摘要：欧元目前像极了6月份前的美元走势，前期投资者因担忧欧债危机前景纷纷买入美元，但美元本身就潜伏着许多危险因子。现在欧元走势强劲，但这也不能掩盖住它千疮百孔的另一面。

　　穆迪下调爱尔兰评级Aa2，但对市场影响有限，欧元/美元小幅下探后大幅反弹，但受5月份经常帐赤字扩大影响，汇价再次走软。欧洲央行(ECB)表示，尽管出口增长强劲，但欧元区5月经常帐赤字扩大至58亿欧元，因收入和经常转移账户的赤字状况。

　　投资者需要注意的是，目前是美元贬值，不是欧元强势，这是外汇市场的基调。金融改革对全球经济造成了重大影响，因华尔街银行巨头的对冲成本大幅增加。芝加哥国际货币市场(IMM)数据显示，空头头寸减少，欧元/美元大幅涨至1.30上方，暗示欧元波动曲线走低，因其和股市风险情绪紧密相关。欧元/美元汇率与美德两国国债利差之间的关联性越来越大。接下来，影响欧元的主要因素是德国ZEW信心指数调查和欧洲央行压力测试。

　　联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)下调了美国经济增长预期，并明确表示，未来 6个月内，美联储将尽量避免隔夜借贷利率有任何改变。

　　申领失业金人数，零售销售，汽车销售，工业产出等经济数据都表明美国经济走软，而不是双底衰退。因空头回补较少，欧元/美元自 1.18开始的涨势还未终止。

　　Forex Focus资深分析师Nicholas Hastings周一(19日)表示，欧元/美元目前的反弹难以持续，即使该汇价上周近三个月以来首次触及1.3000水平。实际上，考虑到周五欧洲银行压测试很可能会提振市场信心，欧元/美元后市仍有进一步向上测试1.3100(甚至更高)水平的潜力。

　　欧元区目前面临的长期问题和前几个月如出一辙，即欧洲的经济复苏和加息预期并不见得比美国快。相对而言，欧元区目前采取的紧缩措施和美国的宽松政策形成鲜明对照，这显示出美国经济复苏前景更加清晰可见。

　　这些种种迹象都表明，欧元目前的反弹难以成为反转格局。目前来说，欧元/美元仍收益良多，一方面是因为美国资本市场资金持续外流，另一方面近期空头回补的态势仍在延续。

　　糟糕的美国经济数据，低迷的制造业环境和上周美联储(FED)暗示仍有可能进一步扩大宽松政策的预期，促使投资者上周大举做空美元，美元上周创12个月来最大单周跌幅。

　　欧元区近期几个债台高筑的国家(包括希腊)发债顺利，而官方对欧洲银行压力测试结果“暖风频吹”，这就不难想象从美国出逃的资金很容易流入欧元区。周一发布的数据显示，欧元区5月投资组合净流入639亿欧元，前值净流入299亿欧元。

　　但当欧元测试过 1.3000整数关口阻力后，汇价已不处于低估水平。甚至在不久以后，欧元在此水平时间太久恐将影响出口，并直接威胁到经济复苏。现在不能确定的情况是，在全球经济复苏脚步放慢(特别是中国的经济放缓措施)时，欧洲政客对于欧元/美元的心理价位究竟在什么水平，而进一步紧缩措施只会打压国内消费需求。

　　周五的压力测试结果可能将是欧洲政府为维护欧元区稳定做出的最后的努力。该结果极有可能证明欧洲银行运营状况良好。

　　但是，目前多处细节已表明，压力测试的强度和当年美国银行的不可同日而语，并且这也不能对主权债务问题有所帮助。投资者认为，欧元区目前缺乏对债务高企国家的制裁是难以接受的。

　　与此同时，当投资者对美国经济复苏前景产生担忧时，消费者信心和商业景气将大幅下滑，但他们很快会开始担心欧元区是否能避免经济会二次衰退。

　　根据摩根士丹利上周五的报告显示，欧元做空头寸再次开始增加。