力争不久时间后涵盖我国的大中型企业。

　　新会计准则体系的实施，将进一步提高企业会计信息的质量和透明度，从而更好地满足投资者、债权人和其他利益关系人等有关方面对会计信息的需求，进一步规范企业会计行为和会计秩序，有力地维护公众利益。

　　一、新会计准则体系的主要特点

　　会计准则的历史性变革，可能会在很大程度上改变财务报表数据，从而使上市公司的利润在短期内发生较大变化。因此，新会计准则中出现的一些主要变化，值得会计信息使用者关注。

　　（一）新准则使财务数据更真实

　　对于新会计准则，社会各界给予了充分的重视，普遍认为会计准则变更可能会影响到股票二级市场的走势，因为相关处理原则的改变的确会引起上市公司当期业绩或净资产的变化。当然，会计准则变化引起的上市公司业绩变化，并不会影响上市公司的内在价值。道理很简单，公司资产的内在价值已经存在，并不会因会计准则变化而变化，只不过是会计准则变化会使内在价值得以正确反映罢了。

　　会计准则的变更的确会对公司当期业绩构成影响，比如，新会计准则对A股净利润可能产生直接影响的主要内容涉及投资性房地产价格重估损益、资产减值、外币折算损益、递延税项、企业兼并收购、金融工具减值、衍生工具表内化和套期保值价值等方面，这些均会对公司当期业绩产生极大影响。新会计准则通过会计处理让这些影响定量地表现出来，因此新会计准则的核心作用在于让会计数据更真实。

　　（二）公允价值的运用将使银行和地产企业受到较大的影响

　　新会计准则对上市公司会计数据的影响是多方面的，包括存货会计处理原则、股权激励机制等方面，绝大多数上市公司都会受到影响，而对房地产企业和金融企业的影响尤为明显。

　　对房地产企业来说，新会计准则指出，如果确有证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠地获得，就应当采用公允价值予以计量。也就是说，投资性房地产的上市公司应对其相关资产重新估值，由此将带来账面净资产的大幅增加，使得相关会计数据更能反映近年来房地产的增值情况。如G金桥、G陆家嘴前些年在楼市大牛行情中对物业的投资大幅增长，甚至有机构认为，目前G金桥实际净资产超过账面数额60％以上。因此，这必然会影响到地产股的股价表现。

　　对金融企业来说，新会计准则较原先的会计处理准则有了极大的改变，从而将改变银行类公司的资产状况，并对当期净利润构成影响。新准则要求贷款资产的价值必须使用实际利率计算摊余成本及利息收入和利息费用，这无疑将使贷款资产的账面价值和利润除了要反映原来必须反映的信用损失外，还要反映利率波动带来的风险。

　　二、新会计准则体系的实施对资本市场的影响

　　新企业会计准则的实施对资本市场的影响也不容小觑。笔者认为，它的影响将是全面的和深远的，具体体现在以下几个方面：

　　（一）对上市公司的影响

　　有些上市公司在实行新会计准则以后，其净利润和净资产可能会像孩子的脸一样一日三变。可以说，对于某些资产占用形式主要为金融性资产和投资性房地产的公司，股市和房地产市场价格波动有多大，他们的净利润和净资产的波动就有多大。这其实对此类公司的管理者提出了一个相当大的挑战，在经营没有发生任何变化的情况下，作为衡量经营业绩的净利润和净资产开始随着新的会计政策的变更大幅波动起来，而波动幅度加大意味着风险加大。因此，此类公司的管理者为了稳定经营业绩，必然会大量使用股指期货和利率期货等金融期货衍生产品来管理风险，由此又导致对金融期货产品的需求剧增。

　　（二）对投资者的影响

　　新会计准则在引入公允价值计量以后产生的一个重要后果就是盈利增加不代表现金分红必然增加。例如，企业进行房地产投资，如果房产价格上涨，则根据新会计准则的规定，企业将在利润表中确认投资性房地产公允价值的变化。此时，尽管企业利润有较大增长，但是由于房产没有卖出；尽管企业盈利，却没有任何的现金流入，因此，也就没有现金可供分红。在引入公允价值后，现金分红和净利润的相关度会下降，普通投资者对此要有心理准备。

　　（三）对证券市场的影响

　　新会计准则对证券市场的影响就是股市会出现自我解释的状况。也就是说，随着股市的不断上涨，即使上市公司的经营没有任何变化，只要存在交叉持股，上市公司的业绩就会随着股市的上涨而不断上涨，而上市公司业绩的不断上涨反过来又会支持股市的进一步上升，因此有可能会出现股市上涨而市盈率和市净率不升反降的极端情况。比如，2007年4月3日公布的雅戈尔2006年年报，按新准则调整后的股东权益为73.7亿元，较原准则下的45.5亿元增加了28.2亿元，新旧会计准则核算下的股东权益差异高达62％，其主要原因是所持中信证券股权按公允价值计量所致。目前，雅戈尔成为中信证券的第三大股东，还是宜科科技的最大股东，股权投资将随着股市的波动不断变化。在牛市格局下，实行新《企业会计准则》可使整体股东权益上升15％左右。因此，在引入公允价值计量后，如果再依赖市盈率和市净率来判断股市是否出现泡沫、是否过高，尤其在公司相互持股不断增加的情况下，将会发生非常大的问题。

　　（四）对证券分析师的影响

　　新会计准则实行以后，净利润和净资产对于证券分析的重要性将下降，而现金流量分析的重要性将会上升，它的直接影响就是促使上市公司估值方法与国际接轨，从以净利润为导向的市盈率模型和以净资产为导向的剩余收入模型逐渐向以现金流为导向的红利折扣模型和现金流量模型过渡。现在许多券商的研究人员喜欢用市盈率模型来进行行业分析和对公司估值，但是以后再要使用该模型时，则要先对每股收益进行调整，而对审计过的每股收益进行调整谈何容易，而且，市盈率参数也存在固有的缺陷。因此，估值模型的转换将是证券分析师的必然选择。