关于资本成本的概念

　　一、关于资本成本的概念

　　关于资本成本的概念在理论界已经达成共识。“资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资过程中发生的费用，如股票，债券的发行费用；在用费过程中支付的报酬，如向股东、债权人支付的股利，利息，这是资本成本的主要内容”(《财务管理学》,荆新、王化成主编)。但企业在实际的操作中有一定的错误。

　　二、资本成本的计算公式

　　资本成本常用相对数来表示，即支付的报酬与提供的资本之比。其计算公式如下：资本成本=支付的费用/可用的资本=资金使用费/（筹资总额-筹资费用）。

　　三、计算公式的说明

　　1、资本成本是企业在一定时间内使用资金支付的报酬，它本身包含了时间因数在内。放弃现金折扣机会成本的计算可用来说明这个问题。

    假设企业在赊购交易中发生的应付帐款为100000元，信用条件为“2/10，n/30”，这是企业应于第10天付款，享受2%的现金折扣，还是放弃折扣，延迟到30天付款，取得20天的资金使用权？这类问题我们常常要计算放弃现金折扣的机会成本，即占用20天资金的资本成本。根据上述公式，占用20天的资本成本为：2%/（1-2%）=2.04%。

　　可以看出，资本成本这一概念本身包含了时间因素在内，我们常常会用年率来表示资本成本，这样上式转换为年率为：2%/（1-2%）*360/20=36.73%，与其他筹资方式成本比较，决定是否放弃现金折扣。

　　2、资本成本是企业使用一定资本实际负担的成本，而不是名义上的成本。企业支付的报酬与可用资本之比真实的反映了使用单位资本所付出的代价。因此，在具体的计算中，我们不仅要把筹资费用从其筹资总额中扣减，因为其不是可用资本，还要考虑其他影响成本的因素。如借款的抵补余额，债务资本的节税作用等。

　　抵补余额是银行贷款时，通常要求借款人将贷款中的10%-20%的平均存款余额保留在银行。抵补余额无疑使企业所贷款项的可用资本减少。为真实的反映所用款项的实际成本，在计算成本时，也要将其从筹资总额中扣除。债务资本由于其所支付的利息一般作为财务费用列支，可以抵扣企业的所得税，所以企业实际负担的支出应从所付报酬中扣除减少的所得税额。因此公式分子中的支付的报酬是企业实际负担的支出。

　　综上所说，资本成本是企业筹措使用资本实际负担的成本而非名义上的支出。