昨日，医药股再度整体走强。不过，东海证券认为，医改重量级政策基本药物制度最近的执行并不顺畅，这使得医药板块整体走势扑朔迷离。建议关注一二线绩优股，此外，对于一季报预增的个股亦可保持密切的关注。
大盘震荡而医药股逞强
上周，上证综指下跌0.4个百分点，东海医药指数上涨4.79个百分点，大幅跑赢上证综指5.19个百分点。医疗服务、医疗器械，医药生物类股票走强；风格方面，题材股和一线股走势强劲。
不过，虽然2009年9月28日，发改委公布了基本药物零售指导价，各省在招标中也参照这一价格确定了最终中标价。但这一看似合理的流程，却让很多基层医院无所适从。原因就在于中标价远远高于现行基层医院的实际进货价格。东海证券认为，从基本药物的推行实践来看，部分药物因为人为的降低招标底价而流标(即招不到)，部分药物因为各种“中国特色”而价格高昂。其在前期的报告中提到中国医疗市场是行政主导的资源配置，而不是市场配置，这必然造成一个结果：资源配置效率低下，不是药品短缺就是价格高昂，基本药物制度在政府大额的财政补贴下推行或可勉强维持，如果政府推卸投入的责任，基本药物制度必将面临非常尴尬的境地。
因此，医改重量级政策基本药物制度最近的执行并不顺畅，医改的投资策略需要一定程度的调整，所有这一切都使得医药板块整体走势更加扑朔迷离。
三类个股可关注
本周具体的投资策略而言，仍然坚持4月月度报告的观点，即风格板块方面持续关注一二线绩优股，此外，对于一季报预增的个股亦可保持密切的关注。
月度投资策略方面，当前决定医药板块未来走势的内外部因素仍然十分复杂，投资医药板块的难度正大大增加，按传统方法要寻找到潜力较大的投资标的已具有相当的难度。从中期看，经过一个多月的持续调整，部分一二线绩优股的估值水平已具备一定吸引力，中长线投资者可逐渐介入。
从短期看，投资主题主要来自两个方面，一是季报预增、预盈以及业绩超预期，但近期股价未有明显异动的股票；二是具有高成长性和高配送题材的个股，主要指创业板、中小板等次新股。值得注意的是，目前这两类股票的估值水平大多都不低，投资者介入需密切关注其因估值压力而带来的回调风险。
另外，本周维生素类原料药基本维持稳定，建议关注VE及VB5的价格情况。东海证券判断，未来两年VE的高景气仍然可持续，这主要是由VE寡头垄断的供给格局和逐步恢复的需求增长所共同决定的。浙江医药和新和成等四家寡头公司在长期的竞争状态中逐步磨合，已形成多赢的且较为稳定的竞合关系，在新进入者没有足够的产能情况下，预计这种格局仍将在较长时间内继续存在，这是较长时间内维持VE价格在较高位置的重要基础。
从需求的角度分析，受金融和经济危机冲击，在全球饲料需求下滑预期的影响下，中间环节大幅度的去库存化曾使得VE价格在09年初出现过一波快速下跌，后随着海外出口的缓慢复苏，VE的价格迅速回升到目前的状态。
VB5的主要厂商定价能力较强，随着终端饲料需求的逐步复苏，厂商的提价动力随之加大。春节后鑫富药业提价10%的行为只是一个开始，未来VB5价格有望继续上行，值得重点关注。
