上周(2009年10月12日—10月18日）全国水泥市场价格与前一周持平，无地区出现涨跌。但通过对市场的跟踪了解到，近期江苏南部、广东省珠三角地区价格仍有继续上涨的迹象。由于10月西江水位过低，导致广西水泥只能通过公路运输进入广东，成本增加100元/吨左右，推动广东珠三角水泥市场价格自10月20日起第四次大幅度上调，幅度40—50元/吨。同时，熟料价格继上周上调15元/吨后，再次上调40元/吨。预计年底前西江水位难以大幅回升，目前价格可以维持。

　　四川区域由于受7—8天雨水天气影响，截止上周末（2009年10月18日），成都地区主导企业仍然未调整出厂价格。

　　9月房地产新开工面积明显上升，我们对水泥需求继续持乐观预期。今年前三季度全国房屋新开工面积7.32亿平方米，同比下降0.4%，降幅比1—8月缩小5.5个百分点。其中9月新开工1亿平米，同比增长54%，环比增长23%。

　　上周有媒体报道称，国家发改委、电监会已经提出了一份关于加快推进电价改革的文件，刚刚结束内部征求意见的程序，有望于近期出台。其中“继续推进大用户直购电试点”的措施将有利于降低水泥企业用电成本。

　　预计在基建投资强劲和房地产新开工面积上升的拉动下，未来华东、华南地区水泥价格有望继续上涨。

　　上周(2009年10月12日—10月18日）煤价变动：华北地区普遍上涨5－10元/吨，浙江、广东、山东上涨20－25元/吨，其他地区平稳。

　　目前水泥行业运行情况良好，虽然市场担心今年底投产的大量产能会对明年产生较大的供给压力(淘汰落后和防止重复建设的政策力度之大超乎预期，但对供给的影响可能要从2011年开始)，但我们预计明年在基建规模不低于今年、房地产投资增速加快的背景下，水泥需求增速依然有望达到10%以上，行业盈利能力不会大幅下降，现在仍然维持“增持”评级。重点推荐海螺水泥、塔牌集团、冀东水泥、亚泰集团和华新水泥。