房产投资被套

　　2007年金融资产增到200多亿，盈利24亿元，去年减少了100亿元，资金链存变数

　　这个新年不好过！200多亿元的金融资产一年内居然缩水100亿元，投资海通金马浮亏超16亿元，房产投资也因地价高过楼面价不得不搁浅，大量资金被楼市套牢，残酷的境况令雅戈尔刚开年就不得不面对不太乐观的事实。

　　金融投资大多失利

　　早在2008年10月29日，从雅戈尔公布的第三季度季报中，有细心的投资者就已经发现冰山一角。

　　在2008年11月份前，雅戈尔持有海通证券2亿股，买入价为17.94元，而在2009年1月20日开盘价为10.58元，以此估算雅戈尔已经损失19.52亿元；金马股份同日的开盘价为5.09元，据此也损失8213万元(而据第三季报则亏得更多，期初与期末差值亏1.27亿元)，两者的损失就高达16亿元之多。

　　事实上，金融投资受挫的不仅仅是这两个超大项目，雅戈尔在双鹤药业、中国铁建、大秦铁路、攀钢钢钒上的投资均有折损，仅有中信证券(21.68,0.42,1.98%,吧)因持股较早股价超低而依然获利颇丰。这个谜底要等到雅戈尔的2008年年报才能彻底揭开。

　　对此，证券界人士分析认为：2008年的金融投资全面溃败直接表明，面对风险不能合理把控，船大难掉头、船疾难减速，玩转金融投资不是做服装起家的雅戈尔及李如成强项，如果不调整思路和策略，风险仍将如魅相随。

　　房地产投资同样受挫

　　苦与难往往像是一对孪生兄弟，这边厢金融投资失误，那边厢房地产投资同样受挫。

　　2007年初，雅戈尔在宁波买下华辰北9号地块，楼面价超出出让底价近4000元，甚至高于周边现有楼盘的价格，每亩地价近700万元，在宁波亦属“天价”。

　　2007年7月，雅戈尔再一次成了“地王”。在杭州以高出起拍价8亿元、楼面价15719元/平方米的价格创下了杭州土地拍卖的天价。

　　2008年2月，雅戈尔集团以97972.28万元的价格竞得北郊路以西地块，以楼面地价13102元/平方米获得宁波新“地王”称号。而之前在苏州、宁波，雅戈尔都曾获得过“地王”的称号。

　　截止2008年9月，雅戈尔的土地储备面积已经达到289.4万平方米，其投入的竞标金额就到达了131亿元。

　　去年得来的几处“地王”称号确实让雅戈尔很不轻松。高价拿到的土地目前均处于被套状态。

　　对此，房地产界的业内人士分析认为，无论在苏州，还是在杭州、宁波，雅戈尔拿的都是“地王”，有的只开发了一期，有的还没有动工，有的计划2009年动工，但在目前的市场情况下，周边的房价已经低于他的楼面价，无论如何都无法开发。

　　面对投资房地产和金融业务受挫，雅戈尔也开始收缩战线，重新将目光聚焦到了其服装主业。

　　负债飚增股东权益大损

　　从雅戈尔公布的2008年第三季度报告中，投资者不难看到，2008年的流动负债与2007年相比增加37.18亿元，非流动负债减少6.42亿元，而所有者权益却损失了35.95亿元，总计损失或债务达到66.71亿元。

　　资金链或许不是雅戈尔的最大问题，但雅戈尔资金短缺却是不争的事实。早在第三季报公布后不到一月内，2008年11月下旬，雅戈尔卖出中信证券约7000万股，加上之前减持的2000多万股，总共套利约13.5亿元，12月10日卖出海通证券约3300万股，在海通上的明确亏损已达到10亿元。

　　证券业人士分析认为，如果不是大量资金被套牢导致资金链紧张，雅戈尔不会在股市最低迷的价位抛售中信证券，也不会贱卖海通证券，更不会在此时发行20亿元的公司债券。而因经营失误导致股东权益损失35.95亿元，则令众多中小股东担心年底分红，“去年(2007)金融资产增到200多亿，我们盈利24亿元，今年减少了100亿元，这个'窟窿'不知吞噬多少利润，对资金链的担忧，确实令人不安。更大的问题是股票被套欠债过年的滋味不好受，现在后悔也来不及了”，一位小股东说。