“成功的光环固然耀眼，但在逆境中拼搏的成功是更值得尊敬的。IPO就像大学，是企业前行的新起点。”金沙江创投董事总经理丁健在网秦IPO的庆功宴上，将网秦成功登陆纽交所称之为MBA案例式的IPO.

　　丁健所指的“逆境”是有多重含义的，一方面，在网秦向SEC递交上市申请的前夜，发生了央视“3.15”曝光事件；另一方面，网秦上市恰逢美股大跌的“破发潮”。

　　北京网秦天下科技有限公司（以下简称“网秦”）首席财务官季苏海在接受本刊采访时，向我们娓娓道来网秦的危机化解之道。

　　命运多舛

　　创立于2005年的网秦是一家专注于移动互联网安全的服务提供商，提供包括反病毒、反垃圾信息、隐私保护、数据备份和数据恢复应用等服务。经过多年的发展，网秦早已得到风投的认可，2007年6月，网秦获红杉、金沙江300万美元投资；2007年10月，获策源、富达亚洲投资；2010年4月，再获原投资方金沙江及联创策源2000万美元投资；同年11月，网秦实行增资扩股，宏达直投注资250万美元；12月，台湾芯片商联发科子公司Gaintech220万美元参与网秦的增资案。2011年5月5日，网秦成功登陆纽交所，股票代码为“NQ”，以每股11.5美元的价格共计发行775万股美国存托股票，融资8912.5万美元，成为国内首家海外上市的移动互联网安全企业。

　　在上市答谢会上，季苏海分享了上市过程中几个重要时刻的照片。其中一张是今年3月16日网秦向美国SEC递交的招股书。季苏海坦陈，看到该照片又让他想起了上市前夜——3月15日，网秦被央视“3.15”曝光，称网秦与其关联公司“飞流”自动给用户手机下载病毒以赚取用户费用。

　　据季苏海回忆，在央视“3.15”曝光后，网秦迎来了大量的负面报道，业内也揣测纷纷，有人担心网秦IPO有可能搁浅。“这将对公司的公众形象、品牌带来极大损伤，严重影响运营及营收等。如诺基亚、中国移动和中国电信将其应用从其应用商店移除。”次日，依然如期提交上市材料的网秦，不得不在文件中添上新的说明内容。

　　季苏海强调，在随后递交的SEC上市申请文件中，网秦已经加以澄清：北京飞流将CCTV3.15晚会中提到的两个版本软件提交至国家信息中心软件评测中心（SICST），测评结果表明北京飞流符合SICST标准，并不存在未取得用户许可的情况下自动下载第三方软件的行为；同时北京飞流将上述两个版本软件提交至工信部计算机安全测试中心（CTSTC），CTSTC测评结果表明北京飞流软件可被正常安装及卸载，不存在非正常下载情况。

　　尽管事实得以澄清，但这次恶意竞争事件对网秦品牌的影响还需要时间弥补。当时网秦CEO林宇在自己的微博中曾这样写到：“伟大公司之路，充满艰难困苦，甚至是诽谤屈辱。我们，在路上，用坚定的脚步，让我们的对手恐惧。”

　　值得注意的是，今年4月18日央视播了一则关于网秦的正面报道，即享誉全球的世界经济论坛公布了全球2011年度“科技先锋”名单，网秦成为唯一一家获此殊荣的中国高科技企业。在季苏海看来，从某种意义上讲，这是央视的一种姿态。

　　作为网秦IPO的主承销商，派杰亚洲集团行政总裁高宝明对网秦给予了高度认可，他谈到，在“3.15”事件中网秦显示了强大的信心和决心，用实际行动为上市划上了完美句号。

　　受到美股大跌的整体市场环境影响，与网秦同时期上市的中国互联网公司——人人网和世纪佳缘，均遭遇破发，网秦也没能逃此噩运。开盘仅2分钟，网秦便跌破发行价，首个交易日跌19.13%.

　　季苏海坦言，同一个投资故事，不同的投资人对你的喜好程度是不同的。影响资本市场的因素非常多，很多情况是无法预料的，上市之后的市场表现确实差强人意，很多投资者也纷纷打来电话询问。

　　面对投资者的疑问，季苏海表示，首先，网秦公司的基本面没有改变；第二，整个互联网行业的基本面都不好，大部分投资人也都能理解。“最重要的沟通是透明。只有通过公司业绩去提升，才是最根本的解决之道。”季苏海所坚持的态度是，保持有效的沟通渠道，并对投资人的疑问做出及时的答复。“投资人和股东对我们是非常认可的，股价不是短期的价值体现，随着公司的业绩增长会为投资人重拾信心。”

　　金沙江创投董事总经理丁健认为，“把业务做好，就是对投资人最好的回报。”在他看来，网秦上市路一波三折，成功上市本身就是奇迹。

　　此外，回购股票以增强投资人信心亦是网秦所采取的行动之一。6月16日，网秦宣布创始人林宇、首席运营官史文勇、公司董事丁健以及董事赵卫国计划利用他们的个人基金回购公司总价达200万美元的美国存托股票（ADS）。林宇表示，目前网秦的股票价值被严重低估，今年第一季度公司的业务发展动力强劲，公司的注册用户、活动用户以及付费用户的数量创历史新高。“我们准备在公开市场购买网秦股票，表明我们对公司的未来发展充满信心，同时也说明了网秦致力于实施公司长远战略，为股东创造价值的决心。”

　　构筑壁垒

　　“业务模式、竞争壁垒、竞争优势以及优势是否可持续”是网秦在路演时投资者最集中关心的问题。

　　网秦的业务模式为Free+Premium.Free是提供基础的大部分人群都需要服务，是吸引用户的手段与通道；Premium是增值服务，提供差异化个性化的服务。季苏海认为，用免费模式获得用户，然后推出VIP服务获得收入；这种是已经被证明的、成熟的移动互联网商业模式。注册用户数量是衡量网秦的渠道扩展能力，如果换了手机以后，需要重新注册，成为活跃用户，这是对其产品黏性的衡量。季苏海介绍，活跃用户占网秦注册用户的35%，从活跃用户里产生付费用户，占活跃用户的12%，最终收入是来自终端的付费用户。目前网秦的注册用户数已经超过1亿，这是一个占据市场领先地位的先发优势。季苏海将其理解为“马太效应”，因为聚集的用户越多，得到的反馈信息越多，用户积累越多，病毒库越健全，对病毒的反应速度越快。

　　此外，手机的产业环境与互联网不同，产业链更为复杂。季苏海介绍，目前网秦已和包括国内及其跨国运营商、全球主流芯片厂商（如联发科）、全球手机厂商（如诺基亚、索爱、三星、HTC、ZTE、华为等）在内的厂家有全方位的深入合作。“在移动互联网的生态链上，要和不同利益方建立合作关系，经过六年的积累，进入壁垒不是网秦一家公司建立起来的。”

　　季苏海坦陈，网秦未来的业务发展瓶颈主要在于人才的需求，尤其是在加大海外发展力度的战略构想下，这也是网秦上市的原因之一——吸引并留住人才。网秦自2009年起发力拓展海外市场，并分别在香港、台北、美国旧金山建立了分支机构。近三年网秦海外用户逐年提高，2008年、2009年及2010年网秦海外注册用户分别为277万、875万及2319万；分别占其总用户数量的18.2%、24.6%和32.3%.同时海外用户付费占网秦总营收比例增幅较大。林宇曾在媒体采访中表示，“网秦的目标是成为一个全球性公司，移动互联网赋予我们这个机遇，因此我们将持续在硅谷和美国投入更多资源。”

　　截至6月30日的2011财年第二季度财报显示，网秦第二季度净营收为890万美元，比去年同期的360万美元增长147.4%；净利润为110万美元，比去年同期的10万美元增长977.8%.据季苏海透露，目前公司持有9840万美元的现金及现金等价物，还有2000万美元的定期存款，无贷款。对于已经实现盈利的网秦，如有合适的互补对象，会考虑并购。未来网秦会继续将“云+端”的战略深入推进，将微博、通讯录、短信等内容渠道打通，同时将与产业链各个层面进行合作，包括终端厂商、运营商等。